中国CPI再降 制造业通缩 刺激政策无力助经济(图)

制造业萎缩，中国经济通缩阴云不散。（图片来源：Adobe stock）

【看中国2024年4月11日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）4月11日，中国国家统计局公布经济数据，3月CPI（居民消费价格指数）同比上涨0.1%，环比下降。PPI（工业生产者出厂价格指数）凸显制造业萎缩，中国经济通缩阴云不散。

3月份CPI同比上涨0.1% PPI同比下降2.8%

4月11日，中国国家统计局公布经济数据。2024年3月份，全国CPI（居民消费价格指数）同比上涨0.1%。其中，城市持平，农村上涨0.1%；食品价格下降2.7%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.8%。1-3月平均，CPI与上年同期持平。

3月份，CPI环比下降1.0%。其中，城市下降1.0%，农村下降0.7%；食品价格下降3.2%，非食品价格下降0.5%；消费品价格下降0.9%，服务价格下降1.1%。

3月份，食品烟酒类价格同比下降1.4%，影响CPI下降约0.40个百分点。食品中，蛋类价格下降8.9%，影响CPI下降约0.06个百分点；鲜果价格下降8.5%，影响CPI下降约0.20个百分点；畜肉类价格下降4.3%，影响CPI下降约0.14个百分点，其中猪肉价格下降2.4%，影响CPI下降约0.03个百分点；鲜菜价格下降1.3%，影响CPI下降约0.03个百分点；水产品价格上涨1.2%，影响CPI上涨约0.03个百分点；粮食价格上涨0.5%，影响CPI上涨约0.01个百分点。

其他七大类价格同比六涨一降。其中，其他用品及服务、教育文化娱乐、衣着价格分别上涨2.7%、1.8%和1.6%，医疗保健、生活用品及服务、居住价格分别上涨1.5%、1.0%和0.2%；交通通信价格下降1.3%。

居民消费价格指数（Consumer Price Index，CPI）是度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数，综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。涵盖城乡居民生活消费的食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐、医疗保健、其它用品及服务等8大类、268个基本分类的商品与服务价格。

同时，2024年3月份，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降2.8%，环比下降0.1%；工业生产者购进价格同比下降3.5%，环比下降0.1%。一季度，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7%，工业生产者购进价格下降3.4%。

刺激政策无力助经济

在需求依然疲软的情况下，北京当局的政策制定者仍面临推出更多刺激措施的压力。尽管旷日持久的房地产危机仍然严重影响着消费者和企业信心，但中国经济令人担忧的通货紧缩压力似乎并未缓解。

据路透社4月11日报道，经济学人智库高级经济学家徐天辰表示：“季节性因素肯定起了一定作用，2月份新年期间食品价格大幅上涨，随后回落。”

“更广泛地说，产能过剩问题正在以某种方式传导至价格，这将阻碍中国央行刺激经济的努力，”徐补充道。“汽车价格同比下降4.6%，这可能表明制造商正在分销和销售过程中进一步降价。”

近几个月来，中国推出了一系列刺激家庭支出的措施，其中包括放宽汽车贷款规定，但由于担心经济低迷和就业市场疲软，消费者对大件商品的购买仍持谨慎态度。

中国央行本月早些时候承诺，支持家庭收入增长，满足消费者合理的信贷需求，同时抑制产能过剩行业的“盲目扩张”。

一些分析师认为，中国央行面临挑战，因为流向生产的信贷多于流向消费的信贷，这暴露了经济的结构性缺陷，并降低了货币政策工具的有效性。

荷兰银行大中华区首席经济学家宋琳表示：“通胀率仍远低于目标水平。仅从经济基本面来看，我们认为经济将受益于进一步降息。”

需求长期疲软，也引发了人们对北京当局难以找到新的经济增长模式的质疑。

国际收支数据显示，外资在中国直接投资正在放缓，因为外国公司将收益汇回国内以享受美国更高的利率，而中国央行维持低利率以鼓励贷款。

“有趣的是，美国CPI通胀意外上涨，而中国则出现下跌。”保银资产管理首席经济学家张智威表示，“这表明两国的货币政策立场可能还会继续分化，因此两国的利率差距可能会持续下去。”

现在断定通缩结束为时过早

虽然价格下跌对于购买力来说似乎是件好事，但通货紧缩对经济构成威胁，因为消费者倾向于推迟购买，希望价格进一步下跌。由于需求不足，公司被迫减少产量并同意新的折扣来出售库存。

除了消费低迷之外，中国的经济活动还受到房地产危机、年轻人高失业率以及全球经济放缓的影响，这些因素都影响了对中国商品的需求，进而影响了工厂活动。

在经济学中，通胀和通缩是两个极端但都可能具有负面影响的现象。通胀指的是货币贬值，导致物价上涨，而通缩则相反。尽管通胀经常被视为经济的主要威胁之一，但通缩也可能带来严重的后果，甚至比通胀更加可怕。

通缩和通胀都是由货币供应和需求关系引起的结果，但它们的影响方向截然相反。通胀发生时，货币供应相对于商品和服务的需求增长，导致物价上涨。而通缩则是货币供应相对于商品和服务的需求减少，导致物价下降。

在通胀期间，债务人通常是赢家，因为他们可以用更便宜的货币偿还债务。而债权人会受到损失，因为他们的贷款价值会因货币贬值而下降。通胀还可以刺激消费，因为人们倾向于在物价上涨之前购买商品和服务。但是，通胀也可能导致投资不确定性增加，因为企业难以确定未来的成本和收入。

与之相反，通缩时情况则恰恰相反。债务人会面临更大的负担，因为他们必须用相对更值钱的货币来偿还债务。此外，通缩还可能导致消费者推迟消费，因为他们预期价格会下跌。企业也可能推迟投资，因为他们担心产品和服务的价格会继续下降。

中国经济持续下滑，引发外界对全球经济是否会受到影响的担忧。英国《金融时报》警告说，中国产能过剩，正在全向世界输出通缩，各国需就此准备应对措施。

《金融时报》报道指出，中国从2001年加入世界贸易组织（WTO）后，得益于以低成本的“中国制造”商品发展外贸经济。但如今，因其国内房地产市场低迷，消费不振，加上人民币走软，中国商品的出口价格正以自2008年金融危机以来最快的速度下跌。

报道引述富兰克林坦伯顿新兴市场基金投资组合经理塞加尔表示，中国为扭转困境将向全球输出通货紧缩的压力，而各国都在应对中国的产能过剩问题。不少经济学者认为，这对新兴市场，尤其与中国有重要贸易关系的国家影响最大。

(文章仅代表作者个人立场和观点)