5月份，中国货币乘数再创新高！

【看中国2017年6月22日讯】货币乘数被认为是领先经济的一个重要先行指标，其数值代表央行创造一单位基础货币，能使货币供给量增加的数额。

2017年5月，代表货币供给扩张能力的中国的货币乘数再创纪录新高。从5月份中国央行的资产负债表可以看出，5月末基础货币余额30.0万亿元人民币（央行口径），同比增长7.3%，前值增长7.1%，基础货币余额（央行口径）同比增速连续3个月回升。按此计算，5月货币乘数为5.35，前值5.33，连续5个月上升后再创历史新高。

有分析认为，未来央行抑制货币乘数的方式或更多转向投放基础货币，跌破10%以后的M2同比增速进一步下降空间有限。

中国5月M2货币供应同比仅增加9.6%，同比增速创历史新低，前值10.5%。有媒体援引接近中国央行人士说法称，过去GDP两位数增长，M2也是两位数增速势头成为过去式，现在的市场是到了该清醒的时候了，GDP个位数增长将成为常态，同时资金利率走向上行周期，利率攀升耐受力在提升，高利率拐点还远未看到。未来M2增速将会平缓下行，甚至降至个位。

近日，中国央行研究局局长徐忠在陆家嘴论坛上表示，“最近一段时间，监管政策密集出台，事实上造成了货币乘数的下降和M2的下降。中央银行的宏观调控离不开金融监管政策的协调配合，从现代货币创造理论来看，中央银行货币供给是外在货币金融体系，尤其是银行体系内部创造的货币是内在货币，货币调控是通过外在货币影响内部货币”。

最后补充说：“可见，即使中央银行可以调控外在货币，但是如果没有有效的监管保障，外在货币投向何处，效率如何，这是中央银行无法控制的，也无法保证金融支持实体经济。”

【货币乘数】也称之为货币扩张系数或货币扩张乘数，是指在基础货币(高能货币)基础上货币供给量通过商业银行的创造存款货币功能产生派生存款的作用产生的信用扩张倍数，是货币供给扩张的倍数。在实际经济生活中，银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，即通常所说的派生存款。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。

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