羅傑斯的七大投資秘笈

成名華爾街後，不少媒體和投資者曾反覆向羅傑斯請教如何能做一個成功的投資者。每一次羅傑斯都強調，投資之前一定搞懂數字的含義。

他最初的投資構想總是發端於一段時間內與投資有關的各種信息的彙集，隨後逐漸強化成一個「中心思想」。

羅傑斯曾仔細解釋過自己的「羅氏投資秘笈」，這也是他一直對投資者反覆強調的要自己做功課，找到一種切實可行、屬於自己的方法。

秘笈一：自製投資表格

一開始，他的總分析表做得非常簡單。羅傑斯會把利潤率（profit margin）、淨資產收益率（return on equity），以及此前該公司的歷史走勢和狀況列出來；隨著年份增加，他會加入其他的數據，比如應收賬款、庫存等數據。

從這些數字就可以看出這家公司的經營狀況及走勢。他的總分析表的時間跨度一般為10~15年，他認為這有利於自己用歷史的眼光看待一家公司的發展。

在20世紀80年代末，電腦在美國已經相當普及，但他依然相信用最老土的紙和筆手工製作投資表格來得比較實在。他不用任何存在電腦磁碟裡的數據，擔心這些數據是否屬實。

羅傑斯認為，在牛市裡投資者怎麼折騰都行，而在市場慘淡時節，投資者尤其要當心。

羅傑斯在自己動手做總分析表時必須要問很多問題，他認為有三個基本要點必須要摸得爛熟：第一，問清楚利潤率和淨資產收益率是漲了還是跌了；第二，盡量調研上市公司的歷史；第三，搞懂應收賬款、利潤率、資產負債表等是你在投資前的必做功課。

秘笈二：用歷史透視法投資

如何能做到用歷史透視法投資呢？羅傑斯認為，一個好的訓練方法是學哲學和歷史。

正是這種觀念讓他在動手製作總分析表時有動力儘可能多地瞭解一家上市公司。你回顧一個行業的歷史越久，就會對該行業的週期瞭解更多。

秘笈三：小數字的全局概念

人口老齡化的豐厚投資回報是他投資生涯中值得記錄的一筆。大約在1978年或者1979年間，貝弗利實業的年報「飛」上了他的辦公桌，當時這隻股票每股只賣2美元，但令人驚訝的是，他發現過去五年來貝弗利實業的收入一直在增長。在翻閱所有家庭醫療護理公司的年報後，他發現所有公司的股價都像不要錢一樣便宜，但所有公司的業績都很不錯。這到底是怎麼回事呢？

他拿出自己的總分析表發現，原來20世紀60年代末，這些公司的股價高得離譜。隨著一家名叫「四季療養院」的公司的破產，所有同業公司的股價從天而降，跌到了地板上。最令他激動的是，假設這些公司「復活」成真，華爾街卻沒一個人正眼看它們一眼。好像又到了下手的時候了！他立刻動身對這些家庭護理公司進行了一番調研。

羅傑斯發現美國人口老齡化現象相當嚴重，對家庭醫療護理行業的需求將會急劇增長。他判斷這個行業的井噴就在眼前。「索羅斯基金」狂掃了所有家庭醫療護理公司的股票，同時他們還買了與此現象相關的行業。

秘笈四：抄底

這是投資者都明白的投資法理，一旦進入操作中，很多人在貪婪的驅動下總會反向而為。抄底是每個投資者都希望擁有的投資絕技，但如何發現一個合適的買點幾乎是每個投資者常為此苦惱的問題。

羅傑斯比較喜歡選擇那些表面上看已經要不活的企業，依照此前他的那些比率衡量，當這些股票已跌無可跌的時候，多半是這個行業要發生逆轉的時刻。比如一個行業的三四家大公司都在虧損，除非這個行業就此沒了（這種可能性幾乎為零），否則整個行業肯定面臨調整，其經營環境也會慢慢改善，那時就是這些股票發生逆轉之時。

在熊市裡，股價首先會跌到一個合理的價位，然後慘跌到地板之下的地窖裡，最後乾脆跌下地獄，幾乎是「白給也沒人要」的半狀態。這時候市場人氣慘淡，投資者都急著脫手，對於老辣的投資者而言，應該考慮進場的時機了。

這就像功力老到的投資者，常常是在人們紛紛拋售股票，誰都不想要時，接手便宜得一塌糊塗的股票，而在人人都舉著鈔票熱情高漲地爭相搶購股票時，老手則將手中的籌碼派發乾淨，兌現走人，尋找另一個目標。

說到賣點，羅傑斯認為，但凡一隻股票股價高得嚇人就要格外留神了，這往往就是這隻股票行將玩完的時刻。每次他「抄底」買入股票後很少迅速賣出，總是等到基本面發生變化或者有跡象顯示公司出現狀況時，他才會拋出股票。

秘笈五：看不清就離場

羅傑斯回憶當初在華爾街，他最大的感受是不虧錢就是賺錢。當時，他看到太多人前兩年做得相當好，賺錢海了去了，第三年就完蛋了。從天堂到地獄的悲劇每天都在華爾街上演。那些專業的基金經理們感覺每天都要不停地交易才行，因此不斷有人建議投資者每天都得做點什麼。

他認為這是最糟糕的建議，投資者搞不清楚情況時還不如買點國庫券呢！在他看來，哪怕十年做一次交易，只要選對股票也比大部分天天做交易的人賺得多！

秘笈六：注意供求變化

正像每種商品都有其特有的供求週期一樣，投資者在考察股票時完全可以將考察對像當做商品來看待。

羅傑斯認為，要真正理解供求關係，必須關注供求變化，因社會和經濟變革帶來的變化常常會在供求關係中得到充分體現，1979年石油危機就是一個很好的例子。任何投資者只要記住這條法則，清楚地瞭解到供求關係隨時變化，等待他們的就是豐厚的利潤了。

他最常強調的投資研究就是研究行業狀況，研究供求因素，當他看到供應猛增，就意味著要看空這些股票了。

秘笈七：不犯同樣的錯誤

在羅傑斯的投資生涯裡，曾犯過幾次比較嚴重的錯誤。

一次是1970年讓他輸得精光的「大學計算」和Memorex。這一次的教訓是讓他學會更多地關注市場，有時候人的感覺與公司基本面呈現的觀點完全不同，即便你判斷正確，你所預測的事情也不會在明天發生，總是要等到消化一段時間後才會爆發。

羅傑斯一度曾以為他知道的事情，人家也知道，最後才發現他可能真比別人早一點知道未來事情的發生狀況。這次慘敗也讓他開始意識到，要學會進一步瞭解買入時機。另一次陰溝裡翻船是他買的一隻名叫馬斯柯（Masco）的股票。這段虧錢的慘痛經歷讓他明白，如果買了一隻股票，不僅要關注與該公司相關的信息，還要關注其他公司的所有信息。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)