中國央行干預匯率消耗大只剩一套「組合拳」(圖)

中國央行下一步或出臺降准加降息的組合政策。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2018年11月23日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）人民幣對美元匯率的下跌，讓中國央行包括動用外匯儲備等手段進行干預，但是數據顯示，外匯儲備和外匯佔款已經連續三個月下降。並且，面對持續低迷的經濟，不排除中國央行下一步降准加降息的組合政策出臺。

目前，美元指數在97點附近徘徊，美元指數上行仍具備基本面和政策面的支持。如果美元仍維持強勢，人民幣兌美元匯率仍將承壓。在靚麗經濟數據的支持下，美聯儲有理由繼續加息，市場預計美聯儲12月份再次加息是大概率事件。

11月22日，中國央行公布的數據顯示，10月央行口徑外匯佔款減少915.76億元人民幣，為連續第三個月減少，減少的規模略小於上月的1,194億元人民幣。

人民幣兌美元匯率在10月大跌，並一度觸及逾10年新低。招商證券首席宏觀研究主管謝亞軒及研究員林澍分析認為，10月美元指數反彈2.03%至97上方，而人民幣對美元匯率下跌1.34%，中國央行的直接干預在其中起到了作用。

分析師們認為，10月中國外匯市場供求形勢出現改善，涉外收付款逆差大幅收窄，而遠期售匯簽約量的持續下降可能受到了外匯風險準備金率提高的抑制。不過，中美貿易戰及利差收窄仍持續施壓跨境資本流動和人民幣匯率。

10月外匯佔款減少與之前官方公布的外匯儲備下降數額一致，顯示了人民幣在貶值壓力較大情況下，中國的跨境資金流動出現了波動。

中國10月末外匯儲備降至30,531億美元，為連續第三個月下降並創2017年4月以來最低；環比減少339億美元，創2016年12月以來最大降幅。

雖然市場期待本月末在阿根廷舉行的G20(20國集團)峰會上，中美兩國首腦會談可能對貿易戰的解決前景提供指引，從而影響人民幣與美元匯率的中長期方向。但是，不少市場人士對中美貿易戰談判的前景並不是很樂觀，中國想要維穩匯率和跨境資本流動可能面臨更大的挑戰。

招商證券最新報告認為，現在一年期中美利差連續倒掛，為人民幣匯率走勢增加新的不確定性。雖然央行在實際操作上也可以通過直接干預等方式一定程度上替代利差對於匯率的保護，但持續收窄乃至倒掛的中美利差仍有重要的意義。「這至少對於吸引外資增持人民幣債券形成了明顯的負面影響，也將進一步導致中國資本流入、外匯供求的邊際惡化，同樣可能對匯率施壓。」

人民幣匯率的多方和空方陷入拉鋸戰，人民幣對美元匯率每次下探之際，多方的代表--中國央行就會有所行動。日前，中國央行發布的《2018年第三季度中國貨幣政策執行報告》在展望下一階段匯率政策時，新增了「在必要時加強宏觀審慎管理」表述，相對於二季度報告，未提「加大市場決定匯率的力度」。這意味著下一步中國央行將增多干預人民幣匯率的舉措。

國際知名投行瑞銀(UBS)11月12日發報告稱，市場情緒疲弱、經常帳戶順差消失、境內外利差持續收窄都會施壓人民幣貶值，預計2018∼2019年底，人民幣對美元匯率分別在7.0∼7.3。在全面貿易戰情景下，2019年人民幣對美元匯率或跌至7.5；若貿易摩擦緩和之後，2019年底人民幣對美元匯率料在7左右。

據官媒《經濟參考報》11月22日報導，今年末明年初後續定向降准政策大概率會落地，同時不排除「降准+降息」組合政策出臺。

整體來看，中國央行從宏觀上營造了一個極為充裕的貨幣政策環境。其今年以來已經四次降准，釋放資金約2.3萬億元人民幣；增加再貸款及再貼現額度3,000億元人民幣；與此同時，央行前三季度累計開展MLF操作共40,740億元人民幣。

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