豬週期裡的中場戰事：兩家公司的不同命運(圖)

豬肉相關的公司在市場中大受追捧。（圖片來源：Adobe Stock）

【看中國2019年2月19日訊】豬年諸事順利。開年第一週，市場裡的主角就是豬肉。豬肉相關的公司在市場中大受追捧，有些養豬的大公司，一個禮拜市值增加了一兩百億。我們曾經在去年的節目裡詳細分享過豬肉的價格週期現象，該來的雖然會遲到，但它從來不會缺席。

本輪豬週期的起點出現在2018年夏天，豬肉價格回到最低點，行業老大當時利潤下滑50%，行業老二竟然直接虧損了。因為經歷這種至暗時刻的打擊，於是很多不瞭解價格規律的散養戶在這個時候就會放棄堅守，當供給減少，價格慢慢開始回來，留下來堅守的人就開始賺錢了。一年又一年，它就這樣週而復始地循環著這樣的規律。

有一個很有意思的對比現象，新聞裡你不大聽得到有人跟你講牛肉的「牛週期」和牛奶的「奶週期」。為什麼偏偏只有豬肉有週期呢？這其實就是不同行業的規模化和集中化程度不同。中國因為傳統原因，在某些地區還是保有著家裡養幾頭豬的風俗，中國有1/3的生豬供應，來自於規模在50頭以下的散養戶，500頭的專業養殖戶佔比38%，上萬頭的規模化養殖佔比僅僅不到2%。這其實和我們的資本市場很像，行情不好，大家都離場走人，大行情一來，人們又重新殺回來，這種行為會很大程度地助漲助跌，放大週期波動。

除此之外，很重要一點，農產品的生產都存在一個時差效應。在這門生意中，人們看到賺錢的時候，不是真賺錢，看到賠錢的時候，也不是真賠錢。因為你看到別人賺錢，再到你把小豬養出來，要花一年時間。擁有同樣想法的還有很多個隔壁老王，無數老王之間不會溝通想法，當大家的豬全都養出來，供應到市場上，價格就會開始下跌。只有規模化大工業化生產才能解決這個問題，所以，能做到這一點並且能夠防止疫情的公司，才是未來的好生意。

關於這門生意具體的運作，我們曾做過一個很有意思的研究。在週期類生意中，很容易不專注，因為老闆會面臨各種煎熬和誘惑。道理很簡單，在週期底部，產品價格就是起不來，沒錢賺，總有各種人上書建議你轉型，建議你擁抱風口，做點別的。

就拿養豬這個生意來說，有兩家公司同時起步，起步時候的規模都是年營收5個億上下。十年過去了，第一家公司除了養豬，別的什麼都不干。第二家公司，搞了網際網路、做了產業基金、投資商業銀行，與此同時，第一家公司的老闆每天都鑽在豬舍裡面，考慮怎麼能讓豬舍隔絕疫情。

十年過去，同樣起點的兩家公司，一家將近千億市值，另一家從百億市值縮水到幾十億，還欠了很多貸款，遇到流動性困難。

這樣類似的經歷還在很多產業中上演，宏觀環境一直在變，產業週期也一直在搖擺，而偉大的企業和優秀的企業家們，總是聚焦專注於手頭的事情，相信時間會交出一份最好的答卷。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)