中國央行按兵不動 但降准「放水」已在路上(圖)

中國央行或再採取降准（存款準備金率）的方式「放水」。（圖片來源：Adobe stock）

【看中國2023年5月23日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）5月22日，中國央行連續第九個月維持基準貸款利率不變。但最新的經濟和金融數據顯示，CPI、PPI雙雙回落，新增存款和貸款也不及預期，中國央行或再採取降准（存款準備金率）或降息的方式「放水」，釋放流動性。

中國央行(PBOC)5月22日公布的信息顯示，其已經連續第九個月維持基準貸款利率不變，中國一年期貸款市場報價利率（LPR）維持在3.65%，五年期LPR維持在4.30%不變。因為人民幣貶值、與美國的利率差擴大都限制了北京當局任何實質性貨幣寬鬆政策的空間。

中國大部分新貸款和未償貸款都是基於一年期LPR，而五年期利率會影響抵押貸款的定價。中國央行上一次下調兩個LPR是在2022年8月，以提振經濟。

據路透社5月22日報導，鑒於資本外流風險可能進一步損害人民幣匯率，一些分析師現在預計中國央行可能會實施一些舉措。

「儘管4月份基金錶現疲軟，但我們預計政策制定者不會出臺重大刺激措施.....房地產風險和青年失業等問題需要更有針對性的方法，」高盛經濟學家在一份報告中表示，「在貨幣政策方面，考慮到中美利率差已經很大和人民幣貶值壓力，今年下調存款準備金率(RRR)等象徵性措施比政策性降息更有可能。」

人民幣兌美元匯率上週跌破7的重要心理關口，觸及五個月低點。匯率已從1月底觸及的高位下跌近5%。

與此同時，中國基準10年期國債與美國國債的收益率差距徘徊在兩個月來的最高水平。

在中國央行上週展期到期的中期借貸便利(MLF)貸款之後，LPR的固定利率也保持穩定。MLF利率作為LPR的指南，市場大多使用中期利率作為貸款基準利率發生任何變化的先期指標。

凱投宏觀（Capital Economics）的經濟學家上週表示，中國央行的目標是確保4月份大幅下滑的信貸數據不會放緩太多，「這可能無需降息即可實現，我們認為中國央行將盡量避免降息」。

他們表示，中國央行可能會使用其它工具，如降低存款準備金率、存款利率窗口指導和流動性注入，以引導資金成本下降。

北京當局在去年12月取消了嚴格的防疫措施，這些措施已開始重新點燃中國這個世界第二大經濟體的信貸需求，但人們越來越擔心在最初的反彈之後，勢頭正在放緩。

巴克萊經濟學家在一份報告中表示：「我們認為令人失望的信貸數據和不斷上升的通縮風險增加了以降息形式進一步放鬆貨幣政策的可能性」；「如果當局要打破通貨緊縮/通縮螺旋，就需要採取整體方法和協調一致的政策，來穩定房地產市場並提振消費者和企業信心。」

他們指出，中國央行似乎更傾向於調整銀行存款準備金率和其它結構性工具，「但瓶頸是需求疲軟，銀行體系流動性充裕，」他們補充道。

降准（降低存款準備金率），簡單來說，存款準備金是指銀行要將存款的一定比例交給央行來保管，而存款準備金佔銀行存款總額的比例就是存款準備金率。

中國央行在3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。該次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。

此次降准為全面降准，大約釋放5000億元人民幣左右的基礎貨幣。值得注意的是，如果考慮貨幣乘數（貨幣供給量對基礎貨幣的倍數關係）的因素，最終產生的廣義貨幣供應量或將達到4萬億元。

分析人士指出，目前小型銀行的存款準備金率已經降至了5.0%，而此次的降准中，也特意強調，「不含已執行5%存款準備金率的金融機構」。按照央行的說辭或可以認為，5%的存款準備金率就是中國金融監管體系認為當前準備金率的實際執行下限，這樣來推測的話，存款準備金率這個政策工具恐將也接近盡頭。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)