1997年金融危機時索羅斯靠這樣做空大賺(圖)

索羅斯曾經在做空泰銖和日元上都大賺過。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2019年1月21日訊】索羅斯是國際著名的金融炒家，曾經在做空英鎊和日元上都大賺過。1997年亞洲金融危機，泰銖慘遭做空，泰國政府和老百姓的財富被洗劫。但凡事必有因果，泰銖的悲劇，除了索羅斯的趁火打劫外，也存在泰銖高估和泰國實體經濟競爭力失衡這種主觀因素。

索羅斯趁火打劫

上世紀90年代初，泰國經濟飛速發展，經濟一快，貨幣供給暴增，通脹和泡沫便會隨之而來。公開資料顯示，在泰銖危機發生前，泰國舉借了大量的中短期外債，其債務曾高達790億美元，而泰國的外匯儲備只有300多億美元。而當時的泰國還實行固定匯率制，因此想要投機賺錢，索羅斯選擇了做空泰銖。

做空原理並不難，就像我們的融券業務一樣，預計未來股價下跌，提前借入股票在二級市場變現，等到股價下跌後再買回還上，中間的價差便是你的做空收益。

於是索羅斯一邊悄悄積攢泰銖籌碼，一邊與金融財團配合，等待市場的利空信息一出，便是收網的時機了。1997年3月3日，泰國央行宣布國內9家財務公司和1家住房貸款公司存在資產質量不高以及流動資金不足問題；1997年4月，泰國三大主要銀行長期借貸級別被穆迪從A2下調到A3。

時機來了！索羅斯開始大量從銀行拆借泰銖，然後在市場大量拋售。不明真相的人們在羊群效應的影響下也跟著拋售泰銖，泰銖匯率開始暴跌。索羅斯等泰銖貶值後，再以較低價格購回，還給銀行。不僅如此，索羅斯還通過加槓桿和賣空股指合約的方式，放大利潤，最終在泰銖的悲劇下，索羅斯賺得盆滿缽滿。

簡單說，好比借入100泰銖（假設美元：泰銖=1:25），兌換成4美元；等泰銖貶值至1:50，此時的4美元便可兌換200泰銖，中間的100泰銖差價便是做空利潤。

泰國的至暗時刻

當時的泰國經濟經歷了連續8%左右的高速增長，在1992年對外開放後，為了趁熱打鐵，泰國政府向銀行提供了大量的低息美元貸款。泰銖危機發生前，泰國巨額債務大量流入房地產，據參與亞洲貨幣投機的量子基金的操盤手羅德裡．瓊斯回憶說，他實地調研時，發現東南亞的很多房地產開發商連利息都還不起，但是當地銀行還在幫房地產開發商以美元融資。然而蒙代爾不可能三角告訴我們：獨立的貨幣政策，資本自由流動和匯率自由浮動，三者只能選其二。

然而當時的泰國在開放資本的前提下，仍然信誓旦旦要維護與美元的固定匯率。所以此時泰國不主動做出調整，必定會遭到投機者利用蒙代爾不可能三角進行投機。最終，在泰國央行耗盡所有外儲後，不得不放棄原來的匯率制度，泰銖一天之內下跌了20%左右，先後總共貶值了60%。眾多銀行破產、房地產價格大幅下跌，泰國脆弱的金融體系被一夜之間薅了羊毛。正如索羅斯所說：不是我製造了泡沫，我只是加劇了泡沫的破裂而已。

泰國經濟東山再起

好在泰國政府於1997年向IMF借款172億美金，同時對國內進行了一次深入的改革，包括包括消減公共開支、實行浮動匯率制、對破產的金融部門進行重組、外資投資金融部門自由化等。最終泰國經濟也重新回到了軌道上。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)