詳解中國股市科創板官方細則的亮點和隱患(圖)
中國證監會和上交所發布了科創板的實施意見。（圖片來源：Fotolia）
【看中國2019年2月1日訊】中國證監會和上交所突然發布了科創板的實施意見，這次終於來了一個官方版本的細則，在達沃斯的時候，證監會副主席方星海表示，科創板越快越好，但仍然讓市場大吃一驚，知道會很快，但沒想到這麼快。今天我們就來看看，科創板有哪些要點，這些要點可能會有什麼隱患。
1、上市門檻，跟之前市場傳聞的基本一致，有5套標準，
a標準，市值不低於10億，2年淨利潤5000萬，或者1年營收破億，
b標準，市值不低於15億，營收不低於2億，最近3年研發投入不低於營收的15%
c標準，市值不低於20億，營收不低於3億，最近3年經營現金流不低於1億
d標準，市值不低於30億，最近一年營收不少於3億
e標準，市值不低於40億，獲得著名機構投資
從這個門檻來看，偏重市值越小的公司，門檻越高，對業績要求越強，市值越大門檻越寬鬆但這裡面也有一個問題，40億市值，知名機構背書的企業，也可能會死的很難看。比如我們之前舉例的ofo，他最高估值達到200多億，多個明星機構投資，肯定符合e標準的門檻，如果科創板早兩年出臺，小黃車肯定在上面，但現在肯定會一地雞毛了。科技創新的死亡速度，這套標準是在很難把握，現在但凡熱一點的項目，基本都是e標準。前面的abcd很難起到實質性的作用。
2、投資者門檻，50萬加24個月交易經驗，怎麼才算有50萬呢，只要賬戶開通前20日股票資產均值不低於50萬就可以了。這個跟之前的預計也是一樣，基本將95%的普通投資者擋在了科創板之外，昨天有朋友說，借50萬放在賬上20天不就解決了這個問題嗎？你借50萬是可以的，放在賬上是不算的，你得買成股票放在那20天，這個恐怕沒幾個人敢這麼操作，沒這個實力的人，如果這麼投機取巧，可能開戶之前，就會虧掉一大筆，不但要付利息，甚至可能還會遭遇股票虧損。
所以這個政策就是告訴大家，散戶別玩！如果非要玩，通過基金去買，之所以這麼保護投資者，還是因為上面那個問題，科技創新死亡的速度太快。一般投資者如果一把買集中買，可能根本承受不起損失，這可能比跑路的P2P，崩潰的數字貨幣還要酸爽。
3、上市前5個交易日不設漲跌幅，讓價格快速釋放，之後每天漲跌幅20%，每手買入不再是100股，而變成200股，目的還是鼓勵機構長期投資，降低市場炒作的流動性。沒有開放T+0，而是繼續沿用T+1制度，也說明瞭這一點。
4、史上最嚴退市制度，新增了兩大退市指標，1是扣非淨利潤為負，2是淨資產為負，取消了暫停上市和恢復交易，退市時間也縮短為兩年，也就是說第一年不達標就會st，第二年再不行直接退。總之，明確規定了科創公司股票交易量、股價、市值、股東人數等交易指標觸及終止上市標準的，股票應當終止上市，具體標準由交易所規定。
科創公司喪失持續經營能力，財務指標觸及終止上市標準的，股票應當終止上市。應該說，退市制度規定還是很嚴的，因為散戶參與的很少，股東人數和交易量這2個標準可能會成為殺手鐧，一旦業務不行，機構紛紛出逃，要麼沒什麼人接盤，成交量下降，要麼有人接盤，股東人數會下降，這都會引發退市風險。而且退市就不能再重新上來。對於機構來說也是一個巨大的挑戰。
5、減持鎖定，高管團隊鎖定36個月，如果3年後還不盈利，那就再鎖定2年，董監高每年減持不得超過1%，除非非公開轉讓。這還是防止上市套現，一個科技企業，上市5年還不賺錢，除非特別有前景，否則估計也已經沒什麼市值了，到時候應該也沒機會套現了。
6、券商跟投，而且是自有資金跟投，比例是2-5%，鎖定2年，設立自律委員會，很顯然交易所是防著券商，做虛假包裝，最後弄一堆垃圾上來，坑害投資者，交易所背鍋，這就相當於讓券商自我擔保，你的錢也在裡面，如果你不好好推薦項目，損失的要比賺到的保薦費用更大。
綜合來看，科創板處處體現了防範風險的思想，這對於A股來說，應該算是中性偏好的結果，沒有之前想像的那麼糟糕，以為科創板出來了，A股就完了，但現在看，科創板被限制的可以，95%的投資者都被擋在了門外。
所以科創板真正衝擊的其實是新三板，而不是創業板，這裡風險巨大，即使有耍花樣墊資開戶的，估計1-2年，就會被扒光了趕出市場。可以負責任的告訴大家，股權市場絕不是散戶玩的，即便是大的機構，成功率也就是60%，投100個項目會死掉40個，散戶這種一把梭，下重注的投資方式，只能死的更難看，這些科創企業大部分都是虧損，而且是主營虧損，跟現在這些主板市場的商譽減值可完全不一樣，甚至沒有成型的業務模式，有的一共才幹了1-2年，這裡面可能會飛出金鳳凰，但是必將是一將功成萬骨枯。跟中彩票也差不了多少。
所以，還是建議普通投資者，守住自己的能力圈，千萬別去趟這個水，如果非要投資，還是通過機構的基金去買比較好。雖然也可能會虧，但起碼是持倉分散的。不至於短時間突然損失太多。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)