別急著唱衰美元 國際貨幣體系無需推倒(圖)

就在南京G20國際貨幣體系研討會前夕，《華爾街日報》赫然刊出標題「中國官方學者猛抨美元國際儲備角色」。美元在中國挨批，這當然不是頭一次。中國學術界盛行把2008年全球金融危機和當前世界經濟所面臨的問題，歸結為美元在國際貨幣體系中的特殊地位和作用。無論是黃金、SDR，或者是人民幣，似乎只要有什麼東西能夠取代美元，那麼世界經濟就可以高枕無憂，進入一個繁榮穩定的新紀元。

誠然，當今的國際貨幣體系多有可詬病之處，其中三個嚴重問題尤值得關切。其一，美元、歐元、日元、英鎊等主要貨幣的匯率高度波動，為國際貿易和金融市場帶來了較大不確定性；其二，主要發達國家經濟體的宏觀經濟政策和景氣對於全球經濟產生了過大的影響；其三，國際貨幣基金組織難以有效地監督約束大國的行為，全球宏觀經濟政策協調步履維艱，未能事先預警曾一再發生的匯率危機、主權債務危機，或者銀行危機。

但是，儘管存在這些缺陷，現有國際貨幣體系勝於歷史上任何一個體系，包括金本位和英鎊主宰世界的貨幣秩序。自第二次世界大戰末佈雷頓森林體系創立以來，現行貨幣體系經歷了從固定匯率向浮動匯率的演變，總體上運作較好，並非像一些批評家指責的那樣，千瘡百孔，一無用處。

必須認識到，美元取代英鎊作為主要儲備貨幣後，基本上確立了一個自由開放的國際金融和經濟秩序，為世界的和平與發展做出了不可磨滅的貢獻。尤其不能忽視的是，中國從1978年起實行改革開放，吸收了大量外資，由一個封閉落後的國家迅速蛻變為世界工廠和貿易大國，一直保持了全球經濟增長最快的記錄。

毫無疑問，中國是全球化的最大受益者。如果沒有現存的國際貨幣與貿易體系，確保主要國家的市場開放和資本比較自由的跨境流動，中國的改革與發展就沒有一個開放有利的國際環境，就缺失了一個確保成功的關鍵外部條件。

那麼，為什麼中國的學者們要對美元和以美元為核心的國際貨幣體系如此口誅筆伐呢？在很大程度上，這是對2008年以來的全球金融危機的誤讀，把危機起因歸結為一個所謂不合理的國際貨幣體系，歸結為美元作為世界主要儲備貨幣的角色。

其實，2008年的全球金融危機主要是美國的信用泡沫和房地產泡沫所致。無論在何種國際貨幣體系下，世界第一大經濟體中的信貸與地產危機將不可避免地波及全球經濟和金融市場。現行國際貨幣體系確有缺陷，但是它並不應該擔負觸發2008年全球金融危機的責任。

一國貨幣能否成為國際儲備貨幣，主要取決於該國經濟與金融的綜合實力，是國際金融市場參與者自願選擇的結果，並不能由貨幣發行國政府的主權意志所任意決定。美元作為主要國際儲備貨幣地位的確立，主要是歸因於美國的強大經濟規模與實力，以及發達的金融市場。正是因為美元所具備的自然吸引力，中國才自主選擇了人民幣匯率與美元掛鉤，自願地選擇了美元資產作為絕大多數官方外匯儲備。

無休止地抱怨美元的特殊地位顯得益處甚微。在未來相當長的時期裡，美元將繼續是最現實也可能最合適的國際儲備貨幣，優於歐元、日元、英鎊，以及在私人市場不流通的SDR。人民幣將來非常有潛力也一定可以成為主要國際儲備貨幣之一，但人民幣成為儲備貨幣的進程將取決於中國的經濟與金融整體發展進程，特別是資本賬戶自由化的進程。

我們與其耗費太多紙墨，在如何取代美元和重建國際貨幣體系這個遙遙無解的題目上做文章，尚不如投入更多時間精力研究宏觀審慎監管，國內金融深化改革，外匯儲備管理，人民幣匯率機制，與資本賬戶開放這些對於中國遠為重要的議題。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)