中国外汇储备仍然充裕？ 警报远未解除(图)

各界对中国外汇储备的充足性担忧。（图片来源：Getty Images）

【看中国2017年5月12日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）5月11日陆媒报道，原中国国家外管局高官管涛表示，中国的外汇储备还很充裕，各界不应对外储的充足性担忧。不过，财经分析人士认为，近几个月外汇储备反弹，警报还未解除。

自2014年6月底中国外汇储备见顶回落以来，到2017年3月底，官方数据显示，外汇储备累计减少了9,841亿美元，其中65%是2015年“8.11”汇改以后发生的。因此，尽管中国依然坐拥约三万亿美元外汇储备，海内外依然热议中国的外汇储备够不够用。

现在运用国际货币基金组织的新标准，即外汇储备/M2（广义货币供应量）来衡量外汇储备够不够用。到2017年3月底，中国的外汇储备与M2之比降至13.0%，较2008年8月底的历史高点下降了15.8%。这引起了市场对于中国外汇储备充足性的担忧。

对于外汇储备/M2的关注，还有一种解释是，中国国内货币发得越多，就越可能推高国内资产价格，进而加速国内资本外流，对外汇储备形成压力。2008年国际金融危机以来，中国货币供应较快上涨，M2于2013年初起超百万亿元人民币规模，与GDP之比到2016年底达到了209.1%，较2008年大幅上升了60.4%，被认为加剧了国内资产泡沫风险，是当前国内资本加速流出的一个重要诱因。

M2是货币流通的存量，主要是由流通中的现金、活期存款、定期存款与储蓄存款构成。

原中国国家外汇管理局国际收支司司长、中国金融四十人论坛（CF40）高级研究员管涛撰文认为，以外汇储备/M2衡量外汇储备是否够用，不论从理论还是实证来看，可能都值得商榷。管涛表示，中国外储比较充裕不需要担心。

有分析人士认为，日本和欧美其它国家的外汇，企业和个人是可以留存在自己手里的，而企业和个人需要外汇的时候可以不需动用国家的外汇储备；中国的企业和个人不能自己留存外汇，所以需要收购或其它海外投资的时候，就需要到央行去换外汇，动用国家外汇储备；日本虽然国家外汇只有1.47万亿美元，但是企业和个人的外汇有4.7万亿美元。英国和美国也是一样。

最新的数据显示，中国外汇储备30,295.3亿美元，外汇储备较3月上升200多亿美元。财经评论人士齐俊杰认为，外汇储备跌破3万亿之后，开始短暂反弹，但这里面并非没有问题，反而是问题更大。

首先，最近是美元走弱，国际大环境来看，人民币贬值压力小了理论上应该是反弹的，但却没有看到人民币有多大的反弹幅度，基本维持平稳。但美元指数从接近104跌倒了98.6，所以涨跌幅根本不对等。说明人民币的贬值压力还是不小。

其次，官方严格限制交易，积压了需求，但房价并未有下跌，甚至很多地方的房价比去年10月份还有不少的上涨，国内外的资产价格水位差进一步扩大。水压越来越大，拦截的大坝就要越来越坚硬严密才行，否则如果调控落后于水位的上升，可能会冲毁大坝。

第三，外汇管理的严格限制，与人民币开放的国际地位不符，短期进行调控还行，长期来看必然出现国际社会的各种压力和不满，毕竟人民币已经是SDR的储备货币，也要进一步开放，那么资本项目下自由开放，是必须的方向。

齐俊杰表示，综合来看，现在的一切行政性限制交易的政策全部都是短期的，如果不趁着这个时间，把国内资产泡沫水位差的问题给解决了，那么最后就会漏水的地方越来越多，就得不停的进行修补，而修补的地方越多，就会越来越扰乱本就已经畸形的投资市场预期，这么下去，问题只能越来越严重。

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