雖然官方不承認 但中國存托憑證處境太尷尬了
脆弱的市場，再遇到資金抽血立馬就會崩給你看。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2018年7月6日訊】中國股市自打傳出了海外紅籌通過CDR(中國存托憑證)方式回歸的消息後就再也沒好過，特別是CDR戰略配售基金募集的那一週裡，市場更是出現了暴跌，可見本就脆弱的市場，再遇到資金抽血，立馬就會崩給你看，儘管動用了鋪天蓋地的各種忽悠，CDR基金的廣告甚至被發放到了菜市場大媽的手裡，但是結果卻是募集規模遠低於預期。本來奔著3000億去的，結果卻只募集回來600億，看來老百姓還是變聰明瞭。
當時我們就不看好CDR，告訴大家人多的地方不去，結果就是CDR處境果然尷尬了，先是小米的CDR發行主動推遲，小米CEO雷軍心裏很明白，就目前國內股市這狀態現在上市也募集不了多少錢。根本就是意義不大。即使在港股IPO，也非常不理想，一開始傳怎麼也得1500億美元，最不濟也得相當於兩個格力，也就是5000億人民幣，但沒想到最後只有539億美元，相當於3500億人民幣左右，可見在暴跌之中，投資者信心受到了極大的影響，雷軍只能感嘆時運不濟。
無獨有偶，前兩天再次傳來消息，阿里的CDR也已經暫緩，阿里本來是計畫排在小米後的第二家，但大家心裏都跟明鏡一樣，現在這個時點回來搞CDR還不夠挨罵的，也募集不了多少錢。所以紛紛選擇主動延後。甚至有市場傳言，說3000點以下，證監會也不會考慮CDR發行了，但可能是因為太過於打臉，隨後證監會否認了這種說法，說不對市場表現作評價。創新試點工作根據市場主體的申請，按照相關規定依法推進。
問題是現在你承不承認，事實就擺在那裡，連回來圈錢的人，都已經失去了興趣，就好比一台大戲，觀眾沒興趣，演員也沒興趣，導演再張羅，也已經力不從心。最尷尬的就是CDR戰略配售基金，募集來的錢不多，但也是600個億，現在沒事可幹，只能去投資債券。隨時等待著CDR生意的開張。但看現在市場這個熊樣，可能得等上一段時間了。
所以什麼叫做市場選擇，這就叫做市場選擇，錯誤的時間，錯誤的方法，搞錯誤的事情，結果就是眾叛親離，連回來圈錢的企業也紛紛倒戈，不願意扛這個罵。所以這個事，估計短期內肯定是沒戲了，除非你把市場先穩定下來。但股市跌了這麼多，央行都表過態了，證監會卻依然沒有說法，還是一門心思搞他的CDR，確實有些反常。直到最近才有消息，面對暴跌的市場，再發吸血鬼看來是戲不大了，那我們就去找點國外的支援吧，橋水，貝萊德等國際著名對沖投資基金，已經註冊備案成為了境內的私募管理人。估計很快橋水的私募產品就會在國內亮相。
橋水大家都知道，是國際上最著名的對沖基金，創始人瑞達利歐的策略號稱全天候，也就是把市場狀況劃分為不同的季節，比如經濟增長大於預期，經濟增長小於預期，通脹大於預期，通脹小於預期四個像限，然後分別把資產配置到不同的季節當中去，像經濟增長大於預期，他配置股票，商品，經濟增長小於預期他配置債券，通脹大於預期，就只配商品黃金，通脹小於預期，可以配債券和股票。通過不同資產間的對沖關係，來使得自己的資產不斷增值。也讓橋水成為了全世界最賺錢的對沖基金，現在橋水進來了，我們拋棄的A股，也許將成為橋水撿便宜貨的主戰場。
從2004年開始，我們發現每一次市場底部，總有外資進入的消息，不是QFII擴大額度，就是對沖基金獲批，之前MSCI也是如此。所以歷史總在重複，那麼我們就有必要總結一下了，為什麼我們開放給外資的時候，總在低點，比如2005年QFII，2014年的RQFII和今年的橋水，而美國人開放給我們的時候總在高點呢，比如2007年QDII基金精準出海，結果剛出去就被金融海嘯掀翻了。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)