中國為何不承認其在刺激經濟？原因在此(圖)

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【看中國2014年06月01日訊】（看中國記者方惠恩編譯報導）向來愛炫耀「經濟發展政績」的中國領導者，如今為何一改常態，轉以「默默地」態度刺激經濟？美國網路媒體《石英》（Quartz）5月30日發表了以下文章。

中國多年的刺激經濟，留下前所未有的負債纍纍、污染和過度建設。要修復這些問題和阻止其變得更糟，意味著讓中國經濟放緩，失業率的上升或大幅度的上升。中國領導者是否願意接受這些取捨來收拾其經濟？

當習近平鼓勵他的人民以「適應新常態」來應對經濟增長的放緩，這聽起來確實如此。停止刺激經濟這雖然看起來像是一個承諾，然而政府在另一方面卻使出見招拆招手法，進而持續雁行模式的發展，發放的信號是在2014年內不願讓發展跌破7％。

日本投資銀行野村證券（Nomura）的經濟學家張智威（Zhang Zhiwei） 在最近的一份報告中指出，即使沒有大的協調一致的經濟刺激方案，這些也是「很顯著的開始形成某種有力的經濟刺激。」

首個事實是，中國總理李克強才剛告訴地方官員要加強消費，顯然推翻了他之前呼籲官員們消除造成浪費的工廠的舉動。除此之外，野村證券指出，中國中央銀行被設定通過購入債券，把約4000億元人民幣注入經濟，以提供資金予最近宣布的基礎設施項目，包括興建更多鐵路和改造被普遍稱為「棚戶區」的中國城市貧民窟。然而，其中很大一部分的資金，最終卻將轉到國營的中國國家開發銀行，這「政策性銀行」來資助政府的基礎設施項目。

由於新增資金是從中央銀行輸入，因此這些資金不屬於中國財政預算的一部分。改造棚戶區和興建鐵路的額外開支將只有助於推動國內生產總值（GDP）增長0.8個百分點。對於一個致力於在2014年達成7.5％國內生產總值增長目標的國家，這是一個很大的差異。

更為顯著的是，中國人民銀行實質上是在實行量化寬鬆政策：印鈔票購買政府機構債券。渣打銀行經濟學家王志浩（Stephen Green）稱這比削減存款準備金率（Reserve Requirement Ratio, RRR）「更為激進」，而銀行則必須對資金的百分比撥備貸款損失，這些都是許多分析家已經預料到的。此舉有效的使這些銀行注入更多的信貸進入系統。（也就是說，中國人民銀行尚未對城市的主要商業銀行下調存款準備金率，但在四月中旬它已對農村銀行如是實行。）

問題是：如果中國政府刺激經濟，為什麼它卻說不承認呢？

野村證券指出，中國領導人擔心房地產泡沫的吹起，甚至比這更糟，其中堆積的風險和更危險的債務被拖入金融系統內。放寬常規信貸，如降低利息是存有風險，既然這風險將會傳播到銀行和借款人，因此即使像瘋了似的重新開始放貸也無所謂。

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(文章僅代表作者個人立場和觀點)