美聯儲會議紀要又放了顆煙霧彈

【看中國2013年08月23日訊】美聯儲（Federal Reserve）最新公布的會議紀要顯示，美聯儲主席伯南克（Ben Bernanke）在今秋開始縮減資產購買規模的計畫獲得普遍支持，但這份文件也給投資者和市場觀察員們留下了足夠的猜測空間。

美聯邦公開市場委員會（FOMC）對美國經濟形勢的看法大體一致，認為上半年美國經濟增長雖然弱於預期，但會在下半年開始加速。在7月份舉行的會議中，委員們提到了股票和房地產升值給家庭財富產生積極影響，這是一個應該能夠刺激消費者支出的趨勢。

但委員會認為，那種支出的回升或許並不會像預期中的那樣廣泛。

最新會議紀要指出住房市場是一個亮點，但是汽車行業以外的支出均顯示疲弱。

這與最近上市公司發布的季度財報相吻合，塔吉特百貨（Target）、梅西百貨公司（Macy's）和史泰博（Staples）在苦苦掙扎，而形成鮮明對比的是，家得寶（Home Depot）和勞氏公司（Lowe’s）卻公布了輕鬆超預期的二季度業績。通用汽車（General Motors）和福特汽車（Ford Motor）各自公布了金融危機爆發以來最靚麗的月度銷售數字。

美聯儲對美國經濟形勢的基本假設似乎是，上述經濟形勢將會繼續改善，而隨著經濟在下半年開始加快，其國民支出也將擴大。

不過圍繞著削減每月購買850億美元抵押貸款支持證券和美國國債的理由是否充分，委員會還存在著一些意見分歧。雖然委員們預計經濟復甦勢頭將得到加強，但這其中離不開繼續實施寬鬆貨幣政策的作用。

美聯儲認為，縮減它每月的資產購買規模不會拖累住房市場等領域的良好勢頭。但外界持批評太多的人士則認為，近期利率上揚——美國十年期國債利率已逼近2.9%，而許多30年期住房抵押貸款的利率都是緊盯十年期國債的利率——表明無論伯南克和美聯儲如何解釋，市場還是是把縮減量化寬鬆理解成收緊舉措。

富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）固定收益部首席投資官克里斯•摩洛斐（Chris Molumphy）表示，他將關注於下個月的各項就業指標，是因為每週的失業救濟申請人數直接影響到9月6日公布的8月份就業報告。這使他堅定地相信，美聯儲將在9月份開始縮減購債規模，只要公布的數據不出先大的意外的話。

「雖然尚未形成定論，但除非這些數據反映出令人失望的就業形勢，進而妨礙到美聯儲做出縮減量化寬鬆的決定。」摩洛斐說道。

儘管大多數委員贊同伯南克和美聯儲聲明在向外界傳達央行計畫時的用語用詞，但也還是存在一些不同的看法。堪薩斯城聯儲主席艾斯爾•喬治(Esther George)對7月份的聲明內容持有異議。這項最新會議紀要顯示，她認為美聯儲應該用更明確的信號來說明，將在「不久之後」開始縮減資產購買規模。

其他一些委員則認同這種「視情況而定」的機制，在這個問題上，伯南克曾強調，資產購買規模的縮減將取決於即未來的經濟數據。但有一位委員擔心，外界可能會把這種討論解讀成對穩步減少資產購買規模、直至2014完全結束資產購買「預設時間表」。

週三的市場行情反映出了圍繞美聯儲何時和如何開始行動的不確定性。在會議紀要公布之前，股市維持小幅下跌狀態，會議紀要公布後，股市先是急速下挫，但很快便止跌並強勁反彈至開盤點位上方。

與此同時，債券遭遇大規模拋售，十年期國債收益率從2.81%迅速升至2.89%。不過債市隨後也出現類似於股市的反轉，十年期國債收益率從高點回落到了2.87%。

國債收益率的上升對於一些投資者而言可謂當頭棒喝，這些人憑藉十年之久的債券牛市，想當然地認為他們投資組合中的固定收益品種幾乎是穩賺不賠的。金融公司愛德華•瓊斯（Edward Jones）在週三發布的一項研究顯示，63%的投資者不知道利率上升意味著他們持有的債券正在貶值。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)