中國資本項目開放，準備好了嗎？
【看中國2014年07月15日訊】上週，中國銀行廣東分行「個人人民幣跨境業務」的合法性問題受到了社會普遍關注。話音剛落，今天又傳來消息說：個人人民幣跨境業務試點的範圍已經擴展到「一省三市」，包括上海自貿區、廣東省和剛剛被央行授權的蘇州工業園、天津生態城。所不同的是，這次放開的人民幣流入國是新加坡，而此前中行廣東分行所暴露出的人民幣流入國是英國（倫敦）。
現在「放開」無異於「火上澆油」
應當說，中行廣東分行從事「個人人民幣跨境業務」是合法的，但現在需要查處的是：中國廣東分行是否存在超範圍經營？是否存在「洗黑錢」的問題？當然，這裡還有其它銀行廣東分行所辦理的「個人人民幣跨境業務」的合法性問題。到底會是怎樣的結果，我們需要等待監管機構給出結論。但也必須要清楚，如果監管機構確實查出問題，那只能說明「個人人民幣跨境業務」的口子開了，想要徹底管住人民幣合法、合規地跨境流動「幾乎不可能」。
不用說「減少管制」，就是在「嚴格管制」的背景下，中央銀行管住了「熱錢」跨境流動嗎？沒有，這是事實。實際上，「熱錢」跨境流動問題對所有弱勢貨幣體而言都是一道「世界性難題」。歐洲又怎樣？歐債危機過程中，歐洲央行和歐洲金融監管當局不是一樣為「熱錢」頭疼，不是一樣要臨時出台大量限制性措施以減少「熱錢」流動給經濟帶來的傷害？
所以，中國必須做好充分的準備再放。但現在做好準備了嗎？我認為沒有，中國國內金融結構嚴重扭曲，正在經歷前所未有的混亂就是例證。國內還亂著，還要再請外國人來添亂，這無異於火上澆油。大家必須要明白，說是「個人人民幣跨境業務」，實際就是「資本項目可自由兌換試點」，至少是「中國資本項目外匯管制放開已經涉及個人」。
此次獲批的四項業務是：個人經常項下的跨境人民幣結算業務、個人對外直接投資跨境人民幣業務，即個人可以用人民幣進行包括新設、並購、參股等方式在境外設立非金融企業或取得既有非金融企業的所有權、控制權、經營管理權等權益在內的對外直接投資業務。
「試點」不過是「自欺欺人」
表面看，這些被允許的業務「沒問題」，但問題是誰能控制它「不出問題」。比如，表面上看「管道還比較細」，只允許某家銀行從事此項業務，但所有銀行之間都有業務往來，所以這個管道到底多粗央行說的清楚嗎？再有，說是只允許某個地區放開，但資本的流動性能被地域所限制嗎？監管機構怕是阻止不了。再比如，說是只允許直接投資於非金融企業，但資本出境之後，中國央行如何控制其不會挪作他用？
所以，所謂的試點不過是「自欺欺人」，其真正的目的恐怕另有深意。比如，中國銀行的「個人人民幣跨境業務」，人民幣不管是在境內換匯還是到境外換匯，總之都需要換匯，都會增加商業銀行的外匯需求。在境內換匯要經過外匯管理局，但到境外換匯，就避開了國內的外匯監管。而中國銀行在境內購匯不受限制，所以不過是境內購匯，境外使用。這有利於增加商業銀行持有外匯的積極性，有利於國際收支平衡。所以，央行會極力支持，甚至對一些違規行為也會處於一種默許狀態。
監管機構態度一定要謹慎
從數據中也可以看到問題。比如，5月份，在金融機構外匯佔款達到近400億元的情況下，央行外匯佔款僅為不到4億元。這說明，大量外匯被商業銀行購買，央行對外匯市場的日常干預減少，而穩定匯率的義務交給了「做市商」。商業銀行的購匯需求加大，必然減少央行的購匯壓力，也會使人民幣匯率相應發生變化。但這件事對中國經濟而言是利大還是弊大？相關管理機構似乎無所顧忌。
但是，外管局態度謹慎，因為它知道風險。這其中最大的風險就是「事與願違」，就是不可能嚴格控制的「洗錢」活動，以及國內民營企業用銀行貸款完成資本出逃。所以，贊成外匯局的審慎態度。不能為了所謂的「改革」而過度放大中國的經濟風險，更不能一面「打老虎」，一面給資本出逃開口子。因為，這必將導致中國財富的大量流失。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)