中國股市回到7年前 1700點才是"真底"?

昨日，滬深股市大幅低開。上證綜指跳空53點，以2224.53點開盤後，全天低位盤整，盤中一度跌破2200點，創出2199.36點的本輪調整新低。尾盤滬指勉強收於2200點上方，報2202.45點，較前一跤易日大跌3.29%，跌破2001年前一輪牛市的高點2245點。深證成指也創出了 7237.07點的新低，收盤報7264.20點。

伴隨股指大幅下挫，滬深兩市出現普跌，上漲交易品種總數不足百隻。不計算ST個股和未股改股，兩市僅4只個股漲停，跌停個股則超過30只。除大秦鐵路和貴州茅台等少數個股外,權重指標股板塊幾乎全線大跌。其中,"A股第一權重股"中石油跌幅高達4.17%，工行、建行和中石化的跌幅也都在2%以上。

從前一輪牛市的高點2245點到歷史性高點6124點再到如今的2200多點，A股一路走來，叫人驚心動魄。(楊泳海製圖)

"5元股"陣營強大：583只!

經過連續大跌，三年不曾出現的一元股再現江湖。昨天，*ST梅雁(600868)、*ST廈華(600870)最終收於一元區間，同時加入一元股陣營的還有 *ST夏新。而截至5日收盤，滬深A股價格在5元以下的個股共達583只，佔交易股票的38.66%，A股平均股價降至7.751元，其中3元以下個股有 71只。低價股前12名均為ST股，ST深泰、*ST昌魚距一元股也僅一步之遙。

回顧歷史，最早出現一元股是在1994年，當時市場極度低迷，以上海石化為首的30餘只股票價格不到2元。後來，市場在1998年和2002年曾幾度出現一元股，但隨著幾隻一元股的無奈退市或重組成功，一元股一度絕跡。到2004年6月，ST銀廣夏和*ST吉紙率先跌破2元，開啟了上一輪熊市的一元股時代，隨後越來越多的個股步其後塵，加入一元股行列。此後很長一段時間，一元股遍地開花，甚至出現一元以下的"仙股"，2005年一元股的數量達到50多隻。

那麼，目前的一元股是否有投資價值呢?資深投資者羅力認為，股價高低不能作為投資價值大小的判斷標準，而一元股多是基本面惡化的公司。未來A股的調整將更多是結構性的，一些績差股仍有大幅下跌的空間。

"香港H股的股價結構很有借鑒意義。在香港市場，有近700只左右股票(佔港股近一半)長期在一元附近或以下。不排除未來A股市場出現幾毛錢甚至幾分錢即所謂‘仙股'的股票。"羅力說。

專家：三大原因致跌跌不休

廣州安惠投資專家鄧利認為，以下幾個原因導致了大盤的慘跌：

一是深滬交易所分別發布了新的股票上市規則，將在IPO招股說明書刊登前12個月以增資擴股方式認購的股份限售期從三年縮短至一年，新增股份持有人承諾不予轉讓的期限，由原36個月縮短到12個月。同時，新規則還為境外公司到深滬交易所上市預留了空間。分析師認為，上述規則的出臺將壓低新股發行的市盈率，同時徹底粉碎了市場對於救市的幻想。同時，對已上市或將要上市公司中有減持動力的大股東，特別是對風險投資來說是"特大利好"，但卻對全流通背景下市場價格體系的形成，及二級市場投資者的心理預期則會產生較大的壓力。

二是中國證監會公告稱，發審委將於下週一審核招商證券A股IPO的申請。招商證券本次計畫發行3.59億股A股，發行前每股淨資產2.42元，發行後每股收益1.41元，預計將融資50億元以上。考慮到此前光大證券IPO一直批而不發，因此這次招商證券獲准上會無疑令投資者大失所望，並且意味著大盤股的發行可能將再度重啟，令市場流動性面臨衝擊。

三是美股前夜的跌勢引爆了全球小股災，也增大了A股的壓力。

機構多悲觀：1700點才是"真底"?

隨著市場跌破2245點這一前輪牛市高點，機構們紛紛對短期市場給予相對悲觀的看法。

國元證券表示，一些政策面的不明朗因素，仍會對市場的反彈構成阻力。在政策面沒有實質性向好時，即使是底部就在面前，也不應盲目樂觀。不過，北京首證認為，無論從最大跌幅還是持續時間來看，調整至今都已相當充分，調整處於尾聲的可能進一步加大，短線雖難免再創新低，但底部的極端低點卻極可能即將出現。

而大摩投資認為，分析上證指數歷史走勢不難看出，從1992年到1999年1300點附近成為指數的鐵頂。從1997年到1999年4月盤整蓄勢了一年多的時間才有效站上了1300點，衝擊了2245點。從2245點到2004年間，指數長期運行在1700點到1300點之間的區間，前期的1300點由阻力變為支撐，而1700點就成為了又一鐵頂。在最近的一輪牛市上漲行情中，指數在運行至 1700點附近時，出現了長達數月的調整，而過高點2245點時並沒費吹灰之力，這也說明1700點到2245點區間的強阻力在1700點，並未在 2245點附近。由支撐阻力相互轉換原理可以得出，1700點才是強支撐。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)