美经济专家：金融风暴不至引发全面崩盘

美国出手购买主要银行股权，让连跌八天的美股反弹回升。纽约市立大学研究学院经济学教授周钜原表示，这次全球金融风暴与一九三零年代经济大萧条本质不一样，在美国与主要国家联手出击后，应可暂时稳住，无全面崩盘的危机，但这次危机也凸显了道德风险及社会不公平的现象。

他说，目前的金融情况有如躺在"加护病房的病人"，经过化疗后，病情暂时得到控制；但接下来还需进一步治疗，可能拖上二到三年，景气才可能再度复苏。

美国总统大选日愈逼近，周钜原说，经济议题会日渐发酵，尤其会成为两大政党总统候选人最后一场辩论会过招的主题。目前的情势对执政的共和党总统候选人马侃较为不利，他出手的空间有限。

周钜原认为，由于金融风暴发生的时机是共和党主政期间，马侃背负着布希总统施政的负担，让民主党总统候选人欧巴马占了上风，处理上较为容易。但不管谁当选，未来两年都将是重担。

谈到这次席卷全球的金融风暴起因，周钜原接受中央社专访时表示，过去十几年，衍生金融产品发展太快，包括期货、选择权、担保债权凭证等，让资产或土地证券化，但却无"法"可管，碰到美国房市景气萎缩，房价下跌，次级房贷出问题，而一发不可收拾。

另外，诸如雷曼兄弟公司等投资银行也犯了兵家大忌，本末倒至，向商业银行借入短期债，却放出去长期债，一旦资金周转出现问题后，为时以晚。

周钜原说，南韩及泰国在一九九七年引发亚洲金融风暴，即因做法与这些投资银行类似，借短债，放（高利贷）的长债。

周钜原同时批评八零到九零年代盛行的经济自由主义，强调政府应干预愈少愈好，这也可以视为全球金融风暴加重的原因之一。

他说，美国联邦储备局基金利率过去连续十七次降息，从百分之五点二五一直降息到百分之一，货币市场过于宽松，房贷申请容易，却无形中增加了风险，"主其事者应该要负点责任"；而投资银行用基金、债券型态把废纸包起来，投资人根本不知情，又无法可管，情况有如"金包纸"，风险太高。

对于各方担忧这次风暴会有如一九三零年代的经济大萧条，周钜原倒是认为，未必如此。

他分析，一九三零年代大萧条时期，美国实质工业生产大幅滑落，失业率陡升，联准会又紧缩信贷，各国保护主义兴起；但这次风暴后，主要国家联手出击，步调一致，加上美国第二季工业生产率表现尚稳，失业率也未如三零年代的百分之二十五，两者本质上相差很多。

他说，美国政府这次出手（拯救）算是满快的，联储局好像"消防队"一般，跳下去救火，国际间也没有兴起保护壁垒，都与美国同调处理。

风暴何时能止血？周钜原认为，要视美国参众议院通过的七千亿美元金融纾困案何时化为行动而定，当然愈快愈好。他期望，藉由这次教训，让美国政府及金融界学到"道德风险"，修正社会不公平的现象，着手管理衍生性商品，让过程更公开，不再无限上纲。

周钜原强调，美国在高科技、金融、农业等三大方面，一直以来都执世界牛耳的地位，这次虽然金融业遭创，但没有掩盖问题，拯救动作算快，应不至于丧失世界领导地位，目前也看不出谁能取而代之，并无全面崩盘的危机。

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