現實版的掩耳盜鈴：12萬億化債計畫(圖)
大家是否記得，中國政府於2024年12月底推出了所謂12萬億的化債政策，即在2024～2025年兩年時間裡，通過採取一系列舉措，從中央財政向地方政府注入資金，以化解地方政府的隱性債務風險。從政策開始實施迄今，已過去了3個季度。前期該出的結果也都出來了。那麼，這個12萬億的化債工程，現在到底化出了一個甚麼結果呢？
當中共政府提出12萬億化債計畫的時候，就像是打開了禁錮地方政府進一步擴大地方債的一個枷鎖，因此必然導致地方債務的再度膨脹和失控。原因就在於，中國的地方官員絕大部分都是「流動的官員」，也就是說，他們在一個地方幹了三、五年之後就會通過各種渠道或是上一級政府的任命，轉到其他地方去任職（一般都是升遷了）。因此，這些官員們對地方政府和民眾很難說有甚麼「深厚」的感情，對地方經濟的可持續性也不太在意。現今，既然中央政府不僅會從上而下借給地方政府更多的錢，同時還解除了對地方政府的發債限制，讓他們可以繼續大手大腳花銷，那麼地方政府當然就會更加瘋狂地借錢，再花出去。唯有在這種擊鼓傳花式的瘋狂背景下，這些地方官員們才能從中得到實惠，獲取利益。老實點兒的公務員們可以加工資、福利，膽大一點的就能夠貪汙腐敗，管工程的可以直接貪汙工程款，管審批的可以直接索要紅包。所有這一切，都是建立在地方債務劇烈放大的基礎上的，那麼，地方債務當然就會因此而進一步失控。事實上，這就是紅色政權裡頂層權貴們的劣根性，而且還一直樂此不疲。對他們而言，當然希望整個系統能夠如此長期、平穩地運作下去，把債務炸彈爆炸的時間能夠盡量往後拖延。不過，基層的官員們可並不這麼想，今天要貪的錢絕不會留到明天，並且還要貪得更多，這樣才對得起第二天債務炸彈爆炸時所面臨的直接而巨大的風險。顯然，頂層權貴根本不可能遏制下級官僚群體的貪欲，也不可能與整個基層官僚體系的利益相對抗，所以，12萬億化債計畫的結果如何，也就不言自明了。
下面就給大家列出一些具體的數據加以佐證。首先是政府債券的月度發行數據，來源於中央國債登記結算有限責任公司（簡稱「中債登」），它幾乎壟斷了全國債券市場所有的登記、託管和結算業務，尤其是政府債券類業務，全都放在了其中。所以說，這份數據應該是相對比較準確的，從中可以瞭解歷年來中國政府債券每月平均發行量的變化。
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