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美联储巨亏6000亿美元:怎么回事?(图)

2022-06-27 08:30 桌面版 正體 1
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【看中国2022年6月27日讯】市场最近传出了美联储“巨额亏损”的消息。

美联储最新季度财务报告显示,截至2022年3月底,由于受到自身加息和通货膨胀影响,按照市值(Market Value)计算,美联储所持有的国债和MBS(不动产抵押债券)价值大跌3300亿美元。

换成老百姓的说法就是,美联储在2022年一季度巨亏3300亿美元。

按照面值看,2021年底美联储持有5.7万亿美元的国债、2.6万亿美元的MBS。现在,美联储仍然持有5.8万亿美元国债、2.7万亿美元MBS,与2021年底基本持平。

看起来,和2021年底似乎没啥变化,是不是?

区别,就在于这8.5万亿美元债券的市场价格,已经发生了大变化——因为美国的通胀率持续上升,加上美联储自己升高利息,这些债券的市场价格,相比2021年底的时候,出现了大幅度下跌。

截至6月16日,我们可以看到,美联储当前持有:

短期国债0.33万亿美元;中长期国债4.97万亿美元;通胀保值债券0.38万亿美元;房地产抵押债券2.72万亿美元。

以美国十年期国债为例,2021年底,十年期国债收益率为1.5%,国债期货价格在130美元。到了今天,收益率上升至3.3%,价格则跌至116,跌去了10%还多……

这意味着什么?

今天,美联储所持有的中长期国债的市场价格,相比2021年底,至少跌去了4000亿美元。(说明:美联储所持有的中长期国债中虽然包括了10年期、20年期和30年期国债,但有一部分可能已接近到期——其持有全部国债平均到期时间,估计在8年左右)。

另外,MBS债券也因为市场利率升高,其价格相比2021年底,也已经跌去约1700亿美元。

再加上短期国债亏损、通胀保值债券亏损,加和起来,自2021年底迄今,美联储的账面亏损可能已高达6000亿美元!

6000亿美元是个什么概念呢?

按照2020年的GDP计算,经济规模能超过6000亿美元的国家,不超过20个,哪怕一众人口过亿的国家,其GDP也不到6000亿美元——

2.2亿人口的巴基斯坦,经济规模2600亿美元;

2.1亿人口的尼日利亚,经济规模4300亿美元;

1.7亿人口的孟加拉国,经济规模3200亿美元;

1.2亿人口的埃塞俄比亚,经济规模1100亿美元;

1.1亿人口的菲律宾,经济规模3600亿美元;

1亿人口的埃及,经济规模3700亿美元;

人家一个美联储,随便半年的“亏损”,就能抵得过其他国家好几亿人劳动一年——这个世界的贫富差距有多大,由此可略见一斑。

然而,就在亏损得一塌糊涂的第一季度,美联储仍然向美国财政部汇出322亿美元的利润!

这,这,这,到底是咋回事?

答案很简单——

1)美联储这6000亿美元的巨亏,都只是账面亏损,其实没啥问题;

2)美联储赚到的利润,都是实实在在的现金利润,上缴也没啥问题。

这两个问题,其实也是连接在一起的。

首先我们来看,美联储是怎么印美元的呢?

就是从市场上购入国债或者MBS债券,然后,新的美元就被印出来,交给了那些将债券卖给美联储的银行机构,市场上就这样凭空多了一笔美元。

自2020年1月初到2021年12月底,美联储资产负债表从4.2万亿暴涨到2021年底的8.8万亿美元,基本上都是通过购入国债和MBS而实现的。

美联储的疯狂购买,大大抬高了国债和MBS的价格,十年期国债期货的价格在2020年上半年一度高达140美元,美联储就是用这种高价买入,持续压低了国债以及整个市场债券的收益率——国债价格最高的时候,国债收益率一度被压低至1%的几百年最低水平。

但不管怎样,美元债券市场并未出现负利率。

也就是说,2年前,美联储以140美元的市场价格买入的十年期国债,今天的市场价格只有116美元,看起来美联储在账面上亏损了24美元,但如果以名义美元计价,不管这些债券票面利率是1%也好、2%也好,美联储在固定的时间,都会收到财政部按照票面利率所支付的利息,这就构成了美联储的“利润”。

只要美联储不将购入的债券在市场上出售,那么,等着债券到期,以名义美元计价,美联储是不可能会产生真正名义亏损。

实际上,美联储的确不会出售自己的债券,即便是美联储从2022年6月份开始装模作样地“缩表”,它也是等着债券到期不再续买,而不是卖出债券。

现在你明白了,所谓的“亏损6000亿美元”,其实对美联储的货币政策,根本没什么影响。

但我还是要指出,没有无缘无故的爱,也没有无缘无故的亏损。金融市场上,亏损和盈利一定是相对的,当美联储额外出现6000亿美元的巨额亏损,当然就有人赚到了这个钱!

谁赚到了钱?

就是2020-2021年拼命卖出债券的人啊!

你进一步想想,所有在市场上出售的国债,归根结底都来自一个卖家——美国财政部。

2020年初,美国财政部所发行的所有国债总量还只有23万亿美元,现在,美国国债名义价值总量已经高达30万亿美元,短短2年时间里,美国财政部卖出了高达7万亿美元的债券,谁赚到了美联储亏损的绝大部分,大家明白了么?

也就是说——

看起来,美联储“亏损”近6000亿美元;

事实是,美国政府通过“借债”赚走了美联储的亏损,也赚走了所有此前购买国债的投资者的亏损!

美国政府有多么会“挣钱”?2022年初的时候,美国所有联邦政府债务的市场价值是23.566万亿美元,现在的市场价值却减少到了22.522万亿美元,等于是美国财政部净赚了1万亿美元还多呢!

美联储的全部亏损加起来,也没有这几个月美国政府赚得多。

现在你明白了么?

所谓央行“利润”、“亏损”这种把戏,就是信用货币体系之下,央行和政府之间的双簧戏。

信用货币体系之下,任何一个国家的政府和央行,时时刻刻都在勾兑,时时刻刻都在交媾,政府只要需要钱,央行就变个法子,绕个路子印给它。所谓“央行独立”这样的话,也就是个比丁字裤还小片的遮羞布而已。

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