【看中國2022年3月11日訊】次貸危機之後，歐美央行開啟了零利率（負利率），這是人類經濟史上的奇蹟，當然也是數千年經濟史上的第一次。
我們經常說到資產價格泡沫一詞，但怎麼衡量泡沫的嚴重程度卻難有定論，比如亞洲國家的房價收入比明顯比歐美國家高得多，所以用這些經濟數據來衡量泡沫的嚴重程度是有缺陷的。
就我個人認為，有一個根本的衡量泡沫嚴重程度的指標，那就是利率。利率越低，說明市場中的資金成本越低，資金氾濫程度越嚴重，資產價格虛高的程度也越嚴重，形成的泡沫就越嚴重！
既然零利率是人類經濟史上的奇蹟，也就意味著本次形成的資產價格泡沫是人類歷史上最嚴重的泡沫！比2008年美國的房地產泡沫、2000年的美國網際網路泡沫、1990年日本的房地產泡沫、甚至1929年之前的歐美股市泡沫更嚴重！
在資金成本非常低的時候，全社會就會踴躍加槓桿，讓債務規模高速膨脹，所以長期實行零利率的今天也是人類經濟史上債務危機最嚴峻的時刻。有一個段子對此說明的很貼切：今天的人們如果身上沒有幾十萬的債務，都不好意思出門上班。
但泡沫最終都是要破裂的，既然今天出現的是人類歷史上獨一無二的泡沫，泡沫破裂的過程就注定是史詩性的。
今天，已經正式進入泡沫破裂的旅程。
過去的兩週是驚心動魄的，上週紐約原油價格的漲幅高達25%；澳大利亞紐卡斯爾動力煤價格從256美元/噸漲至342美元/噸，漲幅高達33.6%；美國小麥價格已經開始瘋狂，漲幅高達36%，而且漲勢似乎還處於開始階段；美國玉米漲幅達到了14.7%，……
這些價格都是我們經濟生活中最基礎的價格，它們決定了所有商品和服務的價格。比如,今天的人們已經熟悉了網購，燃油價格的上漲推動運費上漲，食品價格和能源價格的上漲推動人工價格的上漲，商品成本也一樣隨著能源與食品價格的上漲而上漲，最終網購商品的終端價格就要上漲。
所以，能源與食品價格的上漲帶來的是萬物普漲。而上述基礎商品價格的上漲所帶來的萬物普漲就會刺穿這次史無前例的泡沫：
第一，家庭生活成本快速上升，破壞家庭的收支平衡。
能源和食品需求在任何國家、對任何人都是剛需，當能源、食品價格快速上漲時家庭支出就會快速膨脹。同時，能源食品價格上漲會帶動社會所有商品和服務價格的上漲會進一步推升所有人的生活成本。最終，物價就會推動家庭支出快速膨脹，從支出方面破壞家庭的收支平衡。
第二，能源食品價格上漲推動所有商品與服務價格的上漲，企業成本飆升而需求受價格的制約，企業的開工率就會下滑然後導致失業率上升，最終讓家庭收入受創，從收入方面破壞家庭部門的收支平衡。
第三，當今歐美央行可以選擇不斷延緩加息的進程嗎？
今天，央行實際上已經陷入困境。
如果要真正打擊通脹就需要實行實際正利率（即央行的名義利率減去通脹率為正數），但今天各國政府的債務率都在瀕危的高水平上，當央行實行實際正利率時就會判處政府死刑，看起來這縛住了央行的手腳。
但央行可以繼續拖下去繼續延緩加息嗎？也不能。
當所有商品尤其是貴金屬、大宗商品價格漲勢不斷連續時，如果央行的利率長期過低，儲蓄資金就會持續流出購買貴金屬和大宗商品（主要是借道商品基金來購買），商業銀行的流動性就會被動緊縮導致商業銀行的擠兌，銀行體系就會崩潰。當利率長期過低時，各國央行手中的美元、歐元等外匯儲備就會加速流入到商品領域（即各國從儲備紙幣轉為儲備貴金屬和商品），讓這些貨幣的國際儲備地位快速喪失。基於商品領域可以在短期內實現高額利益，經濟活動中的資金會持續外溢進入商品領域，加快蕭條階段的到來並加重蕭條的嚴重程度。等等。所以，只要通脹發展到一定階段，央行就必須加息以避免本國經濟和貨幣金融體系陷入絕境。（加息到一定階段時，央行就只能直接控制國債收益率避免政府破產。這實際是各國央行隱性違約的過程，也是黃金來到春天的過程）
所以，隨著通脹的不斷加速惡化，家庭部門的支出快速增長但收入受到制約，而央行最終需要快速加息又會加重居民部門債務壓力，當多數家庭的收支平衡被破壞之後就會加速違約，就會在金融機構內部不斷積累壞賬導致市場中的流動性枯竭，就會刺穿泡沫。
如今的泡沫是基於零利率形成的史上獨一無二的泡沫，同時由於利率極低讓紙幣氾濫的程度已經達到了極致狀態，當通脹爆發時就會以火箭般的速度發展，其發展速度很可能也將是我們過去從未經歷過的高速度（這就是目前的態勢），這意味著家庭部門收支平衡和金融機構的資產負債表被破壞的速度非常快，也非常嚴重，泡沫就會出現史詩一般的破裂！
未來，下述零利率時期所形成的普遍現象很可能會成為歷史性的笑話，也會釀成嚴重的悲劇：
——在零利率時期借貸成本極低，各國就傾向於使用印鈔的手段來解決本社會的所有問題，債務率快速上升，有些國家政府的債務率已經超過120%甚至超過200%；
——借貸成本極低而資產價格高速上漲，就徹底激發了人們的慾望，加槓桿甚至高槓桿成為社會的潮流，有些沒有特長甚至收入都不穩定的家庭卻通過高槓桿購房背上數十萬甚至百萬的債務；
——由於人們的慾望已經被最大限度地激發，個人通過借貸肆意透支以滿足自己的消費慾望；
——由於借貸成本極低，企業就會傾向於加大借貸力度進行擴張，這就導致多數企業的資產負債率都上升到了很高的位置，甚至很多著名企業的總資產負債率超過80%；
等等等等。
很多人會關心，歷史性的泡沫破裂之後會出現通貨緊縮嗎？個人預計是沒有的。
一旦再次出現通貨緊縮，必然要求美聯儲再次大印鈔、美國政府繼續大幅提升債務率進行救市，這意味著比今天更猛烈的通脹即將爆發，美元就有可能要結束自己的使命，這足以將美國打成第三世界，所以巴菲特的搭檔芒格說，（對美國來說）惡性通脹是僅次於核戰所帶來的威脅。因此，美聯儲在這時唯一的選擇只能是滯漲，即只有泡沫破裂的過程但卻不會有通貨緊縮的過程。
目前尚處於泡沫破裂的前期，在這個階段中，資產價格領域、生產領域以及儲蓄資金開始向實物（主要是大宗商品和貴金屬）領域遷徙，帶來的結果是通脹加速而資產價格與經濟活動日漸低迷（全球股市日漸低迷表示的就是這一趨勢），當這個趨勢運行到一定時間之後市場中的流動性就會惡化然後威脅經濟運轉，此時的央行就會終止加息，這就到了泡沫破裂的後期和破裂時刻。
高通脹時期絕不會在短期內結束，這是過去十幾年央行高速印鈔導致國家、企業和家庭的債務高速膨脹的結果所決定，所以，任何人對此都不應該抱著僥倖的心態。今天我們都應該思考一下自己在未來的高通脹、泡沫破裂時期如何管理好自己的債務，只有如此才能平穩度過未來的動盪時期。個人的建議是儲備兩種實物，第一是生活中盡量儲備實物（食品能源貴金屬）而不是資產；第二是頭腦中盡量儲備「實物」（獨到的才能）而不是虛無縹緲的慾望。只有如此才能平穩渡過未來的劇烈動盪時期。
從美元告別金本位制度之後，這個世界就是反覆收割現代金融奴隸的過程。通過降低利率刺激資產價格，此時就會極大地刺激人們的慾望，人們就會踴躍借貸背上越來越高的債務，成為名副其實的當代的金融奴隸；當利率持續下降之後貨幣貶值就會刺激通脹上升，就會破壞家庭部門的收支平衡，推動金融奴隸的債務爆破，這就是金融危機；然後又會進入新的循環。
長期零利率之後的高通脹是刺破泡沫的過程，是債務爆破的過程，也是對現代金融奴隸所進行的末日大審判。
我們正在見證一段精彩而揪心的歷史……
看完那這篇文章覺得
排序