中國央行的「定力」 7天投放1.2萬億貨幣(圖)

分析指，中國央行只能靠不斷釋放流動性來「穩定」經濟。（圖片來源：Adobe stock）

【看中國2019年7月25日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）7月24日，中國官媒發頭版評論文章稱，政策繼續保持定力。而中國央行密集釋放流動性，7天投放貨幣1.2萬億元人民幣。分析指，中國央行只能靠不斷釋放流動性來「穩定」經濟。

中國《證券時報》7月24日頭版的評論文章《政策保持定力護航下半年經濟運行》稱，一季度受信貸社融超預期高增長帶動，市場情緒一度對經濟企穩回升的前景高度樂觀，但進入5月，經貿摩擦升級令市場情緒再度焦灼，股債匯市波動加劇。

官媒文章稱，展望下半年經濟形勢，經濟增速仍有下行壓力是普遍共識。宏觀政策繼續保持定力。財政政策繼續嚴控地方政府隱性債務；貨幣政策仍將在總量穩健的前提下實現結構性寬鬆……

官媒比喻，中國經濟過去30多年是「吃肥肉」，現在是「啃硬骨頭」，增長難度非同以往。

不過，中國央行似乎「定力」不足，而且有些「衝動」，在7天時間裏投放1.2萬億元（人民幣，下同）的基礎貨幣。

7月23日，中國央行開展TMLF（定向中期借貸便利）及MLF（中期借貸便利）操作合計4,977億元，與當日MLF到期量5,020億元基本相當。 

值得注意的是，除此之外，自7月15日以來的6個工作日，中國央行累積投放資金7,100億元，淨投放5,215億元，加上23日的這次操作，可見中國央行全無「定力」。

在7月15日，中國總理李克強主持召開的經濟形勢專家和企業家座談會上，強調「政策工具箱裡的工具還很多」，「要堅持實施積極的財政政策、穩健的貨幣政策和就業優先政策，適時預調微調，運用好逆週期調節工具。」
 
但是，過去兩年多以來，中國央行一直採取降准或定向降准的舉措，同時也採取了TMLF、公開市場操作等手段來降低金融機構間的市場利率水平，然而隨著時間的推進，中國央行不斷加大釋放流動性的效果已經出現邊際遞減。

對此，中國金融四十人論壇（CF40）7月24日發布的最新報告稱，下半年中國經濟下行壓力猶存，貨幣政策應以保持溫和通脹為首要目標，專項債遠不足以支持基建需要，需加大對公益和准公益類項目建設的政府融資安排；匯率自由浮動或者寬幅區間內的自由浮動是當前較理想選擇，如不能實現，可將在一個特定時期內盯住與經濟基本面基本一致的匯率作為權宜之計。

報告稱，「充分發揮浮動匯率對宏觀經濟的自動穩定器作用，給貨幣政策獨立性留下空間。」

在中美貿易戰背景下，報告認為，貨幣政策應以保持 2.5-3%的通脹為首要目標，通脹指標以核心CPI和PPI的加權值為宜。

目前，中國市場方面對於降息的呼聲正在提升。

據不完全統計，年初至今，全球已經有近20個國家央行採取了降息的舉措。美聯儲主席鮑威爾在國會發表證詞之後，強化了降息預期。

美聯儲降息或至，對此中國央行行長易綱表示，去年美國加息，中國沒有跟隨；現在美國降息，中國也要看自己的實際情況而定，總體來說，中國現在的利率水平是合適的。

中國內地財經媒體《財新網》7月23日援引易綱接受其專訪時稱，「降息主要是應對通縮危險，但現在中國物價走勢溫和，因為豬瘟等因素，5月、6月CPI（居民消費價格指數）都到2.7%了，所以現在的利率水平是合適的，可以說接近黃金水平，即舒適水平。」

日前的《看中國》報導中，《看中國》特約評論員唐新元認為，易綱的表態說明中國央行不會輕易動用降息的手段，因為中國的通貨膨脹之火已經燃燒的越來越旺，2.7%的CPI被低估，從各分項數據來看，實際情況應更嚴重。如果中國央行再採取降息，會更加推高通貨膨脹。

日前《美國之音》報導認為，中國將採取政策寬鬆經濟備戰模式防止大事發生。北京當局最有可能採取的措施就是，加大財政開支，以及中國央行在未來幾個月通過一系列形式，注入更多的流動資金。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)