內外市場利落空
摩根士丹利自今年5月以來，即對日本以外的亞洲貨幣抱持悲觀態度，認為美元將維持強勢，並壓抑大多數亞洲貨幣的走勢。摩根士丹利首席貨幣經濟學家任永力（Stephen Jen）指出，中國金融狀況緊縮、外部環境空頭氣氛瀰漫，中國"後奧運時期"出現"成長恐慌（growth scare）"的機率，目前看來比六個月前推測大得多。
他認為，此一區域性的經濟問題，將使當前"弱勢亞洲貨幣、強勢美元"的態勢更為明顯。
早在六個月前，摩根士丹利等外資券商即開始討論北京奧運結束後，中國是否步入"奧運詛咒（Olympic curse）"的問題，當時結論是，即使奧運後對經濟成長有直接衝擊，影響程度也將相當溫和；不過，隨著這半年來，中國樓市、股市同步走跌，能源價格飆漲，新興市場表現趨緩等影響，任永力認為，後奧運時期中國面臨的經濟挑戰可能比想像中要嚴峻許多。
奧運盛會前大興土木帶動的成長，因奧運結束後絢爛歸於平淡，接踵而來的經濟成長降溫並不令人意外；不過，摩根士丹利強調，北京奧運的狀況有些不同，因為裡頭還有中國的民族自尊，中國政府希望藉由此次賽事來展示自身的經濟與國力，於是，奧運前衝得愈高，奧運後回檔修正的情況也愈明顯。
成長恐慌瀰漫
任永力指出，包括新興市場在內的全球成長趨緩，加深中國出現成長恐慌的風險。從奧運期間的總體經濟數據來看，一方面是超乎預期的零售銷售表現、一方面卻是空前的工廠倒閉潮，其實也只反映出經濟扭曲失序的問題，預期後奧運時期的中國，碰上這波全球性的景氣低迷，屋漏偏逢連夜雨，處境將更形艱困。
中國房市表現低迷，A股今年以來更暴跌一半，人民幣升值也嚴重衝擊中國出口廠商。任永力預期，這些都將迫使中國採取更寬鬆的貨幣政策，以維持全年經濟成長率在9%以上的目標。
任永力也指出，一旦中國都開始出現成長趨緩、甚或僅是"軟著陸"的跡象，都將導致市場對於亞洲經濟惡化的疑慮，進一步衝擊區域間資產與貨幣的走勢表現。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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