虽然官方不承认 但中国存托凭证处境太尴尬了

脆弱的市场，再遇到资金抽血立马就会崩给你看。（图片来源：Getty Images）

【看中国2018年7月6日讯】中国股市自打传出了海外红筹通过CDR(中国存托凭证)方式回归的消息后就再也没好过，特别是CDR战略配售基金募集的那一周里，市场更是出现了暴跌，可见本就脆弱的市场，再遇到资金抽血，立马就会崩给你看，尽管动用了铺天盖地的各种忽悠，CDR基金的广告甚至被发放到了菜市场大妈的手里，但是结果却是募集规模远低于预期。本来奔着3000亿去的，结果却只募集回来600亿，看来老百姓还是变聪明了。

当时我们就不看好CDR，告诉大家人多的地方不去，结果就是CDR处境果然尴尬了，先是小米的CDR发行主动推迟，小米CEO雷军心里很明白，就目前国内股市这状态现在上市也募集不了多少钱。根本就是意义不大。即使在港股IPO，也非常不理想，一开始传怎么也得1500亿美元，最不济也得相当于两个格力，也就是5000亿人民币，但没想到最后只有539亿美元，相当于3500亿人民币左右，可见在暴跌之中，投资者信心受到了极大的影响，雷军只能感叹时运不济。

无独有偶，前两天再次传来消息，阿里的CDR也已经暂缓，阿里本来是计划排在小米后的第二家，但大家心里都跟明镜一样，现在这个时点回来搞CDR还不够挨骂的，也募集不了多少钱。所以纷纷选择主动延后。甚至有市场传言，说3000点以下，证监会也不会考虑CDR发行了，但可能是因为太过于打脸，随后证监会否认了这种说法，说不对市场表现作评价。创新试点工作根据市场主体的申请，按照相关规定依法推进。

问题是现在你承不承认，事实就摆在那里，连回来圈钱的人，都已经失去了兴趣，就好比一台大戏，观众没兴趣，演员也没兴趣，导演再张罗，也已经力不从心。最尴尬的就是CDR战略配售基金，募集来的钱不多，但也是600个亿，现在没事可干，只能去投资债券。随时等待着CDR生意的开张。但看现在市场这个熊样，可能得等上一段时间了。

所以什么叫做市场选择，这就叫做市场选择，错误的时间，错误的方法，搞错误的事情，结果就是众叛亲离，连回来圈钱的企业也纷纷倒戈，不愿意扛这个骂。所以这个事，估计短期内肯定是没戏了，除非你把市场先稳定下来。但股市跌了这么多，央行都表过态了，证监会却依然没有说法，还是一门心思搞他的CDR，确实有些反常。直到最近才有消息，面对暴跌的市场，再发吸血鬼看来是戏不大了，那我们就去找点国外的支援吧，桥水，贝莱德等国际著名对冲投资基金，已经注册备案成为了境内的私募管理人。估计很快桥水的私募产品就会在国内亮相。

桥水大家都知道，是国际上最著名的对冲基金，创始人瑞达利欧的策略号称全天候，也就是把市场状况划分为不同的季节，比如经济增长大于预期，经济增长小于预期，通胀大于预期，通胀小于预期四个象限，然后分别把资产配置到不同的季节当中去，像经济增长大于预期，他配置股票，商品，经济增长小于预期他配置债券，通胀大于预期，就只配商品黄金，通胀小于预期，可以配债券和股票。通过不同资产间的对冲关系，来使得自己的资产不断增值。也让桥水成为了全世界最赚钱的对冲基金，现在桥水进来了，我们抛弃的A股，也许将成为桥水捡便宜货的主战场。

从2004年开始，我们发现每一次市场底部，总有外资进入的消息，不是QFII扩大额度，就是对冲基金获批，之前MSCI也是如此。所以历史总在重复，那么我们就有必要总结一下了，为什么我们开放给外资的时候，总在低点，比如2005年QFII，2014年的RQFII和今年的桥水，而美国人开放给我们的时候总在高点呢，比如2007年QDII基金精准出海，结果刚出去就被金融海啸掀翻了。

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