美聯儲巨虧6000億美元：怎麼回事？(圖)

【看中國2022年6月27日訊】市場最近傳出了美聯儲「巨額虧損」的消息。

美聯儲最新季度財務報告顯示，截至2022年3月底，由於受到自身加息和通貨膨脹影響，按照市值（Market Value）計算，美聯儲所持有的國債和MBS（不動產抵押債券）價值大跌3300億美元。

換成老百姓的說法就是，美聯儲在2022年一季度巨虧3300億美元。

按照面值看，2021年底美聯儲持有5.7萬億美元的國債、2.6萬億美元的MBS。現在，美聯儲仍然持有5.8萬億美元國債、2.7萬億美元MBS，與2021年底基本持平。

看起來，和2021年底似乎沒啥變化，是不是？

區別，就在於這8.5萬億美元債券的市場價格，已經發生了大變化——因為美國的通脹率持續上升，加上美聯儲自己升高利息，這些債券的市場價格，相比2021年底的時候，出現了大幅度下跌。

截至6月16日，我們可以看到，美聯儲當前持有：

短期國債0.33萬億美元；中長期國債4.97萬億美元；通脹保值債券0.38萬億美元；房地產抵押債券2.72萬億美元。

以美國十年期國債為例，2021年底，十年期國債收益率為1.5%，國債期貨價格在130美元。到了今天，收益率上升至3.3%，價格則跌至116，跌去了10%還多……

這意味著什麼？

今天，美聯儲所持有的中長期國債的市場價格，相比2021年底，至少跌去了4000億美元。（說明：美聯儲所持有的中長期國債中雖然包括了10年期、20年期和30年期國債，但有一部分可能已接近到期——其持有全部國債平均到期時間，估計在8年左右）。

另外，MBS債券也因為市場利率升高，其價格相比2021年底，也已經跌去約1700億美元。

再加上短期國債虧損、通脹保值債券虧損，加和起來，自2021年底迄今，美聯儲的賬面虧損可能已高達6000億美元！

6000億美元是個什麼概念呢？

按照2020年的GDP計算，經濟規模能超過6000億美元的國家，不超過20個，哪怕一眾人口過億的國家，其GDP也不到6000億美元——

2.2億人口的巴基斯坦，經濟規模2600億美元；

2.1億人口的奈及利亞，經濟規模4300億美元；

1.7億人口的孟加拉國，經濟規模3200億美元；

1.2億人口的衣索比亞，經濟規模1100億美元；

1.1億人口的菲律賓，經濟規模3600億美元；

1億人口的埃及，經濟規模3700億美元；

人家一個美聯儲，隨便半年的「虧損」，就能抵得過其他國家好幾億人勞動一年——這個世界的貧富差距有多大，由此可略見一斑。

然而，就在虧損得一塌糊塗的第一季度，美聯儲仍然向美國財政部匯出322億美元的利潤！

這，這，這，到底是咋回事？

答案很簡單——

1）美聯儲這6000億美元的巨虧，都只是賬面虧損，其實沒啥問題；

2）美聯儲賺到的利潤，都是實實在在的現金利潤，上繳也沒啥問題。

這兩個問題，其實也是連接在一起的。

首先我們來看，美聯儲是怎麼印美元的呢？

就是從市場上購入國債或者MBS債券，然後，新的美元就被印出來，交給了那些將債券賣給美聯儲的銀行機構，市場上就這樣憑空多了一筆美元。

自2020年1月初到2021年12月底，美聯儲資產負債表從4.2萬億暴漲到2021年底的8.8萬億美元，基本上都是通過購入國債和MBS而實現的。

美聯儲的瘋狂購買，大大抬高了國債和MBS的價格，十年期國債期貨的價格在2020年上半年一度高達140美元，美聯儲就是用這種高價買入，持續壓低了國債以及整個市場債券的收益率——國債價格最高的時候，國債收益率一度被壓低至1%的幾百年最低水平。

但不管怎樣，美元債券市場並未出現負利率。

也就是說，2年前，美聯儲以140美元的市場價格買入的十年期國債，今天的市場價格只有116美元，看起來美聯儲在賬面上虧損了24美元，但如果以名義美元計價，不管這些債券票面利率是1%也好、2%也好，美聯儲在固定的時間，都會收到財政部按照票面利率所支付的利息，這就構成了美聯儲的「利潤」。

只要美聯儲不將購入的債券在市場上出售，那麼，等著債券到期，以名義美元計價，美聯儲是不可能會產生真正名義虧損。

實際上，美聯儲的確不會出售自己的債券，即便是美聯儲從2022年6月份開始裝模作樣地「縮表」，它也是等著債券到期不再續買，而不是賣出債券。

現在你明白了，所謂的「虧損6000億美元」，其實對美聯儲的貨幣政策，根本沒什麼影響。

但我還是要指出，沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的虧損。金融市場上，虧損和盈利一定是相對的，當美聯儲額外出現6000億美元的巨額虧損，當然就有人賺到了這個錢！

誰賺到了錢？

就是2020-2021年拚命賣出債券的人啊！

你進一步想想，所有在市場上出售的國債，歸根結底都來自一個賣家——美國財政部。

2020年初，美國財政部所發行的所有國債總量還只有23萬億美元，現在，美國國債名義價值總量已經高達30萬億美元，短短2年時間裏，美國財政部賣出了高達7萬億美元的債券，誰賺到了美聯儲虧損的絕大部分，大家明白了麼？

也就是說——

看起來，美聯儲「虧損」近6000億美元；

事實是，美國政府通過「借債」賺走了美聯儲的虧損，也賺走了所有此前購買國債的投資者的虧損！

美國政府有多麼會「掙錢」？2022年初的時候，美國所有聯邦政府債務的市場價值是23.566萬億美元，現在的市場價值卻減少到了22.522萬億美元，等於是美國財政部淨賺了1萬億美元還多呢！

美聯儲的全部虧損加起來，也沒有這幾個月美國政府賺得多。

現在你明白了麼？

所謂央行「利潤」、「虧損」這種把戲，就是信用貨幣體系之下，央行和政府之間的雙簧戲。

信用貨幣體系之下，任何一個國家的政府和央行，時時刻刻都在勾兌，時時刻刻都在交媾，政府只要需要錢，央行就變個法子，繞個路子印給它。所謂「央行獨立」這樣的話，也就是個比丁字褲還小片的遮羞布而已。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)