中國國航「起飛」了嗎？（圖）

2010-08-27 23:39 作者:Lex專欄

航空公司正再次起飛。在獲得資金充沛的母公司和政府的重新注資、或者通過並購實現重組之後，航空公司正在俯瞰一個新的競爭環境——大多數小型航空公司已被逐出市場。在全球市值最高的30家航空公司中，有一半今年將取得至少兩位數的股本回報率。

然而，航空業一向是令股東資金蒸發最多的行業。即便在中國——在截至6月的一年中，中國航空運量增長近三分之一——航空公司也無法心存僥倖。以中國旗艦航空公司國航(Air China)為例。本週該公司的中期業績似乎相當搶眼：客運量增長逾三分之一，至2600萬，新開13條國內航線，與深圳航空合併令國航獲得除北京和成都之外的第三個航空樞紐。

然而，現實並非像人們期待的那樣好。3年前，國航前任董事長李家祥提出將國航變成一個「國際超級航空公司」的理想。然而，儘管有政府撐腰（李家祥現任行業監管機構民航總局(CAAC)局長），但該公司一直難以壯大。儘管自從2007年發布中期業績以來，國航的國內客運量幾乎增加了一倍，但國際客運量卻從350萬降至310萬。2007年時，國際業務收入佔總收入的41%；如今卻下滑至35%，而且主要是由貨運貢獻的。由於國內激烈的價格戰，國航的擴張計畫陷於停滯。如今，國航來自每位乘客的平均收入已從2007年的1306元人民幣(合192美元)降至1089元。

確實，國航提高了盈利性：今年該公司的每股盈利應比2007年高出一倍。國航市值高達180億美元，為全球最高，相當於歐洲三大航空公司的總和。然而，要稱霸這一地區都還有很長的路要走，更別稱霸全球了。