中国央行按兵不动 但降准“放水”已在路上(图)

中国央行或再采取降准（存款准备金率）的方式“放水”。（图片来源：Adobe stock）

【看中国2023年5月23日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）5月22日，中国央行连续第九个月维持基准贷款利率不变。但最新的经济和金融数据显示，CPI、PPI双双回落，新增存款和贷款也不及预期，中国央行或再采取降准（存款准备金率）或降息的方式“放水”，释放流动性。

中国央行(PBOC)5月22日公布的信息显示，其已经连续第九个月维持基准贷款利率不变，中国一年期贷款市场报价利率（LPR）维持在3.65%，五年期LPR维持在4.30%不变。因为人民币贬值、与美国的利率差扩大都限制了北京当局任何实质性货币宽松政策的空间。

中国大部分新贷款和未偿贷款都是基于一年期LPR，而五年期利率会影响抵押贷款的定价。中国央行上一次下调两个LPR是在2022年8月，以提振经济。

据路透社5月22日报道，鉴于资本外流风险可能进一步损害人民币汇率，一些分析师现在预计中国央行可能会实施一些举措。

“尽管4月份基金表现疲软，但我们预计政策制定者不会出台重大刺激措施.....房地产风险和青年失业等问题需要更有针对性的方法，”高盛经济学家在一份报告中表示，“在货币政策方面，考虑到中美利率差已经很大和人民币贬值压力，今年下调存款准备金率(RRR)等象征性措施比政策性降息更有可能。”

人民币兑美元汇率上周跌破7的重要心理关口，触及五个月低点。汇率已从1月底触及的高位下跌近5%。

与此同时，中国基准10年期国债与美国国债的收益率差距徘徊在两个月来的最高水平。

在中国央行上周展期到期的中期借贷便利(MLF)贷款之后，LPR的固定利率也保持稳定。MLF利率作为LPR的指南，市场大多使用中期利率作为贷款基准利率发生任何变化的先期指标。

凯投宏观（Capital Economics）的经济学家上周表示，中国央行的目标是确保4月份大幅下滑的信贷数据不会放缓太多，“这可能无需降息即可实现，我们认为中国央行将尽量避免降息”。

他们表示，中国央行可能会使用其它工具，如降低存款准备金率、存款利率窗口指导和流动性注入，以引导资金成本下降。

北京当局在去年12月取消了严格的防疫措施，这些措施已开始重新点燃中国这个世界第二大经济体的信贷需求，但人们越来越担心在最初的反弹之后，势头正在放缓。

巴克莱经济学家在一份报告中表示：“我们认为令人失望的信贷数据和不断上升的通缩风险增加了以降息形式进一步放松货币政策的可能性”；“如果当局要打破通货紧缩/通缩螺旋，就需要采取整体方法和协调一致的政策，来稳定房地产市场并提振消费者和企业信心。”

他们指出，中国央行似乎更倾向于调整银行存款准备金率和其它结构性工具，“但瓶颈是需求疲软，银行体系流动性充裕，”他们补充道。

降准（降低存款准备金率），简单来说，存款准备金是指银行要将存款的一定比例交给央行来保管，而存款准备金占银行存款总额的比例就是存款准备金率。

中国央行在3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。该次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

此次降准为全面降准，大约释放5000亿元人民币左右的基础货币。值得注意的是，如果考虑货币乘数（货币供给量对基础货币的倍数关系）的因素，最终产生的广义货币供应量或将达到4万亿元。

分析人士指出，目前小型银行的存款准备金率已经降至了5.0%，而此次的降准中，也特意强调，“不含已执行5%存款准备金率的金融机构”。按照央行的说辞或可以认为，5%的存款准备金率就是中国金融监管体系认为当前准备金率的实际执行下限，这样来推测的话，存款准备金率这个政策工具恐将也接近尽头。

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