【看中國2019年4月11日訊】最近一段時間，很多國家的央行都在增持黃金，有人說這是為了拋棄美元。其實，不是這些國家要拋棄美元，恰恰是它們美元短缺（國際儲備短缺）的結果，源於國際儲備短缺之後就面臨國際支付手段不足和本幣貶值的結局，比如現在的土耳其、巴西、阿根廷等國都在面臨這種處境。可是，美聯儲在回收基礎貨幣，國際貿易增速也在下行，各國央行再想以以往的方式獲得美元（吸引資本流入、貿易順差等）就變得越來越困難，此時，各國央行就開啟了新的獲取美元的方式。
國際支付從不只是美元的專利，更不是其它紙幣的專利。最初始的國際支付手段只有黃金（紙幣只是銀行券代替黃金流通），通過獲取黃金既可以直接用於國際支付、也可以「印美元」用於國際支付，還可以保護自己的貨幣貶值不至於失去控制。比如，土耳其現在急需美元用于歸還外債，也用於穩定里拉匯率。因此，現階段國際支付短缺的國家怎麼可能用美元增持黃金呢？這幾乎是不可能的。
所以，今天就說說大家怎麼一起來「印美元」。
發達國家的貨幣，本質上錨定的是通脹率（指標的高低有差別，本質是財政的可持續性），發鈔行具有獨立性（獨立程度有差異），所以，可以部分執行信用職責。
但新興國家不同，他們大多數對鑄幣稅有比較強的依賴性，表現在通脹率（真實通脹）很高，無法通過財政可持續性、通脹指標（所以很多國家不斷修飾自己的通脹數據）來建立自己的貨幣發行機制，此時，就只能依靠自己的外匯儲備來穩定自己的貨幣價值（匯率），這就是美元本位制，現今的新興市場貨幣大多都是這種模式。從核心來說，他們是希望盡量多地獲取鑄幣稅，但又想通過手中的美元儲備控制本幣的貶值速度。所以以前說過，拋外儲保匯率的時候，只能說明本幣正在走向危機之路，阿根廷土耳其的貨幣在過去兩年都經歷了大幅貶值，伴隨的無一不是快速拋售外匯儲備。對於穩定匯率來說，拋外匯儲備不是治病，只是吃止疼藥。
當然，用行政手段限制資本流動來管理匯率，更不是治病，只是讓匯率貶值通過其它方式表現出來，那就是通脹和黑市，連止疼藥都算不上。
不少國家的央行在增持黃金，恰恰是說明瞭他們美元的短缺囧況（圖片來源：Roman Bodnarchuk/Adobe Stock）
一旦這些國家的外匯儲備不斷消耗之後，外匯就會緊張，就需要自己「印美元」。手段是用本幣收購本國生產的黃金，進入自己的外匯儲備之中。此時，人們就會疑惑，從資本流入和順差上看不到國際儲備的增長，但國際儲備又確實增長了，這源自於央行通過支付本幣增持黃金，黃金體現出來的就是國際儲備的增長。
就比如俄羅斯，假設國際收支是零，國際儲備增減就應該也是零。但如果俄羅斯央行用盧布在本國增持100萬盎司黃金，它的國際儲備就增加了大約13億美元，相當於自己憑空「印」出了13億美元。
這說明瞭什麼呢？
首先，和拋外儲穩匯率一樣，誰家在不斷用本幣增持黃金（印美元），就說明本幣就進入了危險狀態。因為增持黃金的目的不論是用於彌補國際支付手段的不足，還是用於對抗貨幣貶值壓力，都意味著本幣出現的問題在放大，央行開始手忙腳亂。
其次，黃金本身就是國際支付手段，不必一定拋售之後換取美元才能用於國際支付，所以，這不能影響國際金價的運行。相反，任何一個國家的本幣爆發問題，都會導致本國民眾增持黃金，對國際金價帶來正動力。
再次，在沒有任何國際收支和貨幣貶值的壓力下，如果一些主要經濟體的央行主動將美元儲備換（注意「換」字）成黃金儲備，才說明這些央行不看好美元的未來。
所以將來，一些新興市場國家會開啟「印美元」競賽……
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
看完那這篇文章覺得
排序