房地產下行成最大風險 當局無奈鬆綁融資限制(圖)

監管層最近頻頻放出信號，欲放鬆對房地產行業融資的限制。（圖片來源：Adobe Stock）

【看中國2021年12月5日訊】（看中國記者丁曉雨綜合報導）自所謂的「三道紅線」出臺後，房地產企業融資的路被堵死，中國房地產行業從龍頭恆大開始接連倒塌。由於房地產行業在中國經濟中的特殊地位，當局憂心整個國家經濟會隨著房地產業的崩塌引發多米諾牌效應。監管層最近頻頻放出信號，欲放鬆對房地產行業融資的限制。

據《證券時報》報導，12月3日，中國人民銀行、銀保監會、證監會先後發聲，稱要促進房地產行業和市場平穩健康發展，支持房地產合理髮債融資。

中國人民銀行相關負責人表示，短期個別房企出現風險，不會影響中長期市場的正常融資功能。

銀保監會新聞發言人表示，現階段，要根據各地不同情況，重點滿足首套房、改善性住房按揭需求，合理髮放房地產開發貸款、並購貸款。

證監會相關負責人也表示，將繼續保持市場融資功能的有效發揮，支持房地產企業合理正常融資。

報導說，多家房企計畫於近期發行固收產品。如萬科擬於近期發行7.77億元供應鏈ABS；綠城、龍湖分別計畫於近期發行8∼10億元供應鏈ABS；龍光控計畫於12月發行6.65億元CMBS，並計畫後續發行約5億元供應鏈ABS。中海企業、招商蛇口等房企也計畫於近期發行公司債券。其中，中海地產、天保基建等2家房地產企業在深市發行3只公司債券，規模合計33億元，募集資金用於償還公司債務。

房地產行業在中國，巨大泡沫背後，承載的是整個國家的命運，可謂沉痾難醫，牽一髮動全身。這段時間房地產業哀鴻遍野，已經讓當局預感到了山雨欲來的危機。

財經十一人官方撰文稱，經定量測算髮現，目前，中國房地產貢獻約20%的GDP、約40%的財政收入、約20%的社融存量，構成約60%的家庭資產等。歸屬地方的部分佔地方政府本級收入超過50%（佔支出超過30%），

文章說，如果明年房地產投資同比增速放緩到-8%，商品房銷售額增速放緩到-15%，再考慮通過居民財富-消費、財政收支和金融體系的間接影響，綜合可能拖累GDP約2.7個百分點。

根據測算，房地產投資增速每降10%，拖累GDP增速約1.1個百分點；商品房銷售額增速每降10%，拖累GDP增速約0.2個百分點。拖累下一年土地出讓收入約15個百分點，拖累當年房地產稅收約8個百分點、全國一般公共預算收入約1個百分點。

房地產金融風險敞口來自於開發過程的房企融資與銷售過程的居民融資。

文章測算，截至2021年三季度末，房地產金融風險敞口約58萬億元（來自房企21萬億、居民37萬億），佔社融存量的19%、佔金融機構總資產的16%。

其次，房地產產業鏈的信用風險敞口主要是房企對下游佔用居民的預收款、對上游佔用建築企業的應付工程款等，測算2020年增量敞口為13.5萬億（對居民8.7萬億、對企業4.8萬億）。

結論是，若明年房地產相關融資零增長可能拖累GDP增速約0.9個百分點。

在財富方面，中國住房資產在城鎮家庭資產中佔比約六成。預計房價每下跌1%可能通過消費間接拖累GDP 0.3個百分點。

文章認為，房地產下行壓力是未來一段時間基本面的最大風險。因此，當局的地產政策仍處在逐步寬鬆調整過程中。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)