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希腊濒临破产 恐拖累整个欧洲 帮或不帮?欧盟两难

2009-12-09 23:16 桌面版 正體 0
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虽然全球各国的经济指标有所转好,但人们对于金融危机的恐惧却未曾消散。希腊国债正不断增加,且不无破 产的疑虑,而这对欧元的未来可能有很糟的影响。

德意志银行 (Deutsche Bank) 执行长 Josef Ackermann 原本抱持着乐观看法。他总是说,最糟的已经过去。 只是金融危机却仍紧扼着全球经济咽喉。

不过,在上周的柏林经济会议中,Ackermann 的说法变了。他对德国总理 Angela Merkel、内阁阁员,以及企 业领导人表示,虽然经济指标多为正向,但却不可掉以轻心。Ackermann 强调,金融情势可能再度恶化,高度 负债的小型经济体可能会导致新的危机发生,他也提及了欧盟内的问题儿童:希腊。

德国《明镜》周刊报导,一直以来,希腊都名列高风险国家名单中,但现在,它所面临的危机已相当明确。
投资银行对此类危机最为敏感,在数周前,它们发现希腊国债违约的可能性大幅上升。观察希腊 10 年期国债 信用违约交换 (CDS) 价格图表,可以发现近来曲线激升,这反映了银行对希腊国债的信心急遽下降。

3 周前,希腊财长 Giorgos Papakonstantinou 宣布该国今 (2009) 年预算赤字将增加至 GDP 的 12.7%,不但与原先预估的 6% 相去甚远,更远超欧盟要求的 3%。

在此消息公布后,希腊国债 CDS 证券价格飙升,而希腊国债价格完全相反,直指向下。

与德国相较,希腊需支付的国债利息多了 2%,以希腊 目前负债 2700 亿欧元来看,每年需多付 50 亿欧元的利息。该国主权信评已经不佳,如此沉重的利息负担,可能只会让它愈陷愈深。

欧元区财长与央行行长对此均感到无能为力,而希腊的问题,将会是对欧元区的一次重大测试。

《明镜》主笔 Wolfgang Reuter 指出,近几年来,希腊政府的负债高达其经济产能的 110%,如果投资人
对希腊公债失去信心,风暴最快可能在明年初就会爆发。

希腊政府将被要求再融资 250 亿欧元的债务,它需从金融市场上筹募资金来偿还旧债务。然而,如果希腊无 法从金融市场上筹到资金,就得宣告破产。

这使欧盟处境相当尴尬。欧盟内部规定,27个成员国不可互相借贷,以填补彼此的财政缺口。但就算有办法取巧回避这样的规定,带来的仍将是灾难。对预算控制较不严苛的西班牙、意大利、爱尔兰等国,将让金融问题 如野火般窜烧整个欧洲。因为,如果总是有人为你收拾善后,也就没有仔细控制预算的必要了。

只是,让希腊自生自灭,对欧盟而言仍有不良影响。市场对欧元的信心可能动摇,也可能产生骨牌效应。若一 个欧盟会员国宣告破产,市场将开始猜测下一个会是谁,而这将对欧元区造成伤害。

正由于有这样的系统性风险存在,瑞银 (UBS) 经济学家认为,若欧盟中有国家面临债信危机,必定会得到其 他成员国的支持。

德国央行的鹰派官员对此则不感担忧。他们认为,就算希腊无法支付债务,欧元也够承受得住冲击。相对地, 如果欧盟决定援助希腊,那才会带来真正的风险,而整个欧元区也将饱受通膨之苦。

欧盟官员是否能坚守立场,还有待观察。因过去希腊国债也曾大跌,直到德国财长 Peer Steinbrück 公开表示在必要时将援助希腊,价格才回稳。

是否真能防止希腊走上破产之路?这需由欧洲央行 (EC B) 来决定。它是否会不再接受希腊债券做为挹注短期流动性的担保品?又或者会要求提出希腊债券为担保的银行额外支付额外的利息?

欧洲央行下一次会议将于 12 月 17 日召开,会中也将讨论关于希腊事宜。欧元区央行行长都在猜测,如果希腊在未经 ECB 同意就开始印钞票,后果如何尚未可知,但想必会使得各国央行官员神经紧绷。

在此同时,欧盟官员发现他们能做的事不多。虽然欧元 区主席 Jean-Claude Juncker 最近表示,他不认为希腊会破产,然而欧美地区的各大投资银行都很了解,希腊已走在悬崖边缘。我们还不知道欧盟是否会选择援助希腊,但它也可能必须独力解决自己的问题。

虽然希腊总理表示,明 (2010) 年将把预算赤字从今年 的占 GDP 12.1% 削减至 9.1%,但这幅度实在太小,而赤字比重对欧盟的标准而言也仍然太高。关于布鲁塞尔对希腊当局的指责,也未见希腊方面有什么积极的响应。

希腊财长 Papakonstantinou 最近宣布,该国需要 4 年时间来让赤字问题得到良好控制,但届时,希腊政 府的债务将达 4000 亿欧元,或 GDP 的 150%。要清偿如此巨额债务,再计入目前 5% 的利息,得用上 1/3 的政府支出。

然而在这样严重的情况中,仍有投资人在等待机会,准备低接希腊国债。市场人士说,「如果有人负债 1000 欧元,惨的是他自己;如果有人负债 1000 万欧元, 惨的是他的银行。」如果希腊真的破产,倒霉的恐怕是 整个欧洲。



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