【深度财经】联储加息就担心？苦日子其实还没到(图)

【看中国2015年12月26日讯】上周，美联储开始近十年来的首次加息，市场预期2016年将加息四次，全球债务市场和资本市场岌岌可危。

如果美联储以明年四次甚至超过四次的节奏加息，意味着全球资本市场的节奏是确定的，工业品继续通缩，大宗价格很可能还要延续下跌，这并不是世界末日。原因在于，当商品价格不断下跌的情况下，俄罗斯、巴西等继续受到损害，支撑日本、欧元区印钞支撑自己的经济生活，这不是什么灾难。一边印钞，一边货币的购买力上升，这怎么算是灾难？这简直就是央行的节日！

可是，我们知道，不断印钞而钞票的购买力稳定甚至升值，这是违反竞技规律的。比如，中国的钢铁企业，铁矿石和钢铁价格不断同时下跌，这对他们算不上什么苦日子。

美联储可以加息四次吗？现在市场不可能预计，也就是说，美国经济并不是那么好，从制造业的先导指数来看，这点是比较明显的。据报道，纽约联储(Federal Reserve Bank of New York)12月15日公布的数据显示，美国12月纽约联储制造业活动依然萎缩，连续五个月处于该态势，不过指数却创业五个月以来最高（下图）。

数据显示，美国12月纽约联储制造业指数为-4.59，前值-10.74。

值得注意的是，该数据高于零，则表明行业扩张。也就是说，美国经济并不是那么乐观。前面如松说过，美国经济只是萧条性繁荣，这主要是对比的含义，与世界其他国家相对比。

若就此认为美联储明年不会加息四次，也可能是错误的，因为美国的经济增长是美国政府的事情。美联储的货币政策主要是基于核心通胀率、就业率以及薪资增长率，后者实际上依旧反应的是通胀的变化趋势。2015年10月15日美国发布CPI数据，核心CPI为1.9%。6-8月核心CPI均为1.8%，5月核心CPI均为1.7%。核心CPI为除去食品和能源的CPI。美国11月核心CPI同比增长2%，达到2014年五月最高水平，符合美联储通胀目标。这才是美联储加息的根据。

如果核心通胀率依旧按现在的趋势运行，美联储明年加息四次并不稀奇。这意味着什么？当然意味着通胀的上行。如果美国通胀上行，新兴国家的货币兑美元在贬值，意味着新兴国家的通胀水平上升的比美国还要快。

滞涨来临甚至恶化。

此时，最困难的日子才会来到。今天，需求不振是尽人皆知的事情，当货币因素（钞票大量印刷加上本币贬值双重推动的通胀）推动的通胀来临以后，很多行业将跌入数九寒冬。还是以钢铁业为例：钢铁的价格最终是受到需求支撑的，需求萎缩的情况下，价格就会出现不断低位震荡甚至震荡下跌；而铁矿石价格是受到货币（主要是汇率贬值）决定的，加上中国铁矿石的自给率仅仅是20%，当汇率下跌的时候铁矿石价格拒绝下跌甚至上涨，钢铁行业就会受到原材料涨价和产成品跌价的双重打击，这才是钢铁企业真正的冬天。

这并不仅仅是钢铁行业的事情，当今，几乎所有的行业都与钢铁行业没有明显的差别，产能过剩几乎遍及经济的每一个行业，当产品价格和原料价格双重挤压工业企业的时候，债务危机就会随时爆发，从这里，也可以看到中国最高管理层推进房地产去库存的原因所在。房地产行业拉动的是国民经济的数十个基础行业，避免房地产企业和上下游行业陷入债务危机的困局。

可是，这将受到一个瓶颈的制约，那就是国际收支平衡所决定的外债问题，当汇率进入贬值趋势的时候，这种拉动行为可以取得成功的可能性并不大。

当今的全球经济，实际上面临的是同一个问题，那就是信用缺乏。央行长期使用印钞的模式刺激经济，而真正的需求却越来越萎缩，可央行不肯放弃印钞支撑经济的手段，最终只能是超级滞涨的来临，这才是企业和个人的苦日子。

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