投资中最重要的是破除幻觉(图)

排除法就只有最后一个了：是评委们自己的问题。（图片来源：sdecoret/Adobe Stock）

【看中国2019年9月24日讯】这两天市场里在热议降息的话题，不知道还以为央行是不是又放了什么大招啊？因为大家看到隔壁美联储在9月19号左右，人家确实是降息了25个基点，那我们是不是也要跟啊？情绪和氛围烘托到这儿了，你不降好像都有点不好意思了。

好嘛，一看，好像是降了一点儿，各种标题把降息字样放在显眼的位置，各路研究员争相开始表态“正如我们所言……”

这让我们常常想起那个咕咚来了的故事。森林里的小动物们一听到咕咚的声音，就开始跑。到后来，别管有没有真听到声响，只要别的小伙伴们说到“咕咚来了”，大伙就开始跑。可是到底咕咚是啥？没几个人真知道。后来有人真的不怕麻烦，跑到源头去看了一眼，才发现，咕咚只是木瓜掉进湖里发出的声音。“咕咚”不过是人们脑中存在的一个幻觉而已。

说回来，那么这回大家都在热传的降息了，到底降的是什么呢？我们来到森林源头的湖里看一看，它其实降的是LPR（贷款市场报价利率），LPR是个什么东西呢？我们此前和大家做过分享，LPR本质上是个打分机制，各家银行，就像比赛评委，大家根据央行给的基准线（中期借贷便利 MLF，俗称“麻辣粉”）加加减减，各自打分，然后取加权平均。

那么现在各位评委打分结束，合议加权，最终结果出炉，1年期贷款市场报价利率（LPR），最新为4.2%，也仅仅只从此前的4.25%降为4.2%，只有5个基点。

那我们要再往前问一步：为什么评委们把分打低了？是央行授意给了信号？是场上选手表现不佳？（企业利润下降）还是评委自身原因呢？

我们逐一来核对：

MLF是目前贷款利率决定机制的核心中的核心，银行这些“评委”们，是参考MLF来打分的。MLF是央行给商业银行们借钱的利率，如果MLF涨价，那就相当于批发商给你的批发价涨了，那么你下面零售价也得涨，批发价给你降价，那么零售价也有降价空间。看图可知，MLF的批发价从2017年开始一路看涨，2018年后一年期MLF维持在3.3%，没有任何变化，没有释放任何方向性信号。

如果不是MLF，那么是不是场上选手表现不佳呢？我们来看企业财报。虽然收入增长放缓，但是企业整体现金流，今年上半年是大幅改善的。说选手太差给打了低分，并不准确。

如果不是MLF，也不是选手问题，那排除法就只有最后一个了：是评委们自己的问题。一个非常重要的前情提要，大家还记得我们之前说过的全面降准吗？消息是9月6号宣布的，但是，真正执行是9月16号执行的，这意味着，9月16号开始，所有的商业银行，因为准备金率的下降，银行们手头的钱变得多了，大量的信贷额度被解放出来，当你货源非常非常的充足，你会怎么做生意？你一定愿意，少量加价，也可以考虑出手。现在银行们在MLF的批发价上，薄薄的加了一点利润，就愿意放钱出去，于是我们看到了LPR价格它下降了！

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