美經濟專家：金融風暴不至引發全面崩盤

2008-10-14 23:25 美國出手購買主要銀行股權，讓連跌八天的美股反彈回升。紐約市立大學研究學院經濟學教授周鉅原表示，這次全球金融風暴與一九三零年代經濟大蕭條本質不一樣，在美國與主要國家聯手出擊後，應可暫時穩住，無全面崩盤的危機，但這次危機也凸顯了道德風險及社會不公平的現象。

他說，目前的金融情況有如躺在"加護病房的病人"，經過化療後，病情暫時得到控制；但接下來還需進一步治療，可能拖上二到三年，景氣才可能再度復甦。

美國總統大選日愈逼近，周鉅原說，經濟議題會日漸發酵，尤其會成為兩大政黨總統候選人最後一場辯論會過招的主題。目前的情勢對執政的共和黨總統候選人馬侃較為不利，他出手的空間有限。

周鉅原認為，由於金融風暴發生的時機是共和黨主政期間，馬侃揹負著布希總統施政的負擔，讓民主黨總統候選人歐巴馬佔了上風，處理上較為容易。但不管誰當選，未來兩年都將是重擔。

談到這次席捲全球的金融風暴起因，周鉅原接受中央社專訪時表示，過去十幾年，衍生金融產品發展太快，包括期貨、選擇權、擔保債權憑證等，讓資產或土地證券化，但卻無"法"可管，碰到美國房市景氣萎縮，房價下跌，次級房貸出問題，而一發不可收拾。

另外，諸如雷曼兄弟公司等投資銀行也犯了兵家大忌，本末倒至，向商業銀行借入短期債，卻放出去長期債，一旦資金週轉出現問題後，為時以晚。

周鉅原說，南韓及泰國在一九九七年引發亞洲金融風暴，即因做法與這些投資銀行類似，借短債，放（高利貸）的長債。

周鉅原同時批評八零到九零年代盛行的經濟自由主義，強調政府應干預愈少愈好，這也可以視為全球金融風暴加重的原因之一。

他說，美國聯邦儲備局基金利率過去連續十七次降息，從百分之五點二五一直降息到百分之一，貨幣市場過於寬鬆，房貸申請容易，卻無形中增加了風險，"主其事者應該要負點責任"；而投資銀行用基金、債券型態把廢紙包起來，投資人根本不知情，又無法可管，情況有如"金包紙"，風險太高。

對於各方擔憂這次風暴會有如一九三零年代的經濟大蕭條，周鉅原倒是認為，未必如此。

他分析，一九三零年代大蕭條時期，美國實質工業生產大幅滑落，失業率陡升，聯準會又緊縮信貸，各國保護主義興起；但這次風暴後，主要國家聯手出擊，步調一致，加上美國第二季工業生產率表現尚穩，失業率也未如三零年代的百分之二十五，兩者本質上相差很多。

他說，美國政府這次出手（拯救）算是滿快的，聯儲局好像"消防隊"一般，跳下去救火，國際間也沒有興起保護壁壘，都與美國同調處理。

風暴何時能止血？周鉅原認為，要視美國參眾議院通過的七千億美元金融紓困案何時化為行動而定，當然愈快愈好。他期望，藉由這次教訓，讓美國政府及金融界學到"道德風險"，修正社會不公平的現象，著手管理衍生性商品，讓過程更公開，不再無限上綱。

周鉅原強調，美國在高科技、金融、農業等三大方面，一直以來都執世界牛耳的地位，這次雖然金融業遭創，但沒有掩蓋問題，拯救動作算快，應不至於喪失世界領導地位，目前也看不出誰能取而代之，並無全面崩盤的危機。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)