證券日報:股市內外交困 重回千點不可避免

本週四，英國倫敦遭遇恐怖襲擊的消息震驚世界！歐美股市全線大跌，英鎊、美元遭遇重挫，其後續影響迅速擴散，滬深股市也應聲下跌，創出６．８井噴以來的新低，短期防守性平臺全線崩潰。業內人士指出，恐怖襲擊事件的發生，使得正在經受七連陰考驗的中國股市內外交困，雪上加霜，重回千點的格局已經不可避免。

恐怖事件波及中國股市

倫敦恐怖事件發生後，歐美金融市場遭遇深度撞擊，倫敦金融時報指數盤中一度暴跌３．３５％，巴黎ＣＡＣ跌幅一度達到３．６９％，法蘭克福ＤＡＸ指數跌幅一度達到３．２２％。

在全球股市紛紛下跌的傳導下，中國股市也表現得極為疲弱，一度強勢的中國石化也放棄了護盤的努力，導致長江電力、寶鋼股份等指標股萎靡不振，最具人氣的廣電信息、大唐電信、廣電電子、中科英華、甬成功等網路遊戲股大幅下行，東方航空、上海航空、海南航空等航空股也成為空方的主力，空頭力量再度強大，多方力量節節敗退。截止到收盤，上證綜指收於１０１７點，下跌２０．６１點，成交金額分別為４４億元，深證成指收於２６５０點，下跌４７．３３點，成交金額僅２９億元。

有分析人士認為，全球股指的下挫是週五市場加速下行的主要原因。雖然恐怖襲擊的利空使目前大盤雪上加霜，但市場終於藉助這一突發事件的出現，選擇了向下突破，進一步加快了做空動能的快速釋放，為市場在千點關口轉暖提供了技術可能。

試點財富效應逐漸消失

從三一重工、清華同方復牌後的持續漲停，到寶鋼股份、長江電力的沖高回落，再到中信證券、中化國際、蘇寧電器的開盤跌停，市場對試點股票的追捧熱情明顯降溫。

６月２５日，寶鋼股份復牌當天成交超過１１億元，佔滬市全天總成交的１６％；７月５日，長江電力復牌當天成交超過１０億元，佔滬市當天總成交的１９％，而這兩隻備受矚目的指標股復牌當天，滬市的成交分別是６７億元和５２億元，整體成交呈現出明顯的縮量格局。

這種大盤持續縮量而試點股放出天量的背離特徵，折射出兩大市場信息：一方面，大盤持續地量說明參與試點概念股炒作的資金，仍屬於有限的場內資金所為，有效的增量資金並未大規模進場。另一方面，試點股放出天量，甚至有的試點股放出上市以後的第二天量，機構獲利兌現跡象非常明顯。可見，大盤與試點股量能的背離決定了試點財富效應的逐漸趨弱。

雖然中小板行情一度火暴，甚至有人曾經堪稱中小板可能是市場向上突破千一平臺的「突破口」或「導火索」，但蘇寧電器的突然放量跌停，無疑給盲目炒作的投資者提了個醒，致使現在的中小板行情理性了許多。

當然，試點財富效應的趨弱，除了體現出投資者對當前試點公司的對價方案不滿外，也體現出對 「沒有第三批試點」的擔心。隨著股權分置改革的全面推開，儘管今後的股改公司不會像現在這樣比較集中的大批量的同時出現，但寶鋼股份、長江電力等指標股所樹立的「標桿效應」，將不可避免地對後續股改公司產生巨大的影響。

宏觀經濟主導市場預期

又到了一年一度的半年報披露時間，一些上市公司紛紛發布業績預虧預減公告。有資料顯示，截止到６月底，發布預增、扭虧的公司數量只有１２０家左右，而發布預減預虧的公司數量高達１７０家左右，這種現象也是近年所沒有的。有人分析認為，今年績差公司數量明顯增多，主要表現在目前虧損、潛在虧損的公司數量高達２４３家，為近年之最。大量預減預虧的公告直接導致績差股出現持續性下跌，這是股指出現走低的主要因素。特別是，今年第一家公布中報的皖維高新復牌後出現跌停，這種首家半年報就出現主營業績下滑是近年來少有現象，並給市場對今年中報帶來了不良的心理預期。

其實，上市公司業績普遍下滑並不是一種單一的現象。上市公司中報業績出現下滑，與整個宏觀經濟增長開始放緩有著十分密切的關係。

國家統計局對全國１９５００家各種類型企業的調查結果顯示，二季度，全國企業家信心指數為１２８．５，比一季度下降７．４點，同比下降３．０點。二季度，中小企業、大型企業景氣指數，分別比一季度和去年同期下降５．１和９．１點。可見，企業家對當前的經濟形勢並不樂觀。

近日，國務院發布了《關於做好建設節約型社會近期重點工作的通知》。通知明確指出，進一步轉變經濟增長方式，加快建設節約型社會，在生產、建設、流通、消費各領域節約資源，提高資源利用效率，減少損失浪費，以儘可能少的資源消耗，創造儘可能大的經濟社會效益。要建設節約型社會、節約型經濟，那就必須明確，這個社會、這種經濟的主體只能是企業。對一些高消耗、低產出、投資過熱的行業繼續實行宏觀調控政策。可見，在這種聲勢浩大的建設節約型社會的過程中，無論是工業企業的結構，還是整個經濟供求關係都將發生巨大的變革。特別是提倡在集團消費、流通、生產領域的節約，將會對相關企業的銷售、利潤帶來直接的影響。

因此，有分析人士認為，由於整個經濟增長開始放緩，上市公司中報業績有可能出現下滑。在價值投資理念日益深入人心的今天，上市公司的普遍下滑必將制約市場各方的投資信心。

總之，雖然突發的倫敦爆炸事件將給Ａ股市場帶來一定的不利影響，但決定市場發展最根本的因素還取決於其內因。毋庸置疑，股權分置改革是最近乃至今後相當長時間內的核心主線，現在的千點是長期的股權分置背景下的必然產物，在股權分置問題的解決過程中，市場的價值中樞和評判體系必然下沉，因此，上證綜指再破千點是很自然的事情。但隨著股權分置問題的逐步解決，必將重塑一個歷史性的千點新格局。