股市小散戶應該反思的一件大事(圖)

【看中國2015年04月19日訊】中國股市是一個典型的「散戶市」，牛市一哄而上、熊市一鬨而散，這是散戶市的最大特點。這樣的股市，不但牛市瘋狂，而且熊市更可怕！每一輪的慢長熊市，都是對小散的財富打劫和身心打擊。如何防範或化解慢熊被套風險，避免重蹈覆輒，這是小散應該反思的大事情。

3月30日，當上證綜指衝上3786點收盤時，A股市場4元以下的股票僅剩農行一家，也就是說，農行淪為了A股市場最不值錢的股票。如果農行不算垃圾股，則中國股市當然沒有垃圾股。因為在成熟市場，低價股就是垃圾股的代名詞，而如今的A股低價股已全線消亡。不過，據2014年度報告預披信息統計，A股市場共有600多家上市公司虧損，或微利(即年度每股收益不足5分錢)。

2013年6月25日，上證綜指下探1849點，創下2009年3478之後的最低點。根據數據顯示，2013年6月13日，上證綜指收盤2148點，當天2469只A股股價分布，近60%的股票不足10元，而現在10元以下股票所佔比重不足18%；此外，2013年6月13日，20元以上的股票只佔10%，而現在20元以上股票所佔比重超過40%，百元股更是從2只暴增至24只。

與2007年10月16日相比，現在的股市泡沫已遠超6124點。從10元以下低價股所佔比重看，6124點時為26.6%，現在這一比重僅有17.8%；再從20元以上股票所佔比重來看，6124點時為30.3%，而現在這一比重卻高達40.9%(參見下表一)。

表一：中國A股市場三個時期股價分布結構（表中數據為當日可交易的股票收盤價）

表二：2015年3月30日A股市盈率分布（表中數據包括未交易股票）

此外，從表二來看，目前百倍以上市盈率的個股佔比高達42.9%，這是一個泡沫橫飛的股市！30倍以下的市盈率的個股基本上所剩無幾。當前的A股市場，不僅人人會講故事、個個都是讚聲一片，而且股民情緒普遍高漲、亢奮，只有更高、沒有最高的口號此起彼伏，股市上漲之聲一浪高過一浪。這是十分瘋狂、可怕的瘋牛景象！一旦泡沫破滅，風險遠比1664點時更可怕！

中國股市瘋漲，一如既往、一步到位、瘋狂漲過頭，更為糟糕的是，它已嚴重脫離了中國宏觀經濟基本面的支撐，股價嚴重透支了上市公司未來三、五年甚至上十年的業績成長。目前，中國重化工業產能嚴重過剩，房地產大開發、大泡沫破滅，10萬億的地方債務平臺危機四伏，勞工成本大幅攀升，銀行淨利潤增速從30%左右徒然滑落至6%左右，銀行不良貸款大幅反彈。中國經濟轉型、產業升級困難重重、阻力巨大。

從資本市場改革進程來看，《證券法》修訂及A股IPO註冊制改革異常艱難、行動緩慢。有人說，中國股市不是真正意義上的市場，主要理由有兩條：

第一，A股一級市場仍不是市場，因為證監會直接控制著IPO節奏及IPO定價，一級市場沒有供求話語權。企業無權確定自己IPO的時間，證交所無權進行上市審核，投資者無權表達自己對IPO的話語權。

第二，證監會一直堅持對股市漲跌進行直接調控，其常用調節手段已從過去的印花稅率調整轉變為IPO節奏控制。一旦股市大幅下跌，證監會就會採用行政命令「暫停IPO」，這標誌著證監會眼中的「熊市」來臨，股民就會一鬨而散，市場就會加速下跌。相反，一旦股市大漲，證監會就會採用行政命令「重啟IPO」，這標誌著證監會眼中的「牛市」來臨，散戶就會一哄而上、一步到位地參與暴炒、賭博。這正是中國股市特有的「政策市」！

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