十九大後貨幣政策或變 央行正加緊做這件事(圖)
中國央行在回收流動性對沖未來的降准。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2017年10月10日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）10月9日，高盛集團認為，中國央行可能會再次調整其貨幣政策，以應對中共十九大後經濟形勢等變化。從目前各種跡象來看，中國央行正在收緊其貨幣政策。為避免市場產生貨幣緊縮的預期，中國央行也提前三個月發布了降准通知。
高盛駐香港高級中國經濟學家鄧敏強在一份報告中表示，要分析中國央行的貨幣政策如何變化，應將銀行間利率和貨幣政策季度報告等一系列信號整合在一起。與世界上的其它央行不同的是，中國央行會不定期發布政策利率公告。
鄧敏強認為，中國央行行長周小川等高級官員如何制定政策，可能會在即將到來的中共十九大換屆之後重新校準。並且，中國央行9月30日宣布實施定向降准就充分說明瞭這一點。
中國央行9月30日宣布：凡前一年單戶授信500萬元人民幣以下的普惠金融業務貸款餘額或增量佔比達到1.5%的商業銀行，存款準備金率可在基準檔基礎上下調0.5個百分點；前一年上述貸款餘額或增量佔比達到10%的商業銀行，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調1個百分點。上述措施將從2018年起實施。
中共五年一度的全國代表大會將於10月18日召開，中共當局此前多次會議均表示「要牢牢守住不發生系統性金融風險的底線」，並且中共政府也聲稱在遏制債務風險，對外界表示在實施「穩健中性」的貨幣政策。
不過鄧敏強表示，鑒於中國沒有像美聯儲那樣的例行議息會議，高級官員也很少發聲做出明確的政策指引。因此，要瞭解政策意圖並非易事。
鄧敏強在報告中歸納瞭解讀政策意圖的五個信號：
1、央行官方文件或通知中在語言上任何措辭的改變很微妙，但它可能代表著重大的立場變化。
2、央行官方或者高級官員的言論一般都會簡單地重複以往的信息。但是任何偏離都值得引起注意，這些偏離往往會給出很有價值的信息。
3、定量的流動性指標。在提供銀行間流動性方面，央行扮演了越來越重要的角色，由於它們會引導市場利率的走向，在分析流動性狀況變化時依然很有用。
4、分化的銀行間利率。根據存款類金融機構7天質押式回購利率和銀行間市場7天回購利率的變動，可以更準確地反映政策立場，非銀金融機構的資金需求增加了，銀行間的上述利率價差就會擴大。
5、存款準備金率和央行的公開市場操作需要密切關注。
鄧敏強表示，這些信號視角不同，最好放在一起觀察才能更全面地解讀政策意圖。以定向降准為例，這個消息本身屬於一個鴿派信號，但同時也可以觀察流動性操作和金融槓桿信號等其它指標，將其作為有益的補充。
目前中國央行正在收緊其貨幣政策，在9月最後一週，中國央行公開市場淨回籠3,600億元（人民幣，下同）。中國大陸「十一」假期過後，10月9日，中國央行公開市場再次淨回籠資金1,800億元，創2016年7月以來單日回籠資金最高記錄。
分析師認為，這說明中國央行無意短期內釋放過多流動性，大額資金淨回籠或是提前對沖定向降准影響，不排除其提前通過其它方式回收一部分流動性。
據招商證券測算，10月到期資金量合計9,195億元，主要集中於10月中旬。其中，中期借貸便利(MLF)到期4,395億元，將分別於13日到期840億元、17日到期1,280億元、18日到期2,275億元。