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牛市轉熊市的過程!中國股市現在第幾階段?(圖)

2019-03-05 07:52 作者:齊俊傑 桌面版 简体 0
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牛市 股市 投資
現在持股的投資者則心生膽怯。(圖片來源:Getty Images)

【看中國2019年3月5日訊】隨著股市的連續走高,市場熱情開始高漲,普通投資者開始紛紛入場,而現在持股的投資者則心生膽怯,莫非大家一致看好股市了,這行情就要終結了?相信不少人心中都有這個疑惑。

其實這主要是因為經驗不足,知識不足所導致的,巴菲特最推崇的一位投資人,霍華德在他寫的《投資最重要的事》裡面,是這麼描述牛熊轉換的,他說牛市一般分三個階段,1是少數有遠見的人相信一切安好,2是大多數人意識到牛市已經發生,3是所有人斷言一切將更好。

而熊市也有三個階段,1是少數善于思考的人覺得並不稱心如意,2是大多數投資者意識到事情惡化,3是人人相信未來會更糟,這本身就是一個鐘擺擺動的過程。

那麼如果套用現在的行情,你會發現,很明顯是到了大多數人意識到牛市已經發生,距離所有人斷言一切將更好,還有一段距離,散戶們正在跑步進場,而進場需要有個過程。所謂牛市到頂就是最後一個投資者買入,如果後面還有源源不斷的投資者進入,那麼牛市就不會結束。

有人問了,我怎麼知道會有投資者買入?答案依然是用你的第二層次思維,查看市場預期,主要回答下面這六個問題,1、投資者現在是樂觀還是悲觀,2、媒體在忽悠大家買還是賣,3、新發產品是好賣還是不好賣,4、信貸週期是寬鬆還是緊縮,5、市盈率估值是高位還是低位,6、信用利差是收窄的還是擴大的。

現在很明顯還沒有出現一致性樂觀,絕大多數投資者都還在持幣等待回調,儲蓄也沒有搬家,而媒體上的分歧也比較大,有人看多,也有人看空。業績壓力依然讓很多人不踏實,大股東減持,經濟下行,仍然是各類主流媒體的關鍵詞,至少現在沒人敢喊5000點,新發基金也還沒有準備好,去年明顯是債券基金規模大幅提升,嘉實超短債這種無風險基金賣瘋了,說明資金大量向低風險資產一端移動,那麼也就意味著這些錢未來都是股市的援軍,現在可能已經腸子都悔青了,正在趕來股市的路上。

至於信貸週期今年肯定是寬鬆的,而如今也只是寬鬆的開始,市盈率雖然得到了一定的修復,但整體估值水平仍然偏低,遠沒到擔心泡沫的地步,信用利差今年必然收縮,給您解釋下信用利差,在經濟繁榮時期,低等級債券與無風險債券之間的收益率差通常比較小,也就是有人貸款,就敢給錢,信心極強,不分好壞;而一旦進入或者蕭條,信用利差就會急劇擴大,垃圾債必須給很高的利息才能借到錢,所以會導致垃圾債價格暴跌。信用利差發散到極限,也就證明市場已經悲觀到了極限。

所以,這麼一分析,我們大概能確定,目前只是一波牛市的啟動階段,第一波快速的拉升已經過去,後面還會有第二波甚至第三波,其實我們回顧歷史,每一波牛市都是有這麼幾個階段的,第一波一定是快速拉升,被人發現,比如2012年底到2013年4月的創業板,或者是2014年11月到2015年1月的整個市場,基本漲幅都超過20%。

之後開始回調,但是由於大多數人確認牛市到來,所以一跌就會有資金持續買入,這就造成了市場次低位換手,早期進場的投資者半路離場,被大眾投資者換防,這一階段有個明顯特徵,那就是會出現難得一見的群體正確,因為此時處於一個知行合一的階段,大眾群體既看多又做多,自己的買入行為,推升行情,而行情的上漲,又讓自己更有信心。

當早期投資者離場後發現,行情並未回調,於是他們就會意識到錯誤,紛紛也開始返回市場,賣盤減少,買盤增加,於是就會爆發第二波行情,比如2015年的3月到4月,這時候是一個非常強化的市場上漲階段,大家都在一致看多做多,很少有人賣空,通常牛市會按照一個既定軌跡不斷上揚,市場氣氛也會逐漸火爆,但很快就會出現一個特徵那就是越漲越快,市場越到後來,上漲的斜率越大。

比如2015年的5月到6月,或者是2018年1月,這時候其實就不知不覺進入了牛市的第三波,所有人斷定明天會更好,但此時已經是知行不一了,大家只看多,而沒錢繼續做多了。因為錢已經都在股市裡面,此時就是我們提前離場,或者繫好保險帶的時候。

由於價值投資者退場,而散戶的買盤也在變少,所以市場會突然發生流動性枯竭,買盤不足以覆蓋賣盤,一旦過了臨界點,市場便會傾瀉而下,之前的持倉看多的散戶甚至機構會突然轉手做空。在某一時點集中發力,所以我們看到了股市的頂點,一般都是尖頂形態。剛結束暴漲,可能轉眼就是連續的暴跌。

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