【看中国2015年07月09日讯】（接前文）
联想控股的多元化导致其管控能力极其低下，业绩恶化速度极快。首先，联想进入房地产正当时，本来应该快速获得一席之地，但实际上联想地产的发展能力和绩效都相当差。从2014年开始，中国房地产销售急剧恶化，竞争力弱的联想地产自然艰难度日。在联想控股投资的其他领域，营收和利润更是惨不忍睹。
例如，大陆农业和食品是利润率低，操作极为复杂的行业，除了少数外资品牌和本土毒食品的加工食品品牌，基本没有其他成功案例。联想连房地产开发都操作不好，再进入所谓高端的水果和茶叶领域，更是打水漂。更重要的是，联想投入巨资，由本来是联想集团的高级经理操作，整个运营过程成本极高，对于真正做农业的人来说，这种模式不可想象，别说收回投资，就连运营成本都收不回。
结果就是，根据联想IPO的招股说明书，联想2014年的房地产业务，营收连续三年上升，但净利连续三年大幅下滑，去年净利不到10亿，减值亏损7.55亿；农业食品亏了近10个亿；化工能源亏了近8个亿。
联想集团为了上市，在利润上编故事已到了荒诞的程度。这种编故事，比起柳传志编造微软的起家史将中科院计算所公司（后来的联想）说成以二道贩子的身份，在香港上市的故事，更加荒诞滑稽。例如，根据联想集团自己的公报，其金融服务与现代服务业盈利丰厚。前者去年营收13.18亿，净利10.80亿元；后者去年营收8.53亿，净利高达10.73亿。
从事金融业的人如果看到金融服务业的净利超过营收的80%，必然极为好奇。一个连低智力的房地产都操作不好，能在金融服务中获得80%的利润水平？ 这种金融服务业没有资金成本？在金融服务过程中没有竞争者杀价？其利润甚至比高利贷旁氏骗局都高？
最荒诞的是，联想的现代服务业净利远远超过营收。而根据会计基本原则，会计中有恒等式：收入-费用=利润。套用会计恒等式，联想现代服务业的收益是 8.53亿元-（-2.2亿元）=10.73亿元。这里有个问题出现了：世界上会有什么样的无私奉献者，在帮助联想赚8.53亿元后，不仅不要工资和利润分成，还倒给联想2.2亿元的巨款，让联想的利润达到10.73亿元？
更重要的是，联想控股陷入内外交困的局面，只能紧急到香港圈钱。虽然柳传志善于在体制中钻营，并且通过体制销售产品。但是，由于大陆经济本身急剧恶化，在2014年底开始进入全面崩溃阶段。联想集团面临越来越严重的市场困境，资金压力和利润压力日益增大。除了荒诞的金融服务和现代服务业之外，联想其他的业务均需要大量的现金，同时面临大量亏损。
一般来说，大陆公司在能赚钱时，通常想方设法独吞，不会想着上市，只有亏损缺钱的情况下，才会考虑上市圈钱。 对于联想来说，到香港上市是最优的选择。因为，联想如果在国内上市，审批周期长，竞争激烈、上市成本极高，而且难以保证上市圈钱的确定性；如果到美国上市，按照联想控股的业务模式，金融服务业的利润率以及现代服务业的利润大于应收的财报，直接会被会计和审计部门扔到垃圾堆；只有在香港上市，一方面利用香港人迷信大陆经济发展，另一方面利用香港人迷信人脉和名人，才能圈到巨额资金。
比联想编故事更荒诞的是，竟然有很多香港富人成为联想控股的基石投资者。联想控股上市前，获得多达24位基石投资者的投资，内地包括郭广昌、李东升、马云和马化腾，而香港富豪郑裕彤（5000万美元）和郭炳湘（3000万美元）也巨资认购，同时李嘉诚和李兆基亦参与认购。
物以类聚，人以群分。如果说内地富豪支持柳传志，是类聚的结果，完全可以理解，毕竟这些富豪都是大陆共产经济和文化下熏陶成长的结果，而香港富豪也参与其中，与柳传志这样的小土共为伍，并且投资荒诞的联想控股，只能让人怀疑这些人的智商或者这些人的人品，或者兼而有之。
另外，当这些名人基石投资者的认购规模达到总IPO圈钱量的一半，也给其他中小投资者树立了榜样，吸引中小投资者超过44倍认购，最后融资总额达到151亿港元。
展望未来，联想控股就是个151亿港元的大坑。从圈钱的角度，即使不考虑联想市值交易的虚拟部分，即使不考虑上市后一段时间原始股东抛售股份套现更多钱，仅仅从IPO融资的金额，联想控股已经从香港圈走151亿港元。即使不考虑大陆富豪和大陆中小散户的投资额，仅仅从香港圈走的资金也非常可观。
从未来收益的角度，即使大陆经济能维持稳定，从联想财务报表和业务分布的趋势上，联想未来也必然出现利润急剧萎缩或者加剧亏损的局面。在大陆经济全面崩溃的背景下，联想在2015年将经历巨亏。如果大陆经济社会形势恶化速度够快，联想控股的投资者最迟在2016年就会看到自己的投资损失惨重，甚至可能一文不值。
挖一个大坑，可以容纳151亿港元的千元大钞，这个坑有多大？ 人们把血汗钱投到联想控股，就等于自己的血白流到这个坑里，当大陆经济崩溃传动到香港，人们只剩追悔莫及。
（全文完——中国经济文化研究所供稿）
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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