分析：人民幣或進一步貶值以幫助經濟復甦(圖)

中國經濟復甦艱難，人民幣可能會進一步走弱。（圖片來源：Adobe Stock）

【看中國2023年6月3日訊】（看中國記者文龍編譯綜合報導）人民幣兌美元匯率已跌至六個月低點，分析師表示，由於投資者擔心中國這個世界第二大經濟體復甦艱難，人民幣可能會進一步走弱。

令人失望的經濟數據、國債與美國的收益率差異擴大、即將到來的企業股息支付以及因出售股票和債券導致持續的資本外流，各因素疊加共同將人民幣匯率拖累至去年11月的水平。

自1月份北京當局重新開放邊境，全球市場表示歡迎。但目前人民幣兌美元已貶值超過5%，是今年表現最差的亞洲貨幣之一。

據路透社6月2日報導，Natixis亞太區高級經濟學家Gary Ng表示：「由於中國重新開放的故事不如以前那麼吸引人，而且沒有進一步刺激經濟的跡象，人民幣因此受到影響。」

「目前貨幣走弱可以幫助出口表現，尤其是在今年全球貿易萎縮的情況下。」

雖然理論上，人民幣貶值有利於中國的出口企業，但是並非完全如此。出口企業靠人民幣貶值增加了收入，但如果使用過多的進口原材料、零部件，也會因為人民幣貶值而增加支出，導致利潤降低。

過去幾年，出口一直是中國經濟為數不多的增長點之一，但近幾個月來，由於全球需求疲軟，新訂單數量一直在下降。

消息人士告訴路透社，中國商務部最近向出口商、進口商和銀行詢問了他們的貨幣策略，以及人民幣貶值將如何影響他們的業務。

可以肯定的是，中國央行將干預人民幣匯率，其此前表示，將堅決遏制人民幣匯率大幅波動。

加拿大皇家銀行資本市場亞洲外匯策略主管Alvin Tan表示：「在中國經濟增長勢頭減弱的情況下，中國央行似乎滿足於讓美元升值推動人民幣貶值。」

「畢竟，貨幣貶值是貨幣寬鬆的一種形式，」Tan說，並維持他對人民幣兌美元匯率在第三季度末為7.1的預測，然後在今年年底達到7.05。

德國商業銀行高級中國經濟學家Tommy Wu也表示，中國央行「似乎可以容忍人民幣貶值」，並指出近期每日官方人民幣中間價均符合市場預期。

儘管如此，經濟學家和分析師預計不會從現在開始出現大幅下跌。在路透社本週調查的六家全球投資公司中，他們都預計今年人民幣兌美元匯率不會跌破7.3，這是2022年因嚴格的「清零」防疫政策打擊經濟而觸及的低點。

「人民幣貶值有助於出口商將美元應收賬款轉換為人民幣，」巴克萊銀行的外匯策略師Lemon Zhang表示，「但未來疲軟的人民幣預期無助於資本流動，因為投資者在擔心以人民幣計價的資產有匯兌損失。」

由於中國國內需求疲軟，人民幣貶值還可能緩解部分經濟體出現的通縮壓力。

不過，人民幣的隱含波動率一直相當穩定。1個月期限為4.5，為4月以來的最高水平。6個月期限為6.96。

隱含波動率是將市場上的權證交易價格代入權證理論價格模型，反推出來的波動率數值。因此，隱含波動率也可以理解為對市場實際波動率的預期。實際波動率即標的資產未來波動率，實際波動率永遠是個未知數。

一些市場觀察人士懷疑，中國央行可能會設定美元存款利率上限，此舉可能會鼓勵企業結算其大量美元頭寸，以緩解人民幣的貶值壓力。

「除非人民幣即期匯率迅速貶值至7.2，否則中國官員不會出手干預，」瑞穗證券資深中國經濟學家Serena Zhou表示，「請注意，中國央行商未使用任何政策工具進行干預，例如，使用‘逆週期因子’來支撐人民幣。」

「逆週期因子」是中國央行用來干預人民幣匯率的一項工具，主要作用於人民幣對美元匯率的中間價。2017年的年初，人民幣面臨較大的貶值壓力，當年5月，外匯市場自律機制核心成員將中間價報價模型由原來的「收盤價+一籃子貨幣匯率變化」調整為「收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆週期因子」。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)