時寒冰：美聯儲的翅膀直接影響中國物價

2010-11-14 15:31 作者:時寒冰

從「蒜你狠」、「姜你軍」、「豆你玩」、「糖高宗」到「蘋什麼」，購物似乎越來越讓人心悸。工資沒有怎麼漲，這物價怎麼漲這麼快呢？

很多人都大致知道一些原因，但可能大多不全面。在全球化時代，很多經濟現象，都可能是內外因素共同作用的結果。

2009年3月18日，美聯儲宣布實施量化寬鬆貨幣政策。這與中國當時密集的大規模信貸投放形成了一種強大的合力。先是中國的房價和股市雙雙上漲，而後是農產品等相關商品的價格上漲。今年11月3日，美聯儲宣布實施第二輪量化寬鬆貨幣政策。

如果把美聯儲比喻成一隻蝴蝶，那麼，這隻蝴蝶在美國輕輕扇動的翅膀，也在直接影響著中國的物價。

美聯儲購買國債，意味著貨幣投放，雖然投放的金額與購買國債的數量並不一定相等，但並不改變這種行為的結果。那麼，美聯儲開動印鈔機，中國物價著什麼急？

至少兩個途徑。其一，在通脹預期下，投放的貨幣湧入大宗商品市場，推高大宗商品價格，導致中國購買原材料成本大幅攀升。從而，飽受輸入型通貨膨脹之苦。其二，貨幣湧入中國等發展中國家，給美國人帶來他們所需要的商品。美元留給了中國，商品流到了美國。留在中國的美元被兌換成人民幣，投放到國內，加大中國的通脹壓力。

通常情況下，美聯儲這隻蝴蝶扇動翅膀，對中國的影響是有限的。但在，當中國自身的貨幣超發現象也比較嚴重時，蝴蝶扇動翅膀時，就可能帶來龍捲風。

如果承認通貨膨脹是一種貨幣現象（貨幣學派創始人弗裡德曼的經典名言），我們就必須正視一個現實的問題：中國的貨幣超發現象。

據統計，2009年底，我國GDP為33.54萬億元，是1978年3645.2億元的92倍。但同期，廣義貨幣供應量卻從1978年的859.45億元增長到2009年底的60.62萬億元，為705倍。尤其近20年，貨幣增長更快。1990年，中國廣義貨幣供應量M2餘額為1.53萬億元，截至今年9月末，廣義貨幣餘額已經達到69.64萬億元。

再看一組數據：2000年時，我國廣義貨幣供應量與GDP的比例為1.5：1，2009年為1.8：1，超過同期美國的兩倍（美國僅為0.6）。

中國自身的貨幣高速增長，與美聯儲的量化寬鬆貨幣政策融合在一起時，就會加速泡沫的凝聚，因為，這種強大的號召力，足以吸引更多熱錢火上澆油。

物價飛漲，將影響到民眾的生活質量。加息、提高準備金率，只是一種修補性的政策，從根本上來看，要想治理通貨膨脹，防止泡沫膨脹到危險的程度，就必須收緊貨幣的供給渠道。這是真正意義上的釜底抽薪之舉。