美国发债策略酝酿调整 华尔街紧盯贝森特(图)

2026年10月7日，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在华盛顿白宫椭圆形办公室出席活动，川普总统当天宣布，面向2025年至2028年出生儿童、由政府提供1,000美元启动金的“川普账户”已启用自动登记。（图片来源：Anna Moneymaker/Getty Images）

【看中国2026年11月2日讯】（看中国记者路克编译/综合）据彭博社11月1日报道，美国财政部即将公布新一轮季度发债安排，华尔街预计，此次声明可能带来2024年初以来最明显的发行指引调整。财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）此前扩大长期国债回购，如今市场正等待他是否进一步调整新债供应，以缓解长期融资压力。

长债供应可能调整 华尔街判断不一

彭博社报道，多家交易商预计，财政部可能在11月4日的声明中修改维持发行规模稳定的措辞，为2027年减少超长期国债发行、增加短期融资留出空间。

花旗银行判断，20年期和30年期国债可能最早本月便缩减发行。瑞银则认为，先修改指引的可能性更大，实际调整或要等到明年5月。摩根大通的预期更为谨慎，认为现有拍卖规模可能维持至明年8月。

各家机构的分歧表明，市场尚未就调整时间形成共识。对投资者而言，声明中有关未来发行安排的措辞，可能与当季拍卖规模同样重要。

扩大回购维护交易秩序 成效需看流动性

这轮讨论始于财政部今年夏季扩大长期国债回购。路透社8月24日报道，贝森特当时表示，财政部仍将按照既定安排拍卖国债，包括长期债券；扩大回购旨在支持交易较为清淡的长期债券市场。

贝森特指出，这一市场还面临大量高收益率公司债发行的竞争，其中包括用于人工智能基础设施建设的融资。回购措施公布后，部分期限美债收益率一度下降，但长期收益率随后回升，显示市场仍在重新评估资金供求与利率前景。

据路透社9月10日报道，财政部将一次10年至20年期限债券回购操作的上限，由此前的20亿美元提高至60亿美元，当天实际购入约51.87亿美元。

不过，额度提高不意味着每次都必须买满。路透社10月1日解释，债券持有人提交出售报价后，财政部可以拒绝价格过高的交易。

荷兰国际集团美洲研究主管帕德里克·加维（Padhraic Garvey）认为，不能仅凭收益率是否下降判断回购成败，还应观察债券交易条件。他指出，相关利差收窄，说明操作在改善市场状况方面发挥了作用。

发债与回购如何搭配 成下一步关键

扩大回购之后，财政部如何安排资金来源，同样受到关注。

路透社指出，财政部回购旧债，需要动用现金或筹集资金。与美联储不同，财政部不能自行创造货币；若以新增短债支持回购，便涉及债务期限结构的调整，而使用财政部现金账户，则会消耗现有现金储备。

这意味着，减少长期债券供应，需要与其他期限的发行安排及现金管理相配合。财政部既要满足政府融资需求，也要考虑不同期限债券的市场承接能力。

因此，11月4日声明的看点，既包括长期国债发行规模，也包括财政部如何安排回购与短期融资。此前扩大回购，并未自动改变既定拍卖计划；此次是否正式调整发行指引，将为市场判断贝森特下一阶段的债务管理思路提供更清晰的依据。