中國4月PMI明顯回落 經濟基礎並不牢固(圖)
4月30日公布的PMI（採購經理指數）呈明顯回落之勢。（圖源：Getty Images）
【看中國2017年5月1日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國一季度經濟數據公布之後，引起學界的激烈爭論。野村中國區首席經濟學家趙揚認為，經濟動能主要來自投資，房地產帶動製造業投資回暖；華融證券首席經濟學家伍戈也認為，GDP增速6.9%背後主要是房地產仍未出現拐點，工業較強，在外需回暖下帶動製造業提升。
現在，中國的經濟形勢能否如官方數據那樣好轉恐怕會存疑問。
4月30日，中國國家統計局公布的4月製造業和非製造業PMI（採購經理指數）雙雙呈明顯回落之勢。其中，製造業PMI更是創出去年10月以來的低點至51.2，較上月回落0.6個百分點，非製造業PMI環比下降達1.1個百分點。雖然仍然雙保持在擴張區間，但明顯放緩的擴張步伐預示著中國經濟的基礎並不牢固。
尤其是製造業的13個分項指數三個上升10個下降，其中下降的生產和新訂單仍位於擴張區間，但兩者差值擴大至1.5個百分點，顯示市場供需增速均有所放緩，也讓市場擔心製造業擴張速度開始放緩，二季度中國經濟回調壓力上升。
針對4月PMI數據高位回落是否預示經濟拐點到來，經濟學家們看法不一。
民生證券宏觀固收研究團隊點評4月PMI數據稱，作為先行指標的PMI出現回落，預示本輪短期繁榮週期可能已經見頂，警惕經濟下行風險。
興業證券宏觀團隊認為，「被動補庫存」階段或已到來，全年經濟「前高後低」或逐漸落地。
招商宏觀張一平點評4月PMI數據稱，儘管製造業PMI連續九個月處於擴張區間，但二季度開局讀數明顯回落，這表明製造業可能已經度過短期景氣的高點。去年10月以來製造業PMI連續維持在51以上，國內生產和需求狀況明顯好於預期。當前，防控金融風險是政策重心，流動性環境、融資成本以及企業預期難免受到負面衝擊，大型企業PMI跌至過去8個月以來的最低水平顯示穩增長政策力度明顯下降，短期內經濟下行壓力加大。
中金固收的陳健恆和唐薇點評4月PMI數據稱，4月製造業低於預期。其中生產與訂單指數回落、採購量下降、原材料庫存持平而產成品庫存下降、價格指數快速回落，4月經濟動能指標進一步回落；整體表現為需求和採購下降、PMI價格指數和高頻數據均顯示相關產品價格回落、短期進入被動補庫存。
採購經理指數（PMI：Purchasing Managers'Index），是通過對企業採購經理的月度調查結果統計匯總、編製而成的指數，它涵蓋了企業採購、生產、流通等各個環節，是國際上通用的監測宏觀經濟走勢的先行性指數之一，具有較強的預測、預警作用。PMI通常以50作為經濟強弱的分界點，PMI高於50時，反映製造業經濟擴張；低於50，則反映製造業經濟收縮。
根據中國國家統計局官方解釋，其調查範圍涉及《國民經濟行業分類》中製造業的31個行業大類，3000家調查樣本。由國家統計局直屬調查隊具體組織實施，利用國家統計聯網直報系統對企業採購經理進行月度問卷調查。
製造業採購經理調查問卷涉及生產量、新訂單、出口訂貨、現有訂貨、產成品庫存、採購量、進口、購進價格、出廠價格、原材料庫存、從業人員、供應商配送時間、生產經營活動預期等13個問題。對每個問題分別計算擴散指數，即正向回答的企業個數百分比加上回答不變的百分比的一半。其中出廠價格指數於2017年1月起發布。
PMI是一個綜合指數，由5個擴散指數（分類指數）加權計算而成。5個分類指數及其權數是依據其對經濟的先行影響程度確定的。具體包括：新訂單指數，權數為30%；生產指數，權數為25%；從業人員指數，權數為20%；供應商配送時間指數，權數為15%；原材料庫存指數，權數為10%。其中，供應商配送時間指數為逆指數，在合成PMI綜合指數時進行反向運算。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)