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中國加槓桿推動經濟 政府和企業債務高漲(圖)

2020-05-14 08:40 作者:趙曉彤 桌面版 简体 0
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槓桿率 債務 中共病毒
北京以債務推動經濟,企業和政府債務加速增長。(圖片来源:Adobe stock)

【看中国2020年5月14日讯】(看中國記者趙曉彤綜合報導)中共病毒(又稱新冠狀病毒,COVID-19)疫情衝擊中國經濟,北京推出寬鬆政策以刺激經濟復甦,大量流動性流入市場,導致中國第一季度槓桿率顯著上升。有數據顯示,這些資金並未流入個人部分,債務集中在企業和地方政府,風險也在隨之集中。

中國央行:以擴大槓桿推動經濟增長

5月12日,中國央行發布消息稱,在疫情情期間推出寬鬆的貨幣政策以促進經濟恢復,導致中國第一季度整體宏觀槓桿率顯著上升。

中國央行的數據顯示,中國槓桿率自2018年出現下降,但當時總債務與國內生產總值(GDP)之比仍高達249%。2019年槓桿率上升了5.7個百分點。但其未透露今年第一季度債務水平的具體細節。

同日,中國銀保監會也公布最新數據顯示,截至3月底,中國銀行業不良貸款增加1,986億元(人民幣,下同),至2.61萬億元,不良貸款率達到1.91%,為10多年來最高水平。

外界認為這些槓桿和債務主體主要集中在政府和企業,而這將導致風險向金融系統集中,但中國大陸的金融系統仍是政府在背書。

北京堅持房住不炒 個人新增貸款有限

在以債務推動經濟之際,中國央行發布2020年第一季度中國貨幣政策執行報告顯示,堅持「房住不炒」和「不將房地產作為短期刺激經濟的手段」要求。

同時,中國央行調查統計司負責人在回答《金融時報》記者問時稱,企業部門貸款增速較快,住戶部門消費貸款增長緩慢。4月末,企業單位人民幣貸款餘額同比增長12.7%,比上月末高0.6個百分點。4月新增貸款達9,563億元,同比增加6,092億元;4月個人消費貸款新增4,782億元,同比多增90億元,其中個人住房貸款新增3,675億元,同比增加173億元。

據中國央行調查統計司在《中國金融》發布《2019年中國城鎮居民家庭資產負債情況調查》顯示,2019年中國城鎮居民家庭負債參與率為56.5%;家庭負債來源以銀行貸款為主,房貸是家庭負債的主要構成,佔家庭總負債的75.9%。

從貸款增長程度可以看出,近期中國央行實行的寬鬆政策,向市場釋放大量流動性,但並未有過多的貸款資金去到個人部門,而是大量流入政府和企業。

同時,四月貸款數字也印證家庭貸款中房貸佔主要部分,由於北京堅持「房住不炒」,房貸也並未出現大幅度增加,但非房貸消費貸款則出現同比下滑,反映居民消費尚未恢復。

政府及企業債務膨脹 風險正在集中

《華爾街日報》引述國際評級機構標普的數據顯示,今年1-4月中國地方政府融資平台(LGFV)融資總計人民幣1.46萬億元(合2,060億美元)。標普分析師Gloria Lu預計,今年全年中國地方政府融資平台發債額將超過去年創紀錄的人民幣3.4萬億元。

野村證券經濟學家陸挺估計,在即將出台的刺激計劃中,北京將批准發行高達7萬億美元的專項債,而這些債務僅可以由中國各級政府發放。

在政府債務規模擴大的同時,很多地方政府的財政已無法支撐債務,甚至出現違約。

《華爾街日報》引述榮鼎集團2019年的研究顯示,遵義市的財政壓力在中國所有城市中最高,該市債務是財政收入的13.7倍。並且貴州省部分地方政府擁有的企業已出現債券違約。

疫情期間,除了地方政府,企業債務也在迅速膨脹。

中國央行調查統計司負責人在回答《金融時報》記者問時表示,1-4月中國的金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款累計增加8.88萬億元,同比增加1.71萬億元。其中企業債券和股票融資比重上升,1-4月企業債券淨融資為2.68萬億元,已達到2019年全年企業債券淨融資的八成。

隨著債務增加,風險也在集中。近日,中國央行行長易綱以北京大學中國經濟研究中心教授身份在《經濟研究》上發表論文《再論中國金融資產結構及政策含義》。文章認為,國際金融危機以來的十多年裡,之所以中國金融資產的風險向銀行部門集中,向債務融資集中。而這些銀行部門背後都是政府在背書。


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