穆迪降評至垃圾級 中國房企巨頭萬科身處暴風眼(圖)
穆迪下調中國房地產巨頭萬科（Vanke）的投資信用評級至垃圾級。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2024年3月12日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）國際評級機構穆迪下調中國房地產巨頭萬科（Vanke）的投資信用評級至垃圾級，並警告未來可能進一步下調。中國金融機構也被官方要求支持萬科，險資（保險資金）也派出高管到深圳萬科總部進行新一輪磋商。
穆迪下調萬科投資信用評級至垃圾級
國際評級機構穆迪3月11日下調中國房地產巨頭萬科（Vanke）的投資信用評級至垃圾級，並警告未來可能進一步下調。
穆迪一份聲明中說，穆迪撤銷了萬科的Baa3發行人評級，授予Ba1的公司家族評級，並下調高級無抵押債務評級，同時將萬科所有評級列入評級下調觀察名單。
穆迪高級副總裁曾啟賢（Kaven Tsang）說，下調評級反映了穆迪的預期，即萬科的信貸指標、財務靈活性和流動性緩衝將在未來12至18個月內減弱，因為在中國房地產市場長期低迷的情況下，萬科的合同銷售額下降，且融資渠道不確定性日益上升。
彭博社報導稱，此舉可能會進一步動搖外界對中國房地產市場的信心，萬科一直被視為中國房企的「優等生」， 是中國僅有的幾家擁有投資級信用評級的房地產開發商之一。目前標普全球評級和惠譽評級對萬科的評級仍為非垃圾級。如果任何一方也將萬科降至投資級以下，可能促使高評級債券的投資者拋售萬科股票。
另外，繼尋求保險公司允許延期還債被拒後，中國工商銀行及建設銀行據傳也對萬科的45億港元離岸貸款審批存在分歧。
保險公司派出高管到深圳萬科總部進行新一輪磋商
綜合中國大陸媒體3月12日報導，險資（保險資金）也派出高管到深圳萬科總部進行新一輪磋商。磋商方案包括將萬科債務償付期限延長至少一年、追加增信擔保和抵押品，以及發行債券將「非標轉標」等。截至目前，萬科與險資的談判仍在進行中。
在這期間，萬科公告已全額償付一筆於3月11日到期的票據本息，合計6.47億美元。這一準時打錢的動作，使多隻債券在當日收漲，但股價仍然微跌。
實際上，萬科自3月以來的一輪債務展期輿論風波，焦點並不完全在美元債，還有境內非標債務。
一家參與談判的險資人士透露，自2月底以來，萬科董事局主席郁亮與深圳地鐵相關高層赴北京與多家險資企業商談，包括新華資產、中國太保、太平保險、大家保險等。
萬科此輪商談的重點並非對債務進行「展期」，而是希望幾家險資不要提前行權，繼續履行合同直至貸款到期。萬科與多家險資合作的金融業務為債權投資計畫，業內稱為「保債計畫」，為非標私募產品，當下多個保債計畫均沒有到合同到期日。
「這種非標債權產品的具體條款由雙方協商，比如總合同期6年可分為2+2+2年，在每兩年年底，債權人可選擇提前行權，有些險資會把評級下調增加為提前行權觸發條件，險資無需舉證即可單方面宣布借款提前到期。」前述險資人士解釋。
這是萬科管理層第二次向險資企業提出延後行權的訴求。2023年12月，在監管部門協調下，新華資產等同意將萬科的保債計畫延期行權3個月。
至2024年3月，坐在談判桌對面的險資企業增加至新華資產、中國太保、太平保險、大家保險等，涉及面更廣，期望延期的時間更長，參與談判的高管和領導級別進一步提升。
前述險資人士表示，投資人並不擔心萬科無力償付3月到期的美元債，相反，在現金有限和銷售端沒有起色的背景下，萬科在用行動表明外債優先、境內非標債置後的償還安排。
一家已出險房企人士認為，這是一種不得已的策略，「都是為了保護資產負債表，如果什麼債都還，在現在的銷售環境下，最後大概率會爆雷」。
險資人士透露，目前在談延期行權的險資持有的與萬科相關的保債計畫，每家總額約數十億元。如果有一家險資選擇提前行權，萬科大概率會因無力還債而正式違約，「誰也不想打響第一槍」。
在與萬科交涉過程中，前述險資人士認為，「萬科在處置資產方面不積極」，不主動向債權人披露資產處置安排，多次反饋「資產賣不出去」。
中國官方令銀行加強對萬科融資支持
3月11日，據路透社獨家報導，中國監管層最近召集部分金融機構，要求大型銀行加強對中國房地產開發商萬科的融資支持，並要求私人債權持有人與萬科討論延期。
根據直接瞭解此事的消息人士說，中國國務院正在協調支持萬科的相關工作，金融機構被要求盡快取得進展。
一名匿名消息人士表示：「銀行要確保（萬科的）融資；保險公司要延長私人債務的期限；並保證公募債券的還款。」
過去幾週，投資者出於對流動性的擔憂，紛紛拋售萬科的股票和債券。萬科A股一度跌超5%，港股萬科企業跌幅還超過7%，交易債券跌最慘的一隻超20%。
報導稱，這家曾被市場視為財務狀況良好的開發商正尋求與一些保險公司延展債務期限。
另一名消息人士稱，上週泰康保險、國有的中國財險和新華保險等保險公司都已收到萬科的債務延期請求。
這一切皆因萬科的背景，萬科的大股東是深圳市國資委。2023年11月6日，深圳市國資委主任王勇健在會議上表示，如有需要或遭遇極端情況，深圳市國資委有充分信心、足夠的資金資源和工具，通過項目合作、優化股權投資結構、債券認購、協調金融機構融資等一切可能的手段幫助萬科積極應對。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)