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央行挖坑:終於把自己給收拾了…

作者:如松  2015-08-27 06:30 桌面版 简体 打賞 1
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【看中國2015年08月27日訊】人民幣匯率在2014年初,創造了最高點,然後在2014年上半年有一輪貶值,最後又升值到6.2附近長期盤整,8.11之後再次大幅貶值,突破了原來的低點6.3,說明貶值趨勢已經成立(數字都是人民幣兌美元,以上只是個人觀點)。

可這種趨勢卻不是我說的,是市場說的。

以前筆者說過一個原理,當貶值趨勢成立之後,央行越放水,市場利率越上升,這是因為匯率貶值這個口子太吸引人,對於資本來說,遠遠超過美女的吸引力。央行放水,貶值預期就更強烈,手持人民幣的人就會加緊兌換美元,所以,央行放水的效果是推升利率。

反過來說,如果央行越放水,市場利率越上升,說明貶值預期已經形成。

人民幣在8.11貶值之後,央行很努力,可以說是狠勁擠奶,「20日,央行在公開市場再次展開1200億元逆回購操作,期限為7天,中標利率繼續持平於2.5%的水平。三天之內,央行通過兩次各1200億元的逆回購操作,以及一次共1100億元的中期借貸便利(MLF)操作(期限半年),共向市場釋放了3500億元短期和中期流動性。扣除已經到期的逆回購,本週央行通過逆回購操作,實現1500億元資金淨投放,創下了逾半年來最大單周淨投放規模。」

可是,市場的反映完全不是這麼回事,銀行間拆借利率從1週到6個月期限的都在上行,甚至9個月和1年期的也開始蠢蠢欲動,很傷央行的心。

實際上,這是央行自己給自己挖坑,當貶值預期成立之後,越放水,對市場的利率水平壓制的效果越差,未來如果貶值的預期更強烈,就可能實現反效果,這就是貶值預期的作用。

最合適形容的一句話是:給自己挖坑,央行終於把自己收拾了……

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