美联储如期降息！资本市场为何意外表现？(图)

美联储将联邦基准利率下调至2%-2.25%。（图片来源：TAO CHUAN YEH/Getty Images）

【看中国2019年8月2日讯】美联储召开议息会议，如市场预期一样，宣布降息25个基点，将联邦基准利率下调至2%-2.25%，这是10年来首次降息。另外，不光是降息，美联储还提前两个月结束了对其资产负债表上债券的削减。这一切举动，就相当于向全世界宣布，我们开始重新回到宽松的刺激经济的道路上了。

但是，昨天的市场表现却有些意外，降息的消息并未刺激美股，却让美国股市出现了1%以上的跌幅，而急跌就发生在降息之后。还有美元指数，也莫名其妙的直线拉升，之后就是纽约黄金大幅下挫。这就有点意思了，美国降息，应该是经济出了问题，

问题其实就出在美联储主席鲍威尔的表态上，本来降息就完事了，他非要说两句，结果说出事了。鲍威尔主要透露了以下四点意思，

1、全球性疲软都正影响到美国经济，降息旨在确保应对下行风险，并支持通胀向着目标回升。

2、美联储7月份降息并不意味着开启了一轮宽松周期，但我也没说FOMC只会降息一次。

3、不要以为美联储不会再度加息，当时机来临时，我们会大胆地祭出我们的货币政策工具。

4、美联储在资产负债表方面的行动具有一惯性，金融稳定性方面的顾虑并非美联储维持利率不变的理由。

给你翻译下，鲍威尔的意思就是说，我虽然如期降息了，但这不代表我一直就降息下去，弄不好哪天一高兴就会加息。而这个确实是市场预期之外的东西。大家想的是，此次降息就是美国降息周期的开始，之前历时3年的加息周期结束，未来也必然是2-3年的持续降息下去。直到经济全面复苏，表现强劲。所以显然让市场发生大幅波动的并非是降息行为本身，而是美联储主席鲍威尔的这种表态。这就好比你心仪的姑娘约你出去看电影逛街，但是事后又突然跟你说，你们只是朋友，让你别多想。此时你的内心一定是崩溃的。

第一个站出来表示强烈不满的就是美国的川普(特朗普)总统，他马上就推了一篇内容，直指鲍威尔，说这家伙又让我们失望了，市场希望从鲍威尔那里听到的消息是，这是一个漫长降息周期的开始。

对美联储主席的渣女表态，市场现在也是一脸懵，甚至莫名其妙，有机构指出，目前美国应该是预防式降息，目的是为了降低一些经济中存在的风险，这种降息可能次数少，幅度小，所以期待不要过高。比如在1995年6月，紧密的加息频率使高通胀得到遏制，核心PCE从最高点月2.7回落至2.1；且经济受加息影响，实际GDP从高点4%放缓至2.4%。因此，联储7月开始第一次降息，迅速向宽松方向调整，之后通胀小幅回升后又下降，12月第二次降息，时隔一个月1996年1月第三次降息。之后GDP回升，核心PCE稳定在2%下方左右，降息停止。还有1998年的预防式降息主要原因是为防止1997年亚太金融危机对美国经济的负面影响，且通胀低迷，美联储分别在1998年9月，10月和11月各降息25bp，之后GDP和通胀回升，1999年再次进入加息周期。

但是美国这种预防式降息，也经常会把事情搞砸，然后开始被动大幅降息，就比如1998年，他降息了3次之后又开始加息，结果互联网泡沫经济就崩溃了。于是被动大幅降息，从6%以上降到了2%以下，还有2006年，格林斯潘也是预防式降息，结果小幅降了几次，发现完全不对，到2008年整个金融危机爆发，他不得不大幅降息从4%以上降到了0利率。

所以对于未来，鲍威尔其实也是发懵状态，他也不知道怎么才好，所以就用了两头说的话术，给自己留有余地，但是往往这种优柔寡断的预期，其实对美国经济十分有害。该降息不降息，这让美国未来的风险大增，等他发现苗头完全不对的时候，往往为时已晚，所以现在其实跟1998年有点像，看起来美股高估，但似乎经济又没事，经济政策迟疑不决。未来一旦美股开始下跌，必然是悔之晚矣。到时候等到美股真的发生下跌了，再降息可能也来不及了。

目前其实很多知名机构都在看空美国，大摩预计美国2019年增长率是2.2%，2020年很可能就变成-0.1%，摩根大通甚至认为美股会跌去20%，末日博士鲁比尼认为，2020年将出现全球衰退，桥水基金的达利欧也表示，经济扩张已经走过了7个年头，这种状况顶多再维持2年。随后就会有麻烦。高盛的预计是未来三年美国陷入衰退的概率是36%。

总之，世界经济并不乐观，尽管美联储现在还犹豫不决，但现实情况可能会逼他们走向正轨，就像喝酒一样，一开始是拒绝的，喝一点半推半就，最后就直接要酒喝了。这也有个过程。后面的日子并不太平，降息一旦启动，恐怕没那么容易结束。所以我们还会坚持看空美元，看空美股，看多黄金，大宗商品的方向不变。

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