惠誉降中国主权信用评级展望 因一重大风险(图)

惠誉降中国主权信用评级展望。（图片来源：Adobe stock）

【看中国2024年4月10日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）国际评级机构惠誉（Fitch）4月10日将中国的主权信用评级展望由“稳定”下调至“负面”，理由是中国财政风险增加，政府债务增加。此前穆迪将中国评级展望至下调负面，也给出同样的理由。

惠誉调降评级展望 中国财政部回应

4月10日，国际三大评级机构之一的惠誉（Fitch）将中国的主权信用评级展望由“稳定”下调至“负面”。

惠誉在一份声明中表示，这次下调主要是反映中国财政前景面临的风险日益增加，特别是中国从依赖房地产的增长模式向更可持续增长模式的转型过程中，经济前景必须应对越来越多的不确定性。

“从评级角度来看，中国近年来巨额的财政赤字和不断上升的政府债务已经侵蚀了财政缓冲，”该机构警告。

惠誉补充说，“未来几年，预计财政政策在支持增长方面将发挥重要作用，从而推动债务持续上行。”

与此同时，惠誉维持对中国信用的“A+”评级。

4月10日，中国财政部迅速做出回应并称，“很遗憾看到惠誉调降中国主权信用评级展望。”

中国财政部迅速做出回应，表示这一决定“令人遗憾”。

对于惠誉指出的财政可持续性风险，中国财政部则表示，“长期看，保持适度的赤字规模，用好宝贵的债务资金，有利于扩大内需，支持经济增长。”

对于媒体提出惠誉高度关注财政可持续性问题，从财政赤字、地方政府债务、融资平台债务等角度提出了风险上升的担忧。中国财政部表示，“适当的财政赤字有利于发挥政府举债融资积极作用，保持对经济社会高质量发展的必要支撑”。2024年安排全国财政赤字4.06万亿元（人民币，下同），比上年年初预算增加1800亿元，预计赤字率3%。今年设定5%左右的预期目标，符合现实条件和发展需要。

在惠誉的预测中，中国2024年的经济增长率将从2023年的5.2%放缓至4.5%。国际货币基金组织（IMF）2月预测，中国的实际GDP增速在2024年会放慢至4.6%，远低于该组织去年预测的5.4%，且到2028年，中国经济增长速度将降至3.4%。

据美国之音4月10日报道，位于香港的法国外贸银行（Natixis）高级经济学家吴卓殷（Gary Ng）说，惠誉的展望下调反映了中国公共财政在增长减速和债务增加的双重打击下，面临着更具挑战性的形势。

吴卓殷指出，这并不意味着中国很快就会违约，但一些地方政府融资平台可能会出现信贷两极分化，特别是在省级政府财政状况恶化的情况下。如果需要的话，仍可通过注入流动性和重新分配国家资源来缓解压力。

穆迪率先下调中国评级展望至负面

去年12月5日，国际三大评级机构之一的穆迪率先宣布下调中国的评级展望至负面。穆迪在公告中称，评级展望下调是因有越来越多的证据表明，政府和公共部门将需要为地方和国有企业提供更多金融支持，这为中国的财政和经济状况构成了重大风险。

穆迪也确认了中国的评级为A1，并表示预计中国2024年和2025年的国内生产总值（GDP）年增长率将达到4.0%。

穆迪称，评级展望调整还反映出与结构性和持续较低的中期经济增长以及房地产行业持续缩减规模的相关风险增加。

穆迪曾经在2017年将中国的债务评级从Aa3下调至A1，并同时将评级展望由负面调整为稳定。标普全球评级和惠誉今年分别确认中国长期债务评级为A+，展望稳定。

下调中国的评级展望至负面之后，国际评级机构穆迪将香港的前景从稳定下调至负面。

穆迪表示，调降香港评级前景反映了对香港与中国大陆之间紧密的政治、制度、经济和金融联系的现实情况。

穆迪确认了香港的Aa3评级，这反映了香港的信用优势，Aa3评级代表着富裕且有竞争力的经济、财政情况以及有效的货币和财政政策的记录。

穆迪表示，继2020年实施《国家安全法》以及香港选举制度发生变化后，“香港的政治、制度和经济决策自主权将进一步受到侵蚀”。

报告称，中国大陆的经济疲软趋势将影响香港经济，而“香港增长疲弱可能会削弱政府的财政储备”。

穆迪还单独将澳门的前景从稳定下调至负面。

中国的巨额隐性债务问题已到紧要关头

没有人知道中国隐性债务的实际规模是多少，但是在过去一年里，有一点已显而易见，地方政府的债务水平已难以为继。经过多年无节制的借贷和支出，全国各省市积累了巨额隐性债务。国际货币基金组织(International Monetary Fund，IMF)和华尔街投行估计，中国全国尚未偿还的表外政府债务总额约为50万亿元至80万亿元。

其中，包括数千个所谓地方政府融资平台发行的公司债券。地方政府融资平台举借了资金，用于修建道路、桥梁和其它基础设施，或为其它支出提供资金。

目前，北京当局正试图防止地方政府债务违约潮的出现，以免破坏金融业的稳定。因为中国经济增长正在放缓、正在对抗通缩压力，而一旦陷入通缩，地方政府将更加难以继续支付债务利息和本金。

据《华尔街日报》报道，经济学家称，隐性债务中有很大一部分问题特别严重，违约风险很高。中国独立信用研究公司YY评级(YY Rating)创始人姚煜说：“一旦有地方政府融资平台违约，情况会很容易失控。”

根据万得（WIND）数据，地方政府融资平台的债券占中国国内公司债券市场的近一半，如果许多投资者和债券购买者退却，违约可能会扼杀其他借款人的融资。

标普全球评级(S&P Global Ratings)信用分析师Chris Yip表示，在很多经济较弱的地区和省份，都已看到濒临违约以及在最后一刻匆忙偿付公债的情况。Yip称，这引起了政府的更多关注，以帮助缓解这些紧迫的流动性问题。

中国的地方政府迫切需要发行再融资专项债券，以此来置换部分表外债务。

研究公司荣鼎集团(Rhodium Group)的中国研究部主管Logan Wright表示，“这并不是一个真正的重组计划，而是一个再融资计划。债务置换令地方政府债务的大部分问题依然遗留在那里”。

荣鼎的报告称：“市场仍应关注（地方政府融资平台）债务的近期违约风险和由此产生的金融风险的扩散。”

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