中國CPI再降 製造業通縮 刺激政策無力助經濟(圖)

製造業萎縮，中國經濟通縮陰雲不散。（圖片來源：Adobe stock）

【看中國2024年4月11日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）4月11日，中國國家統計局公布經濟數據，3月CPI（居民消費價格指數）同比上漲0.1%，環比下降。PPI（工業生產者出廠價格指數）凸顯製造業萎縮，中國經濟通縮陰雲不散。

3月份CPI同比上漲0.1% PPI同比下降2.8%

4月11日，中國國家統計局公布經濟數據。2024年3月份，全國CPI（居民消費價格指數）同比上漲0.1%。其中，城市持平，農村上漲0.1%；食品價格下降2.7%，非食品價格上漲0.7%；消費品價格下降0.4%，服務價格上漲0.8%。1-3月平均，CPI與上年同期持平。

3月份，CPI環比下降1.0%。其中，城市下降1.0%，農村下降0.7%；食品價格下降3.2%，非食品價格下降0.5%；消費品價格下降0.9%，服務價格下降1.1%。

3月份，食品菸酒類價格同比下降1.4%，影響CPI下降約0.40個百分點。食品中，蛋類價格下降8.9%，影響CPI下降約0.06個百分點；鮮果價格下降8.5%，影響CPI下降約0.20個百分點；畜肉類價格下降4.3%，影響CPI下降約0.14個百分點，其中豬肉價格下降2.4%，影響CPI下降約0.03個百分點；鮮菜價格下降1.3%，影響CPI下降約0.03個百分點；水產品價格上漲1.2%，影響CPI上漲約0.03個百分點；糧食價格上漲0.5%，影響CPI上漲約0.01個百分點。

其他七大類價格同比六漲一降。其中，其他用品及服務、教育文化娛樂、衣著價格分別上漲2.7%、1.8%和1.6%，醫療保健、生活用品及服務、居住價格分別上漲1.5%、1.0%和0.2%；交通通信價格下降1.3%。

居民消費價格指數（Consumer Price Index，CPI）是度量居民生活消費品和服務價格水平隨著時間變動的相對數，綜合反映居民購買的生活消費品和服務價格水平的變動情況。涵蓋城鄉居民生活消費的食品菸酒、衣著、居住、生活用品及服務、交通通信、教育文化娛樂、醫療保健、其它用品及服務等8大類、268個基本分類的商品與服務價格。

同時，2024年3月份，PPI（工業生產者出廠價格指數）同比下降2.8%，環比下降0.1%；工業生產者購進價格同比下降3.5%，環比下降0.1%。一季度，工業生產者出廠價格比上年同期下降2.7%，工業生產者購進價格下降3.4%。

刺激政策無力助經濟

在需求依然疲軟的情況下，北京當局的政策制定者仍面臨推出更多刺激措施的壓力。儘管曠日持久的房地產危機仍然嚴重影響著消費者和企業信心，但中國經濟令人擔憂的通貨緊縮壓力似乎並未緩解。

據路透社4月11日報導，經濟學人智庫高級經濟學家徐天辰表示：「季節性因素肯定起了一定作用，2月份新年期間食品價格大幅上漲，隨後回落。」

「更廣泛地說，產能過剩問題正在以某種方式傳導至價格，這將阻礙中國央行刺激經濟的努力，」徐補充道。「汽車價格同比下降4.6%，這可能表明製造商正在分銷和銷售過程中進一步降價。」

近幾個月來，中國推出了一系列刺激家庭支出的措施，其中包括放寬汽車貸款規定，但由於擔心經濟低迷和就業市場疲軟，消費者對大件商品的購買仍持謹慎態度。

中國央行本月早些時候承諾，支持家庭收入增長，滿足消費者合理的信貸需求，同時抑制產能過剩行業的「盲目擴張」。

一些分析師認為，中國央行面臨挑戰，因為流向生產的信貸多於流向消費的信貸，這暴露了經濟的結構性缺陷，並降低了貨幣政策工具的有效性。

荷蘭銀行大中華區首席經濟學家宋琳表示：「通脹率仍遠低於目標水平。僅從經濟基本面來看，我們認為經濟將受益於進一步降息。」

需求長期疲軟，也引發了人們對北京當局難以找到新的經濟增長模式的質疑。

國際收支數據顯示，外資在中國直接投資正在放緩，因為外國公司將收益匯回國內以享受美國更高的利率，而中國央行維持低利率以鼓勵貸款。

「有趣的是，美國CPI通脹意外上漲，而中國則出現下跌。」保銀資產管理首席經濟學家張智威表示，「這表明兩國的貨幣政策立場可能還會繼續分化，因此兩國的利率差距可能會持續下去。」

現在斷定通縮結束為時過早

雖然價格下跌對於購買力來說似乎是件好事，但通貨緊縮對經濟構成威脅，因為消費者傾向於推遲購買，希望價格進一步下跌。由於需求不足，公司被迫減少產量並同意新的折扣來出售庫存。

除了消費低迷之外，中國的經濟活動還受到房地產危機、年輕人高失業率以及全球經濟放緩的影響，這些因素都影響了對中國商品的需求，進而影響了工廠活動。

在經濟學中，通脹和通縮是兩個極端但都可能具有負面影響的現象。通脹指的是貨幣貶值，導致物價上漲，而通縮則相反。儘管通脹經常被視為經濟的主要威脅之一，但通縮也可能帶來嚴重的後果，甚至比通脹更加可怕。

通縮和通脹都是由貨幣供應和需求關係引起的結果，但它們的影響方向截然相反。通脹發生時，貨幣供應相對於商品和服務的需求增長，導致物價上漲。而通縮則是貨幣供應相對於商品和服務的需求減少，導致物價下降。

在通脹期間，債務人通常是贏家，因為他們可以用更便宜的貨幣償還債務。而債權人會受到損失，因為他們的貸款價值會因貨幣貶值而下降。通脹還可以刺激消費，因為人們傾向於在物價上漲之前購買商品和服務。但是，通脹也可能導致投資不確定性增加，因為企業難以確定未來的成本和收入。

與之相反，通縮時情況則恰恰相反。債務人會面臨更大的負擔，因為他們必須用相對更值錢的貨幣來償還債務。此外，通縮還可能導致消費者推遲消費，因為他們預期價格會下跌。企業也可能推遲投資，因為他們擔心產品和服務的價格會繼續下降。

中國經濟持續下滑，引發外界對全球經濟是否會受到影響的擔憂。英國《金融時報》警告說，中國產能過剩，正在全向世界輸出通縮，各國需就此準備應對措施。

《金融時報》報導指出，中國從2001年加入世界貿易組織（WTO）後，得益於以低成本的「中國製造」商品發展外貿經濟。但如今，因其國內房地產市場低迷，消費不振，加上人民幣走軟，中國商品的出口價格正以自2008年金融危機以來最快的速度下跌。

報導引述富蘭克林坦伯頓新興市場基金投資組合經理塞加爾表示，中國為扭轉困境將向全球輸出通貨緊縮的壓力，而各國都在應對中國的產能過剩問題。不少經濟學者認為，這對新興市場，尤其與中國有重要貿易關係的國家影響最大。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)