中國上市公司手握萬億房產，房價下跌怎辦？

A股上市公司手握近萬億的房產。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2018年7月11日訊】近些年來，中國房地產市場可以稱得上最具增值能力的投資渠道，各類資本紛紛介入房產投資，並獲得了豐厚的投資利潤。然而，對於A股上市公司來說，它們在房產投資上也並不遜色，且投資的規模非常龐大，足以對整個房地產市場構成較大的影響。

根據WIND數據統計，截至今年6月26日，A股3582家上市公司中，就有1664家上市公司持有投資性房產，佔比47.11%，合計持有的房產市值多達9905.14億元人民幣。

上市公司手握近萬億的房產，這確實是一筆非常龐大的投資。然而，對於上市公司持有投資性房產的數據，這終究還是公開數據，而對於大量企業的房產投資乃至囤房行為，卻並未建立在充分公開的背景之下，頗具一定的隱蔽性，而這裡面可能涉及到的規模數量更是不可小覷。

從理性的角度思考，面對價格高得離譜的房價，對於個人而言，往往很難承受，即使屬於剛需一族，也恐怕需要一個家庭的力量才可以支撐起首付款的開支成本。至於企業而言，雖然需要一次性付款，但企業的資金來源以及融資渠道較為廣泛，性質不同於個人，而對於手握大量閑置資金、自有資金的企業，更是可以通過投資房產實現資產增值。至於本身現金流不佳的企業，一方面可以把一次性付款的房產進行抵押貸款提升資金利用率，另一方面則可以利用房產增值的空間進行拋售，達到提升現金流、回收資金的目的。

與普通企業相比，上市公司的操作靈活性、融資渠道等方面，卻顯得更具優勢。其中，對於上市公司手握近萬億的房產現象，實際上更能夠體現出上市公司充分把握住房產長期增值的契機，並以此成為資產增值的主要途徑。按照上市公司較為龐大的資金規模以及較為廣泛的融資途徑分析，上市公司投資房產乃至囤房的能力更強，利用房產增值的效果更佳。在此期間，哪怕上市公司的現金流或財務狀態發生了惡化，仍可以通過拋售房產完成彌補虧損的目的。

需要注意的是，這些年來，除了主業是房地產投資的上市公司有著房產投資的行為外，對於主業非房地產的上市公司，也同樣開啟了一系列房產投資舉措。實際上，對於1664家上市公司持有投資性房地產的現象，有很大一部分的上市公司屬於非主業的投資行為，而更有甚者，其投資利潤主要依賴於房產投資，而當企業發生虧損或現金流發生問題時，卻可以通過拋售部分房產來達到盤活現金流，快速扭虧等目的。

由此可見，縱觀這些年來，A股上市公司乃至不少企業的投資活動，多與房地產價格多年來的價格表現存在著密不可分的聯繫性，而房價加速上漲的過程中，上市公司乃至企業的房產投資需求更為明顯，而企業的利潤對房產的依賴度也愈發提升。

由此一來，假如房價出現下跌乃至大幅下跌的走勢，或將從一定程度上影響到上市公司的投資利潤乃至影響到上市公司的業績水平。對此，房地產的興衰，不僅影響到大量的子行業，而且還會間接影響到參與房產投資的企業乃至上市公司的利潤狀態。更有甚者，還藉助高槓桿工具進行房產投資，而當房價出現大幅下跌時，恐怕不是利潤縮水那麼簡單，而可能會影響到部分企業的命運根基。

最近一段時期，有部分城市開始進行企業限購的舉措，此舉意在打擊企業增量購房行為，而並非影響到企業的存量房產。或許，對於企業限購行為，可能會有不斷延伸，推向全國的趨勢，但對於上市公司手握近萬億的房產市值，確實不可忽視，甚至對部分採取高槓桿策略的企業而言，基本上很難承受房價下行的壓力。

或許，隨著企業對房產依賴度的越來越高，未來房價下行所引發的問題將會更多，這更需要做好提前風險防禦的準備。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)