歐盟峰會登場 德法或一統江山(圖)

歐元引入將近10年，卻以似乎走到盡頭。歐債危機絕對算是2011年德國和歐洲的頭等話題。(看中國網路配圖)

【看中國記者萬厚德綜合報導】成為歐元區解體與否重要指標的歐盟峰會可說是未演先轟動。會議前美歐央行及IMF紛紛採取維穩措施，藉以提振市場信心為峰會鋪路；而週一旨在消彌歧見的德法領袖先期會議，雖然在修改歐盟條約以維持財政紀律上雙方達成共識，但眾所期待的由歐洲央行干預歐債以及發行歐元債券等具體措施，德法卻依舊不肯鬆口，讓市場大失所望，標普甚至在週二發表聲明，將視12月9日的峰會結果，決定是否調降歐盟15國信評。分析認為，德法或正有意無意的演出一出雙簧劇碼，目地在迫使歐元區甚至整個歐盟國家交出各國財政權，建立涉及稅收、就業甚至社會等統一的經濟政策，實踐歐盟真正統一的遠大夢想。

六大央行為峰會聯手護盤

隨著歐元區債務危機進一步升級，歐洲地區銀行獲得融資日益困難，而峰會前許多不確定因素，也讓市場信心起伏不定。美聯儲11月30日與包括歐洲央行(ECB)、日本央行(BOJ)、瑞士央行(SNB)、英國央行(BOE)、加拿大央行(BOC)在內的全球六大央行發布聲明稱，自2011年12月5日起，聯合將現有的臨時性美元流動性互換利率下調50個基點（原為100個基點，形同減半），同時還將互換協議的到期時間延長至2013年2月1日，藉以紓緩全球市場上美元融資的壓力，幫助那些流動性緊張的銀行在一定程度上緩和其擔憂情緒，並減輕銀行出售資產的壓力，緩解歐元區對於家庭與企業信貸日益緊張的狀況。儘管全球投資人對於央行聯手救市行動抱以熱烈回應，但不少分析師質疑，全球央行降低銀行借入美元成本以緩解歐債危機的努力，可能只是形同「OK繃」，治標不治本。雖然增加了市場部分的信心，為12月9日原本注定多舛的歐盟峰會注入利多的支撐，但也僅能暫時為歐洲解決債務危機的進程爭取一些時間。

分析師同時認為，六大央行的舉措，也未嘗不是為了因應峰會一但失敗，歐元區可能面臨的瓦解而預做準備，讓各銀行得有充裕的美元，以因應可能的衝擊。對此，全球最大銀行間外匯交易經紀商毅聯匯業（ICAPPLC）日前就表示，正在籌備一套電子交易系統，一旦歐元崩解希臘脫歐及決定恢復使用舊貨幣德拉克馬（drachma）後數小時或數天內，能夠快速因應可能發生的情況。於此同時，為銀行提供外匯結算平臺的CLS Bank International亦針對歐元解體進行壓力測試。

草擬歐盟修約德法擬強渡關山

在六大央行的鋪路下，人稱「梅科齊」的德法領袖梅克爾與薩科齊，在5日舉行會前會，雙方就一系列改革達成共識，並共同草擬將於峰會提出的歐盟條約修正案，於7日遞交歐洲理事會主席範龍佩。此舉被視為歐盟為建立真正的財政統一聯盟所邁出的關鍵一步。

在這次關鍵性的會議中，雙方所達成的共識為(1)修改歐盟條約以維持財政紀律(2)暫不考慮發行歐元債券(3)在財政權未交出前歐洲央行對歐債不做大幅干預(4)歐洲必須有一個獨立的央行，並對其維持信心(5)歐洲金融永久穩定機制(ESM)應於2012年實施，讓歐元區主權債成為一項安全的投資。對於第三與第四點，實際上是梅克爾與薩科齊之間矛盾的妥協，薩科齊始終對於央行介入歐債採取正向看法，但基於法國實力不足以抗衡，不得不折中，以「支持獨立央行，維持對其信心」但又各自解讀其含意的方式，取得共識。而歷經二戰後高通貨膨脹之苦，進而不願央行介入的梅克爾也清楚瞭解，失去法國的支持，峰會將無法達成修約以維持財政紀律的目標，因此，梅克爾同意，一旦各國同意緊縮自家財政權，將不再阻撓央行大幅介入歐債危機；歐洲央行總裁德拉吉也清楚明示，唯有一個足夠可靠的財政聯盟建立，或是足夠可信的政府承諾的前提下，歐央行才會介入干預。至於歐盟條約修改內容重點則包括：規定各國將平衡預算的「黃金法則」納入憲法、預算赤字佔GDP超過3%的國家須受到制裁、各國不得批評歐洲中央銀行（ECB）以維持其獨立性。

有鑒於歐盟條約修改可能面臨須經過27個會員國國會緩不濟急的投票程序，以及其中10個未使用歐元的歐盟國家，惟恐喪失制定預算與其他經濟政策的主導權，而反對德法兩國的建議，尤其是已經表態且反對最利的英國，「梅科齊」建議採多數決，必要時先取得17個歐元區85%會員國同意後通過，再對其他歐盟成員開放。

德法會前會獲共識標普不買帳擬降評

德法兩國好不容易取得的共識，標普卻毫不買帳的潑了一盆冷水。標普在德法會議的後一天，立即宣布將歐元區運作中的援助基金EFSF的AAA長期評級列入負面觀察名單，並警告，如若9日峰會未有一致性拯救歐債危機的務實協議，將對包括德法在內的15個歐盟會員國調降信評。市場人士認為，標普伸入政治的做法違背了其應保有的客觀立場。不過分析認為，這無損於標普的影響力，反而將加深歐元區國家的危機意識，對於峰會目標的達成具有相當的影響力，但這也將促使德國不得不考慮採取量化寬鬆政策。不過往往最壞的時刻才是最佳出手的時機，老謀深算且耐性十足的梅克爾，勢將等待到歐豬國家確實交出財政權並屢行財政改革後，才會啟動印鈔機，否則，不都打了水漂？！

即使峰會的結論是正面的，但對於當前的歐債問題仍是緩不濟急，對此，歐盟官員正在擬定一個變通的辦法，由歐洲央行貸款給國際貨幣基金組織(IMF)，然後通過IMF出資應對債務危機，額度大約2,700億美元。這項提議獲得歐盟各國財長與央行總裁德拉吉的支持，進而得以透過IMF的週轉對西班牙獲義大利進行減計貸款，以解燃眉。

北京承認危及自家圖軟著陸或危及歐債

至於早先被大家寄予厚望但拒做承諾的北京當局，終於首次承認歐債將對中國經濟造成衝擊，畢竟歐洲是中國最大出口區域，佔其貿易總額的20%。亞洲開發銀行（Asian Development Bank，ADB）總裁黑田東彥就對此提出警告，「歐債危機威脅亞洲出口，明年亞洲7.5%經濟成長目標恐有危險，而歐洲是中國最大出口市場，若歐洲市場疲弱恐將衝擊中國。」北京方面則進一步表示，將支持IMF的援助計畫，這在時機上，似乎與德國相似，看準歐豬國家已經到了谷底。另一方面，北京當局則打算進一步調降利率，人民幣也將可能止升回貶，以利經濟軟著陸，但卻也進一步加重了市場對歐債危機及全球經濟形勢惡化的擔憂。

歷史讓歐盟不敢解體

歐盟的設計初衷，部分是建構在分權統一與對抗強勢美元上，為的是抑制如德國等強國影響力，並能擺脫美國的政經勢力。而諷刺的是，在這個關鍵時刻，德國這個歐盟最大也是最為建全的經濟體，卻正扮演救亡圖存的角色。梅克爾依恃著德國強建的經濟體質與她個人堅定的意志力，正將歐盟設計之初不得不容忍的最大罩門─財政不統一，透過歐豬債務危機→各國財政吃緊→財政放權央行介入等三部曲，逐步的將其收攏。薩科齊在處理債務危機上雖與梅克爾不同調，但經濟實力的不足難與抗衡，與其做看德國主導歐盟統一，不如腳踏兩邊合唱雙簧，聯手進一步完成查理曼大帝、拿破崙未盡的歐陸統一大業，進而取得歐盟歷史大位。

歷史讓歐盟不敢解體，在看盡德國實力後的歐盟各國，即便千萬個不願，也勢將回歸歐盟成立的初衷。而僅存敢與之叫板抗衡的，也只有孤懸大西洋上的英倫三島，歐陸歷史似乎再一次上演，不同的是，在這次德法的聯手下，「滑鐵盧」的機率幾乎無存，而令人堪慮的是，歐盟未來的權利，是否僅存在少數菁英專家之手，歐洲民主的精神與內涵是否就此式微…。

峰會焦點	內容
成立緊實的財政聯盟	緊縮各國財政權，統一制定財政政策；平衡預算的「黃金法則」納入憲法，公共建設需在舉債限制框架下以債務支應，不得以稅制為之；
擴大救援機制規模	2012年成立歐洲金融永久穩定機制(ESM)，屆時，原歐洲救援基金EFSF仍將繼續運作；擴大IMF的救援參與；
成員國需嚴正落實改革	赤字佔GDP的比重超過3%將自動施加制裁；
央行有條件介入救市	唯有一個足夠可靠的財政聯盟建立，歐洲央行才會大幅藉入救援歐債。
12月9日歐盟高峰會議焦點。製表：記者萬厚德