美國之音：中國經濟從過熱向硬著陸轉移(圖)

中國信貸發放量在今年5月出現同比大幅回落。分析人士說，流動性減少是中國央行一系列緊縮措施的結果，但緊縮對增長的抑製作用不容忽視。

中國央行6月13日在網站上發布的2011年5月金融統計數據報告中說，中國當月人民幣貸款增加5516億元人民幣，同比少增1005億元。

這是中國信貸發放自2008年以來最慢的增長幅度。此前，彭博新聞社所作的經濟學家抽樣調查預計，5月份中國新增貸款總量應在6500億元人民幣左右。

與緊縮措施有關

托列多大學商學院經濟學教授、該校亞洲研究所主任張欣教授說，中國流動性供應出現回落的最直接原因是央行過去半年多來採取的一系列緊縮措施開始奏效。他說：「確實來講，最近信貸的下降和準備金率提高和加息都有關係。」

自去年9月以來，中國央行四次加息，並將銀行存款準備金率上調到歷史最高水平。目前，一年期貸款基準利率為6.31%，一年期存款基準利率為3.25%。

從前五個月的總體數據來看，中國今年1至5月的新增貸款總量為3萬5千5百億元人民幣。比去年同期下降了12%，比2009年前5個月下降了40%。

在趨於緊縮的貨幣環境下，中國前兩年飛漲的土地價格進入2011年後出現回落。此外，來自汽車銷售、工業產出等領域的數據也顯示緊縮政策在實體經濟中的效果開始顯現。

硬著陸隱憂

瑞銀集團的中國經濟師王濤在最近撰寫的研究簡報中指出，電力短缺、企業削減庫存等來自實體經濟的信號顯示，中國經濟的隱憂正在從過熱向硬著陸轉移。

剛剛從中國考察歸來的張欣教授告訴美國之音，隨著信貸緊縮，中國企業，尤其是中小企業獲得信貸的難度正在增加。

他說：「最近有一些人和我談到，現在企業的資金已經出現緊張，很多企業的資金鏈都斷掉了。同行之間的短期拆借利率甚至都達到了15%到18%的利息。」

通脹居高不下

業界預期，在中國通脹經歷了4月的5.3%和3月的5.4%同比增幅度後，高企的通脹壓力增加了中國央行再度加息的預期。花旗銀行駐大中華區首席經濟學家瀋明高在研究報告中預測，中國通脹將在6月份增至6%，並將在整個下半年保持高位運行。

托列多大學的張欣教授認為，儘管中國消費品通脹居高不下，但央行應該意識到通過貨幣手段控製成本推動型通脹的侷限性。

他說：「另外一方面，食品價格的上漲主要是和成本價格上漲有關係。這包括土地價格、能源價格、以及勞動力價格的上漲。當然也和最近一段時間的氣候不正常，比如乾旱有關。」

中國人民銀行6月13日發布的報告還顯示，5月份中國廣義貨幣(M2)餘額為76.34萬億元人民幣，同比增長15.1%，增幅環比和同比分別下降了0.2和5.9個百分點。.

對此，匯豐銀行駐中國首席經濟學家屈洪斌認為，儘管中國信貸發放和去年和前年相比大幅度下降，但以15個百分點增長的廣義貨幣供應對於支撐9個百分點的增長目標來說，仍然綽綽有餘。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)