中國樓市的蹺蹺板效應 最終誰陷困境？(圖)
中國國家統計局數據顯示，房價上漲的城市還是佔多數。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2017年6月20日訊】蹺蹺板是小孩子們喜歡的遊戲，大凡玩過蹺蹺板的都知道，誰都希望自己把對方抬起來。一個重要因素就是，自己的重量要比對方大。最後，輕的一方只有不斷增加重量和加大力度，才有可能贏得遊戲。中國大陸的樓市出現了蹺蹺板效應，去槓桿和高房價正在博弈。
6月19日，中國國家統計局公布的「2017年5月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況」，官方公布數據時稱，中國各地的房地產調控政策效果顯現，其中，一線等熱點調控城市「降溫」尤為明顯。
但除一線熱點城市，博弈方的房價還在發力。統計局數據顯示，與4月相比，5月70個大中城市中，新建商品住宅價格上漲的城市有56個。環比價格變動中，最高增幅為廣西北海的3.2%，最大跌幅為深圳的0.6%。
可見房價上漲的城市還是佔多數，業內人士認為，當前中國大陸樓市的特點是：一線城市總體降溫；二線城市的房地產市場分化；三線城市總體升溫。
其實綜合來看，中共政府目前最應該採取的措施是金融去槓桿，以避免發生金融危機。從去年以來「防控金融風險」被不斷提及，以至於政治局會議和央行的報告都說要「牢牢守住不發生系統性金融風險的底線」。房地產的金融屬性不容忽視，房地產市場就向一個巨大的蓄水池，在吸納著金融市場的流動性，形成一個「堰塞湖」。如何化解風險，成為中共政府的難題，於是當局提出去槓桿，這也是蹺蹺板的另一端。
因此，讓樓市「速凍」就是當局的一個首選項。樓市調控已邁入限購、限貸、限價、限售、限商的「五限時代」，也就是要讓房地產徹底失去流動性和金融資產屬性。而中國老百姓70%∼80%的資產體現在房地產方面，當房地產失去流動性後，房價再高也無法變現。
中國房地產泡沫之大是得到世界關注的，前美聯儲主席格林斯潘說過：「不到泡沫破裂人們便無法斷定它是不是泡沫」。雖然難以斷定中國房地產泡沫什麼時候破裂，但是高房價和去槓桿在博弈，這是不爭的事實。
支撐高房價的因素已經不復存在，因為高房價已經和民眾的收入、經濟的基本面等完全背離。例如，中國人口出生率不斷下降，青年人口拐點已經出現，人口老齡化將會越來越嚴重。幾次「嬰兒潮」造成的人口紅利已經消失，目前房地產庫存卻不斷增加。
可以看到，中國金融系統的高槓桿問題與房地產市場關係密切，在蹺蹺板的博弈過程中，去槓桿必定要解決高房價的問題。但是，中國的房價一直居高，經過多次調控依然如此。
從經濟週期或者說金融週期分析，在這個框架下理解去槓桿的含義，金融週期就是一個從加槓桿到降槓桿的過程。延伸到房地產市場，這其中房價調整是不可或缺的一環，沒有房價調整就沒有真正的去槓桿。
雖然各個地方政府樓市調控細節略有不同，但思路還是高度雷同，就是控制需求端。過去多年的樓市調控幾乎都是如此，而過去的調控真的讓房價下降了嗎？
顯然沒有，中國房地產核心是土地財政的問題，地方政府一直在通過賣地和稅費在房地產領域獲得財政收入。所以所謂的調控，就是地方政府在賺了錢後進行調控給樓市降降溫，地方政府缺錢了，再通過和房地產開發商合謀刺激樓市升溫。
公開數據可以佐證，即在樓市調控下，土地價格依然高漲，100個大中城市地方政府的土地掛牌均價在5月份同比上漲111%，今年前5個月地方政府的土地出讓金總計超過1.5萬億元人民幣，同比增長32.8%。作為「麵粉」的土地價格越來越貴，那麼作為「麵包」的房價怎麼會降低呢？
中央要去槓桿，地方在蹺蹺板的另一端發力，中央和地方陷入囚徒困境（Prisoner's Dilemma）。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)